啟動“滬倫通” 打破時差阻礙 倫交所欲營造“環(huán)球股票”交易場景

—— 倫交所專訪

近一月來，隨著“香港”、“倫敦”兩大交易所的“聯(lián)姻”事態(tài)的不斷發(fā)酵，“倫敦證券交易所”（以下簡稱倫交所）的名字反復出現(xiàn)在大眾的視野之中。

縱然一直以來都是各大證交所爭相“聯(lián)姻”的“最佳人選”，但國內(nèi)大部分投資者對于倫交所的了解程度也僅限于她的地理位置。

為何能夠常年備受業(yè)界同行青睞？相較于紐交所、港交所等交易所而言，倫交所究竟有何與眾不同之處？為揭開這一層神秘的面紗，鳳凰網(wǎng)港股針對投資者普遍關(guān)注的問題，對倫交所石永鑒先生、劉靜女士 進行了專訪。

【人物簡介】

石永鑒 先生 ( Brian Schwieger)

倫交所集團全球股票主管，股票、基金和固定收益二級市場聯(lián)席主管

擁有倫敦經(jīng)濟學院經(jīng)濟學學士學位和倫敦商學院金融學碩士學位。于2013年8月加入倫敦證券交易所集團，負責股票二級市場業(yè)務的所有方面，包括業(yè)務和產(chǎn)品開發(fā)及營銷。曾就職于美國美林銀行及摩根士丹利。

劉靜 女士（Sabina Liu）

倫敦證券交易所股票二級市場及綠寶石業(yè)務發(fā)展經(jīng)理

擁有牛津大學賽德商學院MBA學位和威斯敏斯特大學新聞學碩士學位。2010年加入倫敦證券交易所集團，主管亞洲業(yè)務發(fā)展，滬倫通項目團隊的成員。獲得2015年英國亞洲女性成就獎提名。

曾任鳳凰衛(wèi)視英國新聞主持人和駐外記者；牛津大學的項目經(jīng)理，負責管理和執(zhí)行兩個關(guān)鍵項目——高盛巾幗圓夢和牛津中國商業(yè)論壇。

中英資本市場“紐帶”

近年來，隨著國內(nèi)IPO監(jiān)管制度的不斷完善及上市企業(yè)數(shù)量的激增，短期內(nèi)登陸A股市場成為眾多企業(yè)遙不可及的夢想。

在融資渠道的不斷擴展下，海外資本市場開始成為我國企業(yè)競相逐鹿的對象。特別是近兩年來，眾多求“金”若渴的本土企業(yè)走出國門，用中國企業(yè)特有的上市激情演繹著海外上市的崢嶸歲月。

作為世界上最國際化的金融中心，倫敦不僅是歐洲債券及外匯交易領域的全球領先者，還受理超過三分之二的國際股票承銷業(yè)務。而作為世界最大的證券交易中心之一，倫交所是世界上歷史最悠久的證券交易所。

談及如何看待中國企業(yè)前來倫交所發(fā)行IPO，劉靜女士 向鳳凰網(wǎng)港股表示，作為連接中英資本市場的紐帶，倫交所一直致力于發(fā)展在中國的業(yè)務，并致力于繼續(xù)為中國市場服務。例如，倫交所的領先指數(shù)提供商富時羅素（FTSE Russell）近期采用分階段過渡的方式將中國A股納入其全球基準指數(shù)。除此之外，倫交所于2019年6月與上海證券交易所合作，啟動“滬倫通”。

今年6月，華泰證券成為首家在倫交所上海分部發(fā)行全球存托憑證（GDR）的發(fā)行人，且交易活動非?；钴S。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年9月初，交易額已超過10億美元。一些亞洲和全球經(jīng)紀商正在積極交易GDR。

劉靜女士 坦言，這只是建立市場參與者生態(tài)系統(tǒng)的第一步。其實，對于中國企業(yè)而言，在倫敦上市有優(yōu)勢頗多，包括品牌認知度、發(fā)行者和投資者的國際組合。

石永鑒先生和劉靜女士均表示，滬倫通將成為中國企業(yè)赴倫敦融資的重大機遇，倫交所非常歡迎更多的中國企業(yè)赴倫敦上市。

在華泰成功上市之后，陸續(xù)有中國企業(yè)宣布在倫交所上市的打算。業(yè)內(nèi)人士也熱切期待英國企業(yè)能以中國存托憑證（CDR）的形式在上交所上市。對此，劉靜女士回應稱，我們有跟雙方的發(fā)行人保持良好溝通。這是兩國與兩個交易所之間的一個長期項目。就現(xiàn)階段發(fā)展而言，滬倫通已經(jīng)取得了良好進展，未來還會有更多的發(fā)行者在籌備之中。

倫交所的獨特之處

有目共睹，自金融危機以來，美股股市一直處在牛市狀態(tài)，這使得對全球投資者對于金融市場的未來走勢產(chǎn)生了很大的分歧。而證券交易所是一國證券市場運行的核心，其運營效率和競爭力水平直接關(guān)系到本國證券市場的運行效率與國際地位。

那么，身處于國際資本市場激烈競爭的旋渦之中，倫交所如何看待其他資本市場呢？

對此，兩位認為，每一個市場都具有自己的特性，不能簡單對比。投資者可在不同市場尋找交易機。

談及倫交所的獨特之處，劉靜女士表示，集團以其全球最國際化的發(fā)行人和投資者而自豪。倫交所1600多家上市企業(yè)里面，有近600家來自英國以外，是國際企業(yè)數(shù)量最多的交易所。在所有主要的全球交易所中，倫敦擁有極為多樣化的投資者基礎，超過一半來自英國海外。這提供了一個流動性非常強、非常穩(wěn)定的市場。此外，倫敦受益于有利的時區(qū)，倫敦證交所的交易時間在亞洲和美洲市場之間，又有幾個小時的重疊。這使得倫敦成為最具流動性的股票場所之一，提供以多種貨幣計價的產(chǎn)品。

值得注意的是，這家百年企業(yè)并不拘泥于先天的優(yōu)勢，還始終保持著一種創(chuàng)新的意識。網(wǎng)紅美食常有,百年老店難覓。其中一點重要原因便是企業(yè)成功的關(guān)鍵并非延續(xù)吃老本，這里需要的是與時俱進，不斷創(chuàng)新。

隨著技術(shù)手段的日新月異，虛擬貨幣交易成為全球資本市場中的“新寵”。是否邁出這一步，將其變身為自身的一技之長？

對此，石永鑒先生表示，倫交所已設立工作組，探索區(qū)塊鏈技術(shù)在資本市場的潛在應用。為提升研發(fā)實力，倫交所集團最近收購了Nivaura的少數(shù)股權(quán)。

據(jù)公開資料介紹，Nivaura是一家英國受監(jiān)管的金融科技初創(chuàng)企業(yè)，專門開發(fā)端對端自動化解決方案和分布式賬本技術(shù)解決方案，用于融資和管理。

與此同時，為提升數(shù)據(jù)能力，倫交所已加大數(shù)據(jù)方面的業(yè)務布局。據(jù)石永鑒先生介紹，倫交所在2019年8月1日宣布了收購Refinitiv的計劃。

石永鑒先生進一步表示，此次收購將在倫交所集團的所有業(yè)務范圍內(nèi)為客戶帶來顯著的好處，具體表現(xiàn)在：擴展其跨資產(chǎn)類別的交易能力；擴展其數(shù)據(jù)內(nèi)容、管理和分發(fā)能力，擴大其在全球的足跡，包括在亞洲，以及客戶產(chǎn)品的范圍；使倫交所集團、Refinitiv和他們的客戶能夠從未來的數(shù)據(jù)和技術(shù)支持的創(chuàng)新和增長機會中受益。

在被問及“英國退歐是否會影響倫交所的全球地位時？”石永鑒先生回應道，倫敦證券交易所集團在全球擁有強大的業(yè)務，在英國、歐元區(qū)、美國和亞洲運營著大量基礎設施業(yè)務。因此，集團處于有利地位，能夠適應英國退歐的任何最終結(jié)果。

對于英國退歐的具體應對計劃，石永鑒先生表示，為了保護客戶的利益，我們會繼續(xù)提倡一個明確的實施期，防止系統(tǒng)碎片化，旨在使金融市場高效、穩(wěn)定與安全。

全球股票交易計劃

近年來亞洲經(jīng)濟表現(xiàn)尤為強勁，對全球經(jīng)濟增長的貢獻率超過60%。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計，2018年亞洲經(jīng)濟增長5.5%，高出全球經(jīng)濟增速近2個百分點。

在這一過程中，資本市場扮演了極為重要的角色，已成為亞洲重要的融資渠道以及外國投資的重要場所，有力推動了亞洲各國經(jīng)濟發(fā)展。

職業(yè)嗅覺一向敏銳的倫交所當然不會錯過這一機遇。可以發(fā)現(xiàn)，最近幾年，連接倫交所的亞洲市場參與者群體顯著擴大。據(jù)悉，目前已有14家來自大中華地區(qū)的券商或自營交易商成為了倫交所的會員。

據(jù)劉靜女士透露，為了加強這種交流關(guān)系，并鼓勵亞洲投資者更多地參與進來，倫交所現(xiàn)在免費為個體投資者提供實時數(shù)據(jù)，目前已有13家亞洲數(shù)據(jù)分銷商與其簽訂了協(xié)議。

不過，由于國情與市場的差異，倫交所在亞洲市場發(fā)展業(yè)務會面臨不斷挑戰(zhàn)。

為此，倫交所正在繼續(xù)提高對中國市場獨特方面的理解，同時也在努力幫助中國市場從業(yè)者了解英國市場的具體情況。

劉靜女士坦言，目前許多亞洲市場受到散戶投資者活動的推動，而英國往往更多地受到機構(gòu)行為的影響。因此，他們的信息來源和對技術(shù)的使用，和對交易的要求非常不同。雖然亞洲投資者的投資者活動正變得越來越國際化，但在信息獲取和市場準入方面還有改進的空間。我們在亞洲的數(shù)據(jù)推廣，加上我們不斷擴大的券商網(wǎng)絡，以及對全球股票等新創(chuàng)新的承諾，旨在解決這個問題。

也正是基于長遠發(fā)展的考慮，倫敦證交所10月15日會推出一個全球股票板塊——環(huán)球板，使投資者能夠在倫敦交易95只國際股票，其中包括美國藍籌股和30只在美國上市的中概股。

值得注意的是，這些股票將在倫交所的電子交易板SETS上交易，以美元計價，無印花稅。交易時間為英國時間早上8點到下午4：30，這正是中國時間下午3點到晚上11：30，亞洲投資者可以美國盤前就交易到美國股票和中概股，十分方便。此外，在2019年內(nèi)交易手續(xù)費為0。

最后，為消除投資者對于全球股票計劃操作細節(jié)的疑惑，劉靜女士就這一計劃中投資者較為關(guān)注的問題進行了回復。

問題一：投資者需要經(jīng)過指定的券商才可以買賣么？

劉靜女士：我們沒有指定經(jīng)紀商，投資者應咨詢自己的經(jīng)紀商，看他們是否已經(jīng)連入倫交所的交易平臺。倫交所的所有會員都可以直接進入環(huán)球板，非會員可以通過第三方經(jīng)紀商進行交易。

問題二：在倫敦交易的這些股份，跟美國市場交易，會有差價么？

劉靜女士：在倫敦市場開放而美國市場關(guān)閉的情況下，投資者要通過市場信息以及自己的判斷，對股票進行定價。當兩個市場同時開放時，我們預計兩個市場的差價將會縮小。

問題三：環(huán)球版交易的時間，跟美國市場會否有重疊呢？

劉靜女士：是的，全球股票板塊將于英國時間上午8點至下午4點30分開放交易，收市競價將于下午4點30分至4點35分舉行。美國股市在英國時間下午2：30開盤。

問題四：我們看美國的ADR存托憑證一個問題，就是交投量、活躍度不足的問題，環(huán)球版也會遇上同樣問題嗎？會如何處理？

劉靜女士：倫交所擁有龐大的造市商及流動性提供者網(wǎng)絡。其中一些將在環(huán)球板提供雙向價格。亞洲投資者和交易員將能夠直接在倫交所的訂單簿上輸入訂單，獲取現(xiàn)有價格，或放入新價格。

問題五：投資者可以在英美兩地市場買賣同一只股票嗎？

劉靜女士：可以的。這是環(huán)球板最大的賣點之一。投資者買賣的其實是同一只股票，同樣的ISIN，因此可以在英國買、美國賣，或者在英國賣、美國買。兩邊的交割可在T+2完成。投資者要和經(jīng)紀商和托管行緊密配合，才能達到最好效果。

問題六：環(huán)球版將來的發(fā)展方向如何？

劉靜女士：隨著全球股票板塊的啟動，我們預計流動性將逐步增加。我們也會與市場人士商討增加來自美國或其他市場的股票，讓全球投資者能在英國這個方便的時區(qū)進行交易和管理風險。

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