鳳凰網(wǎng)財經(jīng)獨(dú)家專訪稿件 文|楊越欣

“中國做出進(jìn)一步開放的決定是非常明智的，因為中國投資市場的波動越來越大，投資者必須獲得能夠管理風(fēng)險的能力”。12月15日，蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯（Howard Davies）出席2018上海金融論壇，并就中國金融市場的開放與改革，以及科創(chuàng)板的創(chuàng)立等話題接受了鳳凰網(wǎng)財經(jīng)的獨(dú)家專訪。

圖注：蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯接受鳳凰網(wǎng)財經(jīng)獨(dú)家專訪

霍華德·戴維斯2015年起擔(dān)任蘇格蘭皇家銀行主席。此前他曾是英國倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長，并在巴黎政治學(xué)院教授關(guān)于金融市場的課程。再之前，霍華德·戴維斯曾在英國政府金融系統(tǒng)中工作十余多年，歷任英國工業(yè)聯(lián)會總干事、英格蘭銀行副行長、英國金融服務(wù)管理局局長，還曾出任英國財政部財務(wù)大臣的特別顧問。

在開放中保持市場穩(wěn)定

霍華德·戴維斯不僅深諳英國金融市場，也十分熟悉中國股市。除了蘇格蘭皇家銀行主席外，他還有一個身份，是中國證監(jiān)會國際咨詢委員會主席。

在15日上午的論壇演講中，霍華德·戴維斯坦率地表示，“中國市場的波動性非常高，每年日波動率超過1%-2%的天數(shù)很多，這可以說是極端的波動。在一定程度上，這種情況與大量散戶的存在有關(guān)?！?/p>

因此在他看來，中國做出進(jìn)一步開放金融市場的決定十分明智，可以幫助缺乏專業(yè)投資經(jīng)驗和對沖手段的投資者提高防范風(fēng)險的能力?；羧A德·戴維斯認(rèn)為，雖然目前滬深股市都已取得長足發(fā)展，但衍生品市場相比于西方成熟市場而言仍然薄弱，“而衍生品正是管理風(fēng)險的最佳工具，因此進(jìn)一步的開放是必須的?！?/p>

不僅如此，霍華德·戴維斯對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)表示，保持中國金融市場穩(wěn)定需要更多專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，而外資金融機(jī)構(gòu)正具有這方面優(yōu)勢，可以為中國市場提供更多種類的金融產(chǎn)品與服務(wù)，“這也是我認(rèn)為中國必須進(jìn)一步開放的原因?！?/p>

目前，金融開放已在一些細(xì)分行業(yè)取得實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。2018年5月，中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇宣布了保險業(yè)對外開放的具體規(guī)劃，包括人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%，3年后不再設(shè)限；今年年底以前全面取消外資保險公司設(shè)立前需開設(shè)兩年代表處要求；放開外資保險經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營范圍，允許符合條件的外國投資者來華經(jīng)營保險代理業(yè)務(wù)和保險公估業(yè)務(wù)，這兩項政策均在今年6月30日前落實(shí)到位。

霍華德·戴維斯表示，中國市場的開放還包括銀行業(yè)向外資機(jī)構(gòu)的開放，“在中國只有不到1%是由外國銀行開展的業(yè)務(wù)。”

今年11月28日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《銀保監(jiān)會關(guān)于修改〈中華人民共和國外資銀行管理條例實(shí)施細(xì)則〉的決定（征求意見稿）》，指出此舉意在進(jìn)一步擴(kuò)大銀行業(yè)對外開放，促進(jìn)銀行業(yè)競爭力提升，增強(qiáng)外資銀行風(fēng)險抵御能力，加大金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。

監(jiān)管能力要跟得上市場發(fā)展

進(jìn)入中國市場的外資機(jī)構(gòu)將會如何表現(xiàn)？霍華德·戴維斯認(rèn)為，與中國境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)相比，外資機(jī)構(gòu)此前在中國的業(yè)務(wù)規(guī)模很小，因此“外國投資者在初入中國市場時，可能會抱著觀望甚至懷疑的態(tài)度，等待和觀察一段時間的具體實(shí)踐后，才會宣布自己在中國市場取得了成功?！?/p>

而對于中國機(jī)構(gòu)來說，對外開放意味著更加激烈的市場競爭，“這是市場發(fā)展必然進(jìn)程，一些中國金融機(jī)構(gòu)可能會失去原有的市場份額，因為外國企業(yè)會取得成功，這是開放帶來的必然結(jié)果。但是從總體來說，進(jìn)一步對外開放會給中國市場帶來更多貿(mào)易機(jī)會、更多的資金，市場規(guī)模擴(kuò)大，因此我相信這對大家來說都是一件好事?！被羧A德·戴維斯笑著說。

對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對開放帶來的風(fēng)險，霍華德·戴維斯表示，“我相信中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有需要的知識和技能，但是他們需要了解的是，監(jiān)管衍生品市場還需要不同的知識和技能，如果銀行想擁有更多降低風(fēng)險的工具，相關(guān)工作人員也需要提升知識技能。這些都是可以實(shí)現(xiàn)的，但非常有挑戰(zhàn)性，我認(rèn)為中國的監(jiān)管部門需要確保他們的技能與不斷發(fā)展的金融市場相匹配。”

警惕科創(chuàng)板成為個別企業(yè)“專場”

作為中國證監(jiān)會國際咨詢委員會主席及委員，霍華德·戴維斯也十分關(guān)心中國股市的新動向，即科創(chuàng)板和注冊制的推出。

霍華德·戴維斯表示，科創(chuàng)板的設(shè)計主要參考了兩個模型，一個是美國的納斯達(dá)克，另一個是倫敦的另類投資市場模型。所謂另類投資市場（AIM），對應(yīng)英文是Alternative Investment Market，指的是英國為不夠資格在倫敦股票交易所正式上市的公司所設(shè)的市場，這些公司通常是規(guī)模較小或高風(fēng)險的企業(yè)。

“我相信科技類股票是有市場的，難點(diǎn)在于很可能也會是一個波動性大的市場。納斯達(dá)克在很長一段時間里，都是嚴(yán)重被微軟壟斷的，可以說納斯達(dá)克指數(shù)其實(shí)就是微軟指數(shù)，但是這一現(xiàn)象逐漸得到了改善。因此我認(rèn)為，對于中國的科創(chuàng)板而言，最需要小心的是確保市場有足夠大規(guī)模，不被某一兩個大企業(yè)主導(dǎo)，允許小企業(yè)也能上市?！被羧A德·戴維斯說道。

并且所有在科創(chuàng)板上市的公司都需要接受嚴(yán)格的管理，“一個市場的聲譽(yù)，取決于它成立頭五年的經(jīng)營狀況。如果在這個市場成立初期，有好幾家上市的大型企業(yè)最終倒閉，被證明是沒有投資價值的，那么會給市場帶來很大的副作用?！币虼嘶羧A德·戴維斯建議，科創(chuàng)板需要對上市公司的質(zhì)量進(jìn)行把關(guān)，首先在市場上建立起良好的口碑，贏得投資者的信任。