文/鳳凰網港股特約香港財經大V 李浩德

9月24日，開拓藥業(yè)盤中一度跌幅達40%，創(chuàng)四月來新低。對此，市場上的解讀分為一下幾種：

一、三期臨床失?。河袀餮苑Q開拓藥業(yè)在美國，歐盟，南美，亞洲的三期臨床失敗導致股價跳水，依據是專家表示從藥物機制看普克魯胺與治療新冠沒有關聯(lián)。筆者對該觀點持懷疑態(tài)度：首先普克魯胺已經獲得南美國家巴拉圭的EUA申請，同時也與印尼政府達稱了商業(yè)化協(xié)議。盡管美國和歐盟的臨床試驗的最新進展不得而知，但是就已經披露的臨床數據來看失敗的可能性不大。其次普克魯胺的適應癥雖然是脫發(fā)，但是其AR拮抗劑的做法是與激酶AAK1結合在內吞過程阻斷新冠的療法依然有效。除開拓外還有禮來Incyte的Baricitnib也是采用AR拮抗劑的療法足以佐證。

二、疫情一年內結束：莫德納(MRNA) CEO 稱新冠疫情有望在一年內結束，有投資者擔心疫情結束后普克魯胺將失去市場。對此，筆者認為疫情的結束時間在學術界目前尚無定論，同時即使疫情得到控制也不意味著相關的新冠藥和疫苗就不再需要。從盤面上看昨日美股疫苗和新冠藥板塊都未受大的波動，所以關聯(lián)度存疑。

三、默克口服新冠藥年底上市：有投資者擔心即將上市的默克口服藥或將取代開拓藥業(yè)市場份額。對此，筆者認為新冠的口服藥和普克魯胺的AR拮抗劑兩者雖然同為新冠藥，但是使用的場景完全不同：新冠口服藥只能治療輕度的新冠患者，而普克魯胺能治療病情相對嚴重的個體（如下圖所示）。所以無需擔心默克口服藥的上市會取代普克魯胺潛在的市場份額。

四、康希諾全球首款吸入式新冠疫苗亮相：首先該新聞并非最新消息，早在6月7日康希諾就爆出研發(fā)吸入式疫苗。其次吸入式疫苗本質上還是疫苗，無論是從成分上還是機理上都和注射式疫苗完全相同。所以該新聞和開拓藥業(yè)關聯(lián)度不大。

綜上，筆者市場上的解讀都或多或少存在漏洞，不能偏聽偏信。但是這些解讀也或多或少有些道理，導致不少投資者喪失信心割肉離場。筆者建議在事件明朗前不要急于操作，并提醒投資者關注與普克魯胺海外臨床和管理層對于本次事件的解釋。

以上個股分析純?yōu)閭€人意見，不構成投資建議。 C基金持有文中開拓藥業(yè)（09939）上市公司的長/短倉。

【作者簡介】李浩德

鵬格斯資產管理首席投資總監(jiān)

證監(jiān)會持牌人士

C基金-中國股票基金經理

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