2010年07月07日 00:3621世紀經(jīng)濟報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

7月6日是農(nóng)行網(wǎng)上申購和網(wǎng)下配售繳款的最后一天，當天網(wǎng)上發(fā)行A股約105億股，占農(nóng)行綠鞋機制后發(fā)行規(guī)模的41.2%。據(jù)消息人士透露，農(nóng)行A股網(wǎng)上申購的認購倍數(shù)可能創(chuàng)新股發(fā)行制度改革以來超級大盤股發(fā)行的新高。

按每股2.68元的申購價和預期3%左右的中簽率來測算，農(nóng)行網(wǎng)上申購當天的凍結(jié)資金在9000億至1萬億水平。由于部分網(wǎng)下配售機構(gòu)基于資金成本的考慮，到最后一天才繳款，算上網(wǎng)下申購資金后，農(nóng)行當天凍結(jié)的資金更大。

當天銀行間資金市場的走勢也暗合機構(gòu)對農(nóng)行的認購，7天shibor上升了9個基點到2.67%,基金、財務公司、券商和保險公司都是凈融入方。

當日上證綜合指數(shù)上揚近2%，金融股普漲，中行漲3.26%，建行漲2.92%，工行漲1.97%，交行漲1.7%。

一家基金公司的研究總監(jiān)告訴記者，股市反彈與農(nóng)行上市效應有關，此前大盤一路下跌，部分機構(gòu)也在減倉備戰(zhàn)農(nóng)行的網(wǎng)下和網(wǎng)上申購。今天開始繳款后，賣盤減少，助推股市上漲。

炒作“三個月”行情

7月6日，項俊波董事長及潘功勝副行長帶領的農(nóng)行海外路演團隊陸續(xù)回到北京，意味著農(nóng)行A、H股同步發(fā)行已接近尾聲。

由于農(nóng)行網(wǎng)上申購單一證券賬戶的申購上限不能超過1000萬股，記者了解到，盡管信托、私募資金的證券賬戶數(shù)量相對緊張，仍有部分機構(gòu)拿出了多個賬戶參與申購。

“農(nóng)行1.7的pb倍定價，雖然動態(tài)比中行要高一些，但相比建行、工行有10%的折價，還是比較有吸引力的。”一家動用了4000多萬資金參與今天農(nóng)行網(wǎng)上申購的私募人士告訴記者。

而來自部分基金、券商和信托公司的信息也顯示，在對農(nóng)行進行網(wǎng)下申購的同時，也會用一些資金進行網(wǎng)上申購。為了保證配售成功，他們多將價格定在2.68元的發(fā)行區(qū)間上限。

一位基金公司的投資經(jīng)理告訴記者，由于戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下配售都有鎖定期，因此上市后3個月內(nèi)，農(nóng)行的流通市值并不高，加上農(nóng)行倍受市場關注，如果游資參與炒作，3個月內(nèi)農(nóng)行極有可能產(chǎn)生一波短期行情。

“這是網(wǎng)上申購的機會所在，特別是如果和股指期貨投資的杠桿效應結(jié)合。”該基金經(jīng)理認為，如果短期內(nèi)看準機會會有相當可觀的收益。

農(nóng)行發(fā)行結(jié)構(gòu)中,戰(zhàn)略配售102億股,約占綠鞋行使后發(fā)行規(guī)模的40%;網(wǎng)下發(fā)行48億股,約占綠鞋后規(guī)模的18.8%;剩余部分才向網(wǎng)上發(fā)行。

根據(jù)農(nóng)行的鎖定期安排,戰(zhàn)略配售部分的鎖定期為12-18個月,網(wǎng)下發(fā)行部分的鎖定期為3個月。因而，農(nóng)行上市后的三個月內(nèi),可流通的股票僅為網(wǎng)上發(fā)行部分,若不考慮綠鞋和回撥機制,且按農(nóng)行定價區(qū)間上限2.68元計算,農(nóng)行在上市首日的流通股市值僅為193.15億元。

另外，根據(jù)農(nóng)行發(fā)行公告，若網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率不到3%且低于網(wǎng)下初步配售比例，將從網(wǎng)下配售回撥不超過11.1億股到網(wǎng)上發(fā)行；若網(wǎng)下初步配售比例低于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率，則從網(wǎng)上發(fā)行向網(wǎng)下配售回撥。對此分析人士認為，農(nóng)行網(wǎng)下網(wǎng)上中簽率可能比較接近，回撥的股份應該不多。

機構(gòu)理性申購

接近農(nóng)行的人士表示，A股網(wǎng)下申購繳款進展順利，多家機構(gòu)投資者在初步詢價的基礎上，放大了申購倍數(shù)，積極參與網(wǎng)下累計投標詢價。

保險公司、基金公司等機構(gòu)投資者考慮到資金的時間成本，一般在最后一天繳款申購，而這些投資者在申購農(nóng)行時，紛紛選擇了初步詢價時“有效報價”所對應的擬申購數(shù)量的兩倍(即證監(jiān)會規(guī)定的數(shù)量上限)，申購價格也確定在價格區(qū)間上限。一位接近本次發(fā)行的人士說，農(nóng)行這次網(wǎng)下申購的“放大倍數(shù)”很可能非常接近上限值2倍。

不過，前述基金經(jīng)理也認為，農(nóng)行上市后雖有可能在短期內(nèi)上漲，但另一方面，由于預期銀行股目前整體的下跌空間不大，加上網(wǎng)下配售的價格優(yōu)勢，該基金最終參與的是網(wǎng)下配售。

另外，由于農(nóng)行的國有大行效應，農(nóng)行的網(wǎng)下和網(wǎng)上申購除了傳統(tǒng)的信托、基金和券商外，央企財務公司的認購也較為踴躍，不過機構(gòu)的投資也都較為理性。

一家央企財務公司的負責人告訴記者，由于國資委對財務公司投資資產(chǎn)的規(guī)模有不超過凈資產(chǎn)70%的上限規(guī)定，該公司原本已經(jīng)持有交行、建行以及基金等投資品種，農(nóng)行上市時的可用資金已經(jīng)不足，所以并沒有調(diào)倉參與認購。

“就是否參與農(nóng)行，我們內(nèi)部也測算過，在1年鎖定期過后，預期收益率能達到20%，不過現(xiàn)有的一些投資也能達到這個水平?！彼f。

“農(nóng)行上市后,預期不會對大盤起到提振作用?！鼻笆鲅芯靠偙O(jiān)告訴記者，農(nóng)行對股市的效應可能還是短期的，比如今天的上漲效應，以及上市當日市場的追捧可能會有一定提振效應，預期基本不會破發(fā)，但不會引導大盤走勢。

他認為，農(nóng)行上市后的投資機會，還是要看經(jīng)濟的基本面，由于PMI已經(jīng)連續(xù)兩個月下跌，短期內(nèi)市場對經(jīng)濟增長形勢并不樂觀，因此上市后也可能面臨一波震蕩。

寧新

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