2012年11月01日 01:57
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者：于艦

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人民幣即期市場匯率昨天又一次創(chuàng)出歷史新高，并且以全天最高價(jià)6.2372收盤。這一收盤價(jià)已達(dá)到當(dāng)日中間價(jià)波幅的上限。

在一些市場人士眼里，“飛起來”的人民幣此時(shí)的強(qiáng)勢并不能持續(xù)太久，人民幣也不會走回以前單邊升值的老路上去，雙邊震蕩的匯率格局是人民幣未來的主基調(diào)。

還能飛多久？

人民幣昨天維持強(qiáng)勢走勢。隨著人民幣對美元中間價(jià)較前一交易日回升26個(gè)基點(diǎn)至6.3002，即期市場上開盤即在6.23一線，過后稍有回落。但是在尾盤時(shí)，人民幣仍然乘著升值的情緒飛到全天最高價(jià)6.2372收盤，這一價(jià)格已達(dá)到日間交易上浮1%的限制。

一家國有商業(yè)銀行的外匯交易員說：“雖然人民幣強(qiáng)勢如此，但估計(jì)會在11月中旬左右有所改變?！?/p>

人民幣中間價(jià)此時(shí)并未處在年內(nèi)高位，只是即期市場價(jià)格已經(jīng)連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

交通銀行昨天發(fā)給《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》的10月份宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測報(bào)告稱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢進(jìn)一步確立，“在外圍寬松格局下，加之中國經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)未來人民幣依然有一定升值壓力，但考慮到大幅升值對出口不利，11月人民幣對美元匯率呈波動震蕩或略有升值的運(yùn)行格局”。

此時(shí)與人民幣快速升值相呼應(yīng)的是香港的港幣。港元匯率在30日再度觸及7.75強(qiáng)方兌換保證水平，香港金管局已經(jīng)在10天內(nèi)第五次進(jìn)行了港匯干預(yù)，向銀行體系注入資金，以緩升值壓力。如此密集對市場進(jìn)行干預(yù)并不多見，由此也能看出匯率變動的緊張之勢，而再次干預(yù)的預(yù)期仍然存在。

QE3嫌疑

對于包括人民幣在內(nèi)的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的此輪升值，市場分析得出的最直觀原因便是美國的QE3(第三輪量化寬松政策)。QE3致使美元泛濫流入新興市場國家，使這些地區(qū)遭遇匯率快速升值的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。國際貨幣基金組織(IMF)對此都表示過擔(dān)憂，認(rèn)為這種資本流動并不穩(wěn)定，更會助長通脹、推高資產(chǎn)價(jià)格，以及引發(fā)競相貶值的貨幣戰(zhàn)爭等。

對于QE3的實(shí)行，瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在最新發(fā)表的《美元泛濫觸發(fā)香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)》一文中稱，對于本輪QE，中國官方的態(tài)度出現(xiàn)了微妙的變化?！叭缃瘢蓛r(jià)下滑與資本外流或令決策層更為擔(dān)憂。同時(shí)，也恰是出于對外資流動的不確定，央行并未推出降準(zhǔn)，反而用短期內(nèi)更為靈活的逆回購為市場釋放流動性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?/p>

聯(lián)系到香港幾日來多次干預(yù)港匯的行動，沈建光認(rèn)為，要想改變受制于人的被動地位，加快人民幣可兌換與人民幣國際化仍是重要內(nèi)容。唯有如此，才能早日改變香港的聯(lián)系匯率制度，轉(zhuǎn)為與人民幣掛鉤。如此將有利于并且維持中國內(nèi)地與香港的金融聯(lián)系與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

但也有人認(rèn)為，QE3的能量可能并沒有那么大。招商銀行高級金融分析師劉東亮稱， QE3與人民幣匯率的關(guān)系不大，因人民幣外匯市場迄今仍是一個(gè)較為封閉的境內(nèi)市場，參與機(jī)構(gòu)以中資大行為主，走勢相對獨(dú)立，不易受到境外影響。同時(shí)，我國仍實(shí)行資本管制，短時(shí)間境外資金的大規(guī)模流進(jìn)流出操作上難度較大，因此“熱錢”大規(guī)模沖擊一說難以令人信服。

那么，人民幣近期強(qiáng)勢究竟是什么原因？

當(dāng)中間價(jià)持續(xù)對美元強(qiáng)勢的時(shí)候，“強(qiáng)勢預(yù)期激發(fā)市場拋售美元，是人民幣走升的根本原因。在中間價(jià)堅(jiān)挺之下，企業(yè)與銀行都意識到，為避免潛在的虧損，拋售美元就成為短期最佳策略，而近期結(jié)售匯市場洶涌的美元拋盤也符合這一判斷?！眲|亮說。

對于9月外匯占款的回升，有分析認(rèn)為，更主要的原因在于9月即期匯率升值促使此前推遲結(jié)匯的資金大量結(jié)匯所致，而非熱錢涌入，考慮到近期人民幣的強(qiáng)勁表現(xiàn)，10月份外匯占款表現(xiàn)應(yīng)會更好，超過2000億元的可能性很大。

(記者孫紅娟對本文亦有貢獻(xiàn))

[責(zé)任編輯：wanggq] 標(biāo)簽：人民幣 中間價(jià) 匯率 香港 

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