文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V Option Jack

12月份高低波幅狹窄， 新舊經(jīng)濟(jì)股輪流震蕩，但始終未有明確的趨勢(shì)，記得月初時(shí)我在本專欄提及，會(huì)以賣出賣權(quán)(short put)為主，而不會(huì)再用上個(gè)月（11月）的買入買權(quán)(long call)，因?yàn)榇蟛ǚ儎?dòng)之后通常會(huì)沉淀一段時(shí)間。

這兩星期所見，用買入(long)來(lái)「買」方向的，即使做對(duì)方向都虧損，用賣出(short)來(lái)交易的，即使錯(cuò)了方向的都有盈利，例如騰訊，這兩天雖然下跌，但假設(shè)月初在580元水平時(shí)做買入賣權(quán)(long put)仍然處于虧損幾成的狀態(tài)，而相對(duì)做賣出賣權(quán)(short put)的反仍然有幾成的盈利，懂得時(shí)機(jī)把握買入(long)或賣出(short)，差別會(huì)很遙遠(yuǎn)。

這正好給哪些永遠(yuǎn)只懂做買入(long)的期權(quán)新手一些教訓(xùn)或啟示：輸家贏家全在買入賣出(long short)之間的抉擇。

市場(chǎng)沒有明顯方向，新舊經(jīng)濟(jì)股份繼續(xù)輪動(dòng)，在這種情況下不能一味的繼續(xù)追逐強(qiáng)勢(shì)股，由于強(qiáng)股走勢(shì)已盡，尤其是以期權(quán)的高杠桿來(lái)交易，強(qiáng)勢(shì)股賣權(quán)(put)引伸波幅嚴(yán)重偏低于買權(quán)(call)，賣出賣權(quán)(short put)經(jīng)不起小幅度回調(diào)的浮動(dòng)虧損風(fēng)險(xiǎn)，而買入買權(quán)(long call)卻會(huì)因買在已經(jīng)高企的引伸波幅(iv)的情況下，股價(jià)回跌時(shí)引伸波幅(iv)必會(huì)下跌，加上時(shí)間值的消耗，一日之間的小幅度逆向已經(jīng)虧損幾成的期權(quán)金，所以期權(quán)交易會(huì)陷入兩難的情況。

取易舍難，等待部署年初是最好的策略，反正期權(quán)最高的境界就是「等」。

等…等機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)，等時(shí)間離場(chǎng)(平倉(cāng))。

在沒有明確方向的盤整市當(dāng)中，反而值得待良機(jī)抄底。

例如上星期連續(xù)下跌的中海油(00883)，到底后兩天之內(nèi)反彈15％可見。

喜歡炒底的投資人在年底前或可留意一些持續(xù)偏弱的股份，例如中移動(dòng)(00941)及中人壽(02628)，兩者皆是慢跌股份，引伸波幅(iv)不高，看買入買權(quán)(long call)不受高iv情況的影響，說(shuō)不定明年一月年初效應(yīng)時(shí)有一波反彈契機(jī)。

慢跌的弱勢(shì)股份做賣出賣權(quán)(short put)，沒有多少優(yōu)勢(shì)，因持續(xù)下跌并沒有拉高賣權(quán)(put)的引伸波幅(iv)，除非有出現(xiàn)跳空下跌（Gap down）一或兩次，才可以價(jià)外期權(quán)分兩段入市做賣出賣權(quán)(short put)，若是未有跳空下跌（Gap down）但卻于相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)低于20以下，而繼續(xù)慢跌3個(gè)交易日以上，也可嘗試分2段賣出賣權(quán)(short put)炒底策略。

這種策略，非常講究經(jīng)驗(yàn)及技巧，運(yùn)用適當(dāng)成功率高于8成，但要強(qiáng)調(diào)的是在大市指數(shù)處于盤整上落時(shí)，而不是下跌浪，下跌浪時(shí)反而是強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)低于30時(shí)才做買入賣權(quán)(long put)，做法剛好相反，所以請(qǐng)勿斷章取義。

整體來(lái)說(shuō)距離年底只剩兩星期，不如等待圣誕誕節(jié)后再部署年初效應(yīng)比較適當(dāng)。

【作者簡(jiǎn)介】Option Jack：

國(guó)際市場(chǎng)資深全職交易員，32 年市場(chǎng)實(shí)務(wù)期貨期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)。

前投資機(jī)構(gòu)交易員、前投資機(jī)構(gòu)資深分析顧問(wèn)。

前理財(cái)周刊期權(quán)專欄主筆、經(jīng)濟(jì)一周 期權(quán)專欄作者。

在多個(gè)著名財(cái)經(jīng)媒體包括 Now 財(cái)經(jīng)臺(tái)、新城財(cái)經(jīng)臺(tái)、策略王直播嘉賓。

有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》

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