文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財經(jīng)大V 黎永良

恒生指數(shù)在10月最后一個交易日跌178，收報25377，全周雖然累計跌近3%，但10月仍升802，約3.26%。內(nèi)地股市方面，受惠人民銀行連續(xù)5日進行2,000億元人民幣逆回購，A股先跌后回穩(wěn)，報3547，升0.82%；深成指報14451，升1.45%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報3350，升2.2%?？偨Y(jié)10月，滬綜指累跌0.58%，深成指累漲0.99%。美股方面，10月道指升5.8%，是3月以來最好月度表現(xiàn)；納指升7.3%，標普500指數(shù)升6.9%，兩者都創(chuàng)去年11月以來最大月度升幅。很明顯，10月不是「股災月」，11月股市又如何呢？

眾所周知，自2008年雷曼兄弟垮臺而引致全球金融風暴后，美國不斷量化寬松，資金泛濫，「非現(xiàn)金資產(chǎn)」受追捧，間接將美國管理金融機構(gòu)不力的罪孽輸出為全球通脹。雖然現(xiàn)時美國股市屢創(chuàng)新高，但表面風光掩蓋不了深層次危機，實際上美國國債已達天文數(shù)字的29萬億美元，單是本年度聯(lián)邦財政赤字就達創(chuàng)紀錄的3.1萬億美元。還可能長期瘋狂印鈔和發(fā)債嗎？聯(lián)儲局近期已不斷出口術高談「減少買債」來試水溫，引發(fā)市場的擔憂。據(jù)穆迪投資者服務公司最新報告顯示，美國消費者承擔了對中國商品加征關稅92.4%的成本，只有7.6%的增加成本被中國吸收。另一權威機構(gòu)彼得森國際經(jīng)濟研究所也提及2018年之前，美國對從中國進口產(chǎn)品的平均關稅僅為3.1%。但特朗普加征關稅后，這個數(shù)字已上升到19.3%；中國征收的報復性關稅則將其對美國制造商品的關稅從8%提高到20.7%。全球最大兩個經(jīng)濟體之間的貿(mào)易，被征關稅的商品在貿(mào)易戰(zhàn)開始前還不到1%，現(xiàn)在已超過50%。越來越多證據(jù)顯示，向中國貨品加征關稅對美國經(jīng)濟來說是失敗的。

美國目前最大問題除了變種病毒肆虐外，就是通脹持續(xù)升溫，加上全球大宗商品價格大幅飆升，以及航運和供應鏈受阻：美國加州長堤海岸，現(xiàn)時停滿來自中國的大型集裝箱船只超過百艘，碼頭工人嚴重短缺，很多工人在疫情下不愿意開工。美國既面臨物資供應短缺，也面對全方位通脹，經(jīng)濟卻停滯不前，失業(yè)持續(xù)，隨時增加滯脹風險。

當然，如果美國金融風險出現(xiàn)，新興市場受創(chuàng)肯定更甚，所以今年以來，比較大的經(jīng)濟體系如南韓、巴西、俄羅斯等央行毫不猶豫地大幅度加息，反映它們絕不輕視美國通脹失控風險外溢的威脅。但是第三季末中國內(nèi)地爆發(fā)電荒，煤價飛升，令制造業(yè)面臨斷電之苦，大大打擊供應鏈，加上為出口旺季，影響出口貨物，變相為美國通脹火上加油。至于中國，物價上升主要集中在上游資源類別，當局嚴打炒風后， 9月內(nèi)地通脹僅按年升0.7%，整體物價升幅溫和。況且，中國早就發(fā)展「內(nèi)循環(huán)」，很多商品都可以自給自足，不假外求。最近開始的中國「雙十一光棍節(jié)」已經(jīng)進行得如火如荼，估計今年的消費額很大機會創(chuàng)下歷史新高，顯示疫情之后的「報復性消費」，而有關的物品都是國貨為主，反映年輕一代以消費「國潮」為榮......

11月股市仍然面對眾多不明朗因素，實在充滿很多不穩(wěn)定變量。全球疫情控制之程度、美聯(lián)儲局官員之言論、中美貿(mào)易談判之進展、金融數(shù)據(jù)之反覆、地緣政治局勢之動蕩、中美元首視像會議之安排等等，肯定影響全球股市。范疇方面，中美的博弈，擁有高尖端軍事科技才能保家衛(wèi)國，所以航天科技和軍事工業(yè)值得留意。國內(nèi)大力推動的內(nèi)循環(huán)配合外循環(huán)，尤其是著眼「雙十一光棍節(jié)」的數(shù)據(jù)增長，這板塊當然不可忽略。ESG（環(huán)境、社會、企業(yè)管治）策略減少對環(huán)境及社會的損害，亦為全球各國所支持。全球銳意未來數(shù)十年實現(xiàn)碳中和，電動汽車與相關產(chǎn)業(yè)及潔凈能源版塊必定受惠。疫情下已改變?nèi)祟惿钅Ｊ剑ヂ?lián)網(wǎng)平臺企業(yè)在嚴厲的監(jiān)管、規(guī)范及優(yōu)化后，質(zhì)優(yōu)股前景更加亮麗。預計股市將會受上述消息、市場謠言及投資者情緒而瘋狂地大幅度波動，進銳退速，充滿短炒機會。短線投資者定要緊貼時事，全面接收，靈活調(diào)整，適時獲利，嚴守止蝕。如有大幅度滑落，中/長缐投資者不妨衡量個人風險胃納，分段低吸上述板塊的質(zhì)優(yōu)股，中/長線回報應該不錯的。

【作者簡介】黎永良

40年全球金融市場工作經(jīng)驗，銀行專業(yè)會士，香港證券投資學會和香港董事學會的資深會士，香港大學理學院80周年18位杰出校友之一。

擅長從真實交易的實際經(jīng)驗中分析全球股票市場的方式已經(jīng)啟發(fā)了公眾散戶投資者關于交易策略，投資策略，確定真實訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預測市場崩潰等的意識。

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