文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V Option Jack

期權(quán)只是對(duì)標(biāo)的物走勢(shì)的交易工具，但有些對(duì)期權(quán)一知半解的「評(píng)論員」，將每年偶發(fā)關(guān)于期權(quán)的破產(chǎn)的新聞借題發(fā)揮，從而找到懶得學(xué)習(xí)或?qū)W不會(huì)的借口。

我們從論壇的討論中發(fā)覺(jué)，大部分人不是夸大其風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限的弊端，就是放大其以小博大倍數(shù)利潤(rùn)的神效，就像瞎子摸象，用偏見(jiàn)看表面來(lái)解讀事實(shí)的全部。

做Short（沽空）會(huì)破產(chǎn)的原因，不是期權(quán)工具的問(wèn)題，而是交易者本身，做long（買(mǎi)入）也會(huì)破產(chǎn)，沉迷賭馬博彩的也會(huì)破產(chǎn)。

期權(quán)做long的虧損雖然有限？但偏偏long有平均77%虧損率 (這是根據(jù)Wall Street Journal多年前作標(biāo)普500期權(quán)的平均15年統(tǒng)計(jì)得出的數(shù)據(jù))

Naked short并非洪水猛獸，全看杠桿大小的控制及壓注多少金額，這根本是杠桿的認(rèn)知問(wèn)題。

每年倒在衍生商品路上的「大戶」們也不少，不必神話大戶們的能耐，市場(chǎng)絕對(duì)公平，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，沒(méi)有一種投資是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，看你站在那一個(gè)方位。

多年前「分析員」鼓吹極低風(fēng)險(xiǎn)的月供收息股的策略，現(xiàn)在情況如何呢？風(fēng)險(xiǎn)真的很低嗎？

人們總愛(ài)聚焦于1%破產(chǎn)的部份，然而獲利的「大戶」們不會(huì)上新聞。

別聽(tīng)太多坊間傳言，勿輕信別人的秘方，期權(quán)沒(méi)有必勝密碼，每一種都有其高低概率的死穴及周期。

不少偶然成功的業(yè)余期權(quán)投機(jī)者喜愛(ài)夸大其詞，有些甚至連100筆期權(quán)交易都未超過(guò)的，卻自稱是專家。

有些甚至將bull call spread（牛市跨價(jià)）拆散，掩蓋short call虧損的部分，變成大手long call來(lái)公開(kāi)炫耀獲利，斷章取勝。

我自1996年開(kāi)始交易改以期權(quán)為主，持續(xù)至今，累積超過(guò)1萬(wàn)筆交易，不是1萬(wàn)手而是1萬(wàn)次，超過(guò)1萬(wàn)個(gè)決策與猶豫，非常明白當(dāng)中盈虧的承受，可能因?yàn)椤柑?xí)慣」了，早就把開(kāi)倉(cāng)平倉(cāng)的盈虧等視作日常生活瑣碎事。

但近年接觸到不少初學(xué)者、才明白到不是每個(gè)人都能做到自己以為輕松不過(guò)的自然反應(yīng)。

要一個(gè)習(xí)慣穩(wěn)健的「價(jià)值投資者」面對(duì)止損，猶如叫他賣(mài)房子一般的艱巨決定。

所以勸告初學(xué)者先理解以下各項(xiàng)：

1，持倉(cāng)的大小，決定你的承受能力及盈虧結(jié)果。

2，勿看到黑影就開(kāi)槍，或看到怪獸嚇到不敢開(kāi)槍。

3，市場(chǎng)經(jīng)常先獎(jiǎng)賞無(wú)限放大杠桿的交易者，然后才徹底摧毀。

4，期權(quán)不會(huì)讓人破產(chǎn)，不懂資金管理的才會(huì)破產(chǎn)。

5，勿先入為主認(rèn)定各式long or short的風(fēng)險(xiǎn)或神效，各有優(yōu)缺點(diǎn)，要視乎使用時(shí)機(jī)。

所以不能勉強(qiáng)一個(gè)投資人學(xué)習(xí)期權(quán)，更勿嘗試說(shuō)服一個(gè)輸不起的投資者練習(xí)虧損。

【作者簡(jiǎn)介】Option Jack：

國(guó)際市場(chǎng)資深全職交易員，32 年市場(chǎng)實(shí)務(wù)期貨期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)。

前投資機(jī)構(gòu)交易員、前投資機(jī)構(gòu)資深分析顧問(wèn)。

前理財(cái)周刊期權(quán)專欄主筆、經(jīng)濟(jì)一周 期權(quán)專欄作者。

在多個(gè)著名財(cái)經(jīng)媒體包括 Now 財(cái)經(jīng)臺(tái)、新城財(cái)經(jīng)臺(tái)、策略王直播嘉賓。

有暢銷(xiāo)著作：《盤(pán)房爆炒30年》及《哪有一天不交易》

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