文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財經(jīng)大V Option Jack

有不少交易期權(quán)的投資人，永遠(yuǎn)習(xí)慣只用買入(long)來「買」方向，無論任何的引伸波幅水平，任何的走勢，漲市、跌市、盤整市，高波幅震蕩、低波幅震蕩、終極的逆轉(zhuǎn)、低波幅跌市，他們皆只用買入(long)。

也就是期權(quán)基本4式當(dāng)中只懂用買入買權(quán)(long call)來買上升，買入賣權(quán)(long put)來買下跌。

一年當(dāng)中，有無數(shù)這種買入(long)賺大倍數(shù)（例如10倍以上）的機會，但問題是你又能把握了少次？

老實說，我在期權(quán)市場上二十多年，身邊的戰(zhàn)友無數(shù)，到目前為止，未見過一個只做買入(long)的期權(quán)交易員，可以維持多年仍然有盈利的。

期權(quán)市場的贏家其實比例并不多，在我認(rèn)識的長期下來交易有盈利的，在云云贏家當(dāng)中，他們的特色是有買入(long)有賣出(short)，有炒期貨的偶然做期權(quán)買入(long)，有夸式期權(quán)，也有永遠(yuǎn)只做賣出(short)的期權(quán)交易員，唯獨就是沒有發(fā)現(xiàn)一個是只做買入(long)的贏家，即使你有聽說過，也是騙你的，要看全年月結(jié)單才知道真相，或許是我孤陋寡聞，即使有也是極少數(shù)。

用一個客觀中性平均來統(tǒng)計，若月初、月底、月中都用買入(long)來炒波幅，其實真的很難贏，過去三個月已經(jīng)是個很明顯的例子。

即使十月初，指數(shù)處于23600點時，第一支陽燭之后作買入買權(quán)(long call)指數(shù)期權(quán)，到月底結(jié)算卻都虧損，因為升幅小抵不過時間值。

9月初在25000點時，買入賣權(quán)(long put) 24000，若以結(jié)算價23400點來計算，只賺不到一倍的期權(quán)金。

再數(shù)到之前，4月及5月，因引申波幅(IV)甚高，即使「買」對方向均虧損，6至8月引申波幅(IV)稍低，但波幅不大，月初買入(long)對方向都很難有盈利。

問題是第一，要對方向，第二，可能很多投資者在過程中賺小小成數(shù)或被市況震蕩而虧損收場。

真正做買入(long)的時機，一年有幾次是大升市或大跌市？

除了要看對方向外，還要有勇氣來賺倍數(shù)，這大部分的期權(quán)買入(long)投資人都會在重大變幅中過早平倉，落袋為安，這更拖低做買入(long)的長期盈利額度。

若習(xí)慣每月最少做5至10筆期權(quán)買入(long)的策略，80%是虧損收場。

接觸到很多交易期權(quán)的朋友們，他們都有一些情意結(jié)，就是永遠(yuǎn)只做買入(long)，其實做買入(long)并不一定不會成功，而是需要等待，入市前的漫長等待，還有是持倉時的耐心，獲利時的分段保本策略，或可彌補一些心態(tài)上的脆弱之處。

別再用賣出(short)會輸無限來當(dāng)借口，賣出(short)要學(xué)習(xí)的地方比簡單只買入(long)的要多很多倍，例如有些股份永遠(yuǎn)不能做賣出(short)，有些時機永遠(yuǎn)不能做賣出(short)。

所以做long最少是有大爆發(fā)的期待，入市時不能為了賺成數(shù)而頻繁進出。

我個人經(jīng)過多年的期權(quán)生涯，已習(xí)慣八成時間是以賣出(short)來交易，而金額方面，買入賣出(long short)會以1兌9，假設(shè)賣出(short)所收入的期權(quán)金是2萬元，最大利潤2萬，買入(long)的最多金額為2000元，當(dāng)然中間還包括一些股份圖形走勢判斷，引伸波幅及值博率高低的考量。

【作者簡介】Option Jack：

國際市場資深全職交易員，32 年市場實務(wù)期貨期權(quán)交易經(jīng)驗。

前投資機構(gòu)交易員、前投資機構(gòu)資深分析顧問。

前理財周刊期權(quán)專欄主筆、經(jīng)濟一周 期權(quán)專欄作者。

在多個著名財經(jīng)媒體包括 Now 財經(jīng)臺、新城財經(jīng)臺、策略王直播嘉賓。

有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》

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