文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 棋亮

今年下半年，中央大力監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)后，中資科技股估值已跌至5年低點(diǎn)，市場(chǎng)焦點(diǎn)仍放于昔日強(qiáng)者阿里巴巴(09988)之上，但大船難轉(zhuǎn)彎。

阿里欠缺投資價(jià)值，又不代表整個(gè)行業(yè)都沒(méi)有值博率。始終新一代，把生活與網(wǎng)絡(luò)完全融洽，手機(jī)平臺(tái)服務(wù)于日常溝通、飲食、娛樂(lè)、出行及學(xué)習(xí)等領(lǐng)域早己不可或缺。因此，即使監(jiān)管來(lái)到，這類(lèi)平臺(tái)服務(wù)押對(duì)賽道仍然是會(huì)高增長(zhǎng)。

眾安在線(06060)于上線時(shí)，主打的是三馬概念，馬云、馬化騰及馬明哲，三位金融及科技領(lǐng)域的巨人也參與其中，而且還有當(dāng)時(shí)如日中天的軟銀助陣，2017年招股價(jià)59.7元，很快便找到97.8元。

可是，當(dāng)時(shí)的眾安仍然是投資期，全年收入只有50多億人民幣，還要虧約十億，還非常依賴(lài)主要股東的銷(xiāo)售渠道。直至去年，全年收入才升至185億左右，盈利約有5.5億。同年，軟銀因?yàn)橥顿Y數(shù)家美國(guó)巨企失利，差不多盡沽手中的眾安股份。

今年初，Ark的Catherine Wood 一度看中眾安，令其股價(jià)短時(shí)間內(nèi)倍升，但好景不常，Ark后來(lái)將中概股清倉(cāng)，也把持股賣(mài)出，現(xiàn)時(shí)只重新買(mǎi)入京東(09618)系個(gè)股。當(dāng)然，有危就有機(jī)，如果Ark重新買(mǎi)入眾安，會(huì)是新的購(gòu)買(mǎi)力。

今年眾安的核心保險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，雖然10月它被銀保監(jiān)罰款145萬(wàn)元，但被影響程度比其他科網(wǎng)龍頭低得多。而半年業(yè)績(jī)所見(jiàn)，自營(yíng)銷(xiāo)售渠道的發(fā)展甚為理想，銷(xiāo)售額升約48%，至15.5億左右，比起近百億的收入仍不是大數(shù)目，但其增速可見(jiàn)，新世代對(duì)其品牌的認(rèn)同，這是甚有價(jià)值。

此外，眾安仍把其技術(shù)包裝成兩個(gè)產(chǎn)品向外銷(xiāo)售，包括云服務(wù)Graphene及金融解決服務(wù)Fusion，這些產(chǎn)品距離貢獻(xiàn)盈力階段甚遠(yuǎn)，但是這些黑馬，如果跑出，隨時(shí)可令集團(tuán)只有400億港元的市值倍翻，令到整個(gè)投資的值博率上升。

最后，值得一提的是，香港的ZA Bank及 ZA Insure，其市場(chǎng)銷(xiāo)售功力不弱，現(xiàn)時(shí)有40萬(wàn)名用戶(hù)，中期業(yè)績(jī)時(shí)的76億存款，占領(lǐng)龍頭的位置，雖然半年蝕緊2億多，但這批用戶(hù)為對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)接受能力較高的一群，他日變現(xiàn)起來(lái)的價(jià)值也較高。

美中不足之處，就是于軟銀及Ark撤退后，現(xiàn)時(shí)未有大型的新買(mǎi)家入場(chǎng)，尤其是此時(shí)市場(chǎng)仍然對(duì)中資股態(tài)度甚為審慎，短時(shí)間股價(jià)難有大作為。然而長(zhǎng)時(shí)間看，這家擁有Z世代的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，現(xiàn)時(shí)已有投資價(jià)值。

(持牌人士，撰文時(shí)沒(méi)有持有上述個(gè)股)

【作者簡(jiǎn)介】棋亮

香港持牌投資組合經(jīng)理。

博古通今，浪潮之巔，不貪多戀戰(zhàn)。抽絲剝繭，出手精準(zhǔn)，尚簡(jiǎn)單之美。

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