我今天的匯報分兩個部分，首先介紹我們團隊的主要特點，我們在產(chǎn)品研發(fā)設計當中做一些介紹。

中信銀行我們這個團隊應該說歷史上還是比較久的，我們團隊還成立于早于中信銀行成立時間， 我們給客戶的服務不僅是在國內資產(chǎn)，在金融資本方面，我們給客戶提供更多全球市場的機會。在國內是突出我們對客戶的服務，對我們客戶需求的挖掘，如何把客戶的需求和市場的機會進行良好的結合，我們怎么利用我們的優(yōu)勢為客戶更好服務。

這里在過去20年當中的一些成績，比如在82年的時候，在國外發(fā)債，最早代理企業(yè)發(fā)行債券。應該說我們這個企業(yè)外匯市場上具有一定的優(yōu)勢。

同時，我們連續(xù)四年被亞洲貨幣雜志評為中國地區(qū)“最佳外匯交易服務銀行”，這個獎項也是可圈可點的，也是我們外匯業(yè)務，理財等等方面取得的一些成績。

中信銀行在所有股份制銀行來來，我們依據(jù)萬的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在產(chǎn)品數(shù)量上是7%，從統(tǒng)計方面來看，我們還需要向四大行來學習。

同時，結構性的產(chǎn)品分布來看我們的產(chǎn)品線也越來越廣，能夠為客戶提供全方位的產(chǎn)品線服務。另外21世紀經(jīng)濟報道評出年度最佳外匯理財產(chǎn)品”的稱號，同時在其他的評價當中我們也獲得了一些成績，這不僅說明我們過去取得了一些好的成績，也鞭策我們將來如何想方設法為客戶提供更好的服務。

在服務上我們的團隊秉承的理念就是專業(yè)、快捷、靈活，這是我們這么多年，尤其在股份制改造以后，更多體現(xiàn)出來貼近市場的服務理念，就是我們要為客戶提供專業(yè)的服務，同時也要快捷，更有靈活的反映把客戶的需求和市場結合起來。

另外從一線的經(jīng)理到交易團隊怎么更好的結合，把客戶需求更好的實現(xiàn)、更好的滿足。我們通過多元化的產(chǎn)品、多元化的服務，提供一些理財、金融市場的產(chǎn)品等等有效機會的提供。

第二方面，我們在理財產(chǎn)品設計方面，個人比較切身的感受，從過去金融危機以來，包括我們自己以前帶客戶發(fā)售的一些QDI產(chǎn)品的話，也會出現(xiàn)一些凈值損失的問題。我以前做基金管理的時候感受比較深刻的是，如果我自己賺不了錢怎么給客戶賺錢？當我回到中信銀行以后做的最主要的工作就是提升我們的管理能力，使得客戶獲得一個合理的收益。

我們開始加強我們的研發(fā)能力，從市場層面開發(fā)全天后的產(chǎn)品，從市場的機會，從被動管理模式向主動管理模式發(fā)展。我們現(xiàn)在的研發(fā)團隊，不僅是全行的研發(fā)團隊，在我們金融市場部的研發(fā)團隊人的數(shù)量和質量都有很大的提升。我們通過客戶的需求，通過風險部門的評估，最后得出一個我們認為可以給客戶推出的，具有收益的，風險相對比較低的，這個相比較以前更強調自主創(chuàng)新，同時用我們自己的模型去判斷我們的設計。

我們在產(chǎn)品設計當中，核心點就是定價。商業(yè)銀行在過去很長一段時間里，尤其是在國際市場上，我們和外資行做一些金融產(chǎn)品的交易，去跟外資行做一些理財產(chǎn)品，銷售理財產(chǎn)品，我們定價往往是依托與外資銀行的定價。而這種定價對于中資的商業(yè)銀行來說，我個人認為是一個比較大的瓶頸。如果不能夠做到自主定價，不能把握市場發(fā)展趨勢和機遇的話，實際上就等于喪失了對理財核心的理解。比如我們對一些簡單的金融產(chǎn)品，理財產(chǎn)品，我們可以用簡單的蓬勃金融平臺來做一些驗證。對一些復雜的金融產(chǎn)品、理財產(chǎn)品，我們用的是金融系統(tǒng)，來怎么樣去做產(chǎn)品設計，這些都是我們在自主定價方面做的一些基礎工作。這些工作不僅對我們中信銀行是非常重要的工作，同時在同業(yè)當中共同來努力，如何在中國的金融市場上，我們能夠以我們自己的定價來決定我們的產(chǎn)品。

我們在產(chǎn)品設計當中更加強調回歸傳統(tǒng)，回歸純樸，回歸簡單，包教科書上一開篇就是三個基本原則，就是安全性，流動性和收益性，同時我們把這些產(chǎn)品找到核心的接入點，就能夠找到一個最佳的合理的設計方案。

我們在產(chǎn)品上的操作上有久期管理、騎乘策略，杠桿策略，債券互換，自下而上個券選擇等等結合在一起。核心點就是我們強調自主產(chǎn)品的設計能力的提升。首先我們要對宏觀有一個更清醒的認識，比如年初的時候，我們對于經(jīng)濟的復蘇有一個比較好的預期。那個時候對債券的產(chǎn)品來說，認為是低風險，流動性產(chǎn)品對客戶是很好的選擇。

最后做一個簡單的案例，這是今年年終的時候發(fā)了一個“黃金掛鉤產(chǎn)品”，這個也是基于我們對于宏觀的判斷，我們認為經(jīng)濟復蘇的過程當中，這種通脹和美元貶值的壓力經(jīng)過我們團隊的分析是一個很明顯的趨勢。在這個趨勢當中涉及到保本浮動收益性的產(chǎn)品，相信一會也會有領導會講到這個事情，希望借助今天這個機會不僅分享我們在資產(chǎn)方面的豐富經(jīng)驗，同時也進行財富設計方面的一些分享。謝謝大家。

杜艷：非常感謝孫總的發(fā)言，因為他是處于產(chǎn)品的研發(fā)部門，所以從中信銀行角度來說給我們闡述了一個很全面的產(chǎn)品設計流程。下面有請世界黃金協(xié)會遠東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪發(fā)言，他演講的題目是“黃金的策略性投資案例分享”，有請。

鄭良豪：大家好，今天我主要分享一下我過去20多年從事黃金市場的一些個人經(jīng)驗。黃金在過去幾個星期屢創(chuàng)新高，昨天晚上已經(jīng)達到1150元，可以說是一個無人的境界，以前都沒有見過，所以下面怎么走還是要看看一些比較基礎的分析，我想大家對黃金市場的分析一般都站在金融角度來分析這個市場，今天我希望利用下面的時間，跟各位用一些基礎的方向分享這個市場。

有一點我感受最深的，就是投資者，包括政府，包括機構投資者，或者是私人投資者，在過去18個月，重新發(fā)現(xiàn)黃金在資產(chǎn)配置所扮演的角色，也是跟今天的題目有很吻合的配合。如果在過去12月，這些投資者沒有重新發(fā)現(xiàn)黃金在資產(chǎn)配置這方面所扮演的角色，黃金的價位也不會到今天這個價位。

入行已經(jīng)是25年了，70年代黃金市場全球市場開放自由化之后，是一個最美好的時期。因為我覺得黃金再重新被提升到一個資產(chǎn)的類別，不單單是一個商品，不單單是你們每天所佩戴的首飾，現(xiàn)在已經(jīng)重新被提到作為一個資產(chǎn)的類別的年代，所以下面跟大家分享的是看這個市場的另外一個角度。

世界黃金協(xié)會主要目的就是刺激黃金的消費。我們在中國1992年在北京建立辦事處，2002年中國上海黃金交易所的成立可以說是一個分水嶺。陸陸續(xù)續(xù)商業(yè)銀行開放銀行相關的任務，而且成為最近很火的產(chǎn)品。比如說工行在8月8日成立了全國第一家貴金屬部門銀行，全面推進黃金業(yè)務。他們希望成為第一家以黃金，或者是全面性黃金銀行，為金融機構提供了更好的方向。黃金市場中國可能在亞洲是最后一個開放的市場，但是希望是開的比較順的市場。另外過去有一段時間，比如說泰國，包括香港、臺灣，這些地區(qū)的黃金市場開放的時候，沒有好好的尋找這些金融機構去提供黃金產(chǎn)品，往往造成要么黃金市場開放不順暢，或者是不規(guī)范的小型的金融單位提供風險比較大的黃金投資產(chǎn)品，所以當時我們強調的是如果中國黃金市場要開放，一定要正規(guī)的金融機構提供黃金的個人品種的服務，我很高興的是，現(xiàn)在可以看到所有的商業(yè)銀行，無論是大還是小，或者是區(qū)域性的商業(yè)銀行，都在提供這個產(chǎn)品，這個可以說是為什么我們中國黃金市場到現(xiàn)在今天成為世界第一個消費國，我們的投資需求到第三季為止都是全世界第一的。再加上中國現(xiàn)在是黃金的商場大國，所以中國在未來在黃金市場的發(fā)展會影響到我們黃金的價格是怎么走，所以答案是在中國。既要研究全世界黃金市場的發(fā)展，也要研究中國未來黃金市場的發(fā)展。

我們也知道整個世界也在變，經(jīng)歷18到20個月金融的大風暴，我們感覺整個金融市場都重新洗牌，而且在信托管理的概念方面也很大的改變了投資者的想法。過去投資者去過私人銀行，或者是高端銀行服務的單位，對這些銀行的服務人員或者是職業(yè)經(jīng)理人，都很相信他們能夠為我們提供意見。經(jīng)歷了這18個月的金融大風暴，我想很多顧客在這方面都有問號。雖然我們看到現(xiàn)在市場好象有一點復蘇，但是風險還是很大。所以在看黃金未來發(fā)展的時候，在金融市場慢慢復蘇的基礎上，投資人其實還是有很大的擔心，就是怎么樣去避險，怎么樣去保管。我們在看到好象市場在復蘇的時候，股票市場慢慢漲的時候，黃金每天都達到一個新的記錄，投資者在冒險的過程中要尋求保管的概念，也是我們資產(chǎn)管理最重要的一環(huán)，或者是前線的經(jīng)理都在說，在資產(chǎn)配置當中怎么樣去教育你們的客戶，黃金在這一塊就扮演了它非常重要的角色。

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