文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 棋亮

Omicron病毒突然出現(xiàn)，港股回落至23500點(diǎn)水平，無(wú)論以三年、五年或十年時(shí)期去計(jì)，都是環(huán)球股市表現(xiàn)最差之一。然而，從重視現(xiàn)金流的投資者角度出發(fā)，港股中有大量估值大折讓?zhuān)钟心芰Ψ€(wěn)定派息的股票。這類(lèi)公司大多數(shù)業(yè)務(wù)都集中于香港，外資及中資對(duì)其沒(méi)有興趣外，本地資金也愛(ài)投資物業(yè)或者美股，對(duì)本地股票沒(méi)有興奮。

這個(gè)現(xiàn)象愈來(lái)愈極端。確實(shí)，投資港資大折讓企業(yè)，很多時(shí)只有大股東私有化或者賣(mài)盤(pán)的結(jié)局。今年就有創(chuàng)興銀行被大股東越秀集團(tuán)以0.9倍市帳率私有化，比起當(dāng)日越秀收購(gòu)創(chuàng)興銀行的市帳率逾2倍，這價(jià)格已大幅回落，也反映市場(chǎng)對(duì)這類(lèi)個(gè)股的好消息非常冷淡。

創(chuàng)興銀行被私有化前，大部份時(shí)間都是以0.4至0.5倍市帳率作交易，即越秀私有化作價(jià)已算不錯(cuò)。2008年港銀永隆銀行以市帳率3.1倍，被招商銀行收入囊中，已經(jīng)成為絕唱。

現(xiàn)時(shí)剩下來(lái)的本地上市傳統(tǒng)銀行只余下東亞銀行(00023)、大新銀行(02356)及大眾金融(00626)，三家的市帳率都只有0.3倍幾，預(yù)期股息有六厘多。

雖然多位基金股東曾經(jīng)爭(zhēng)奪東亞的控股權(quán)，而令股價(jià)炒高，但現(xiàn)時(shí)估計(jì)雙方主要股東，已處于一個(gè)尷尬的局面，進(jìn)取兩難。至于大新銀行，則因?yàn)榭毓晒蓶|家族生意的情意結(jié)，現(xiàn)時(shí)仍持有公司，加上套現(xiàn)逾百億后，再投資也是一件難事，因此現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)低迷下沒(méi)有賣(mài)盤(pán)誘因。另外一家大眾銀行則持有大量香港物業(yè)鋪位，基于部份自用多年，還沒(méi)有重估，估計(jì)折讓表賬面值更深。

這三家碩果僅存的本地銀行，于虛擬銀行步步進(jìn)駐之下，未來(lái)要變陣的機(jī)會(huì)愈來(lái)愈高。當(dāng)然，東亞一早布局內(nèi)地，但也敗于內(nèi)地業(yè)務(wù)。大新銀行及大眾金融則專(zhuān)注小眾市場(chǎng)，業(yè)務(wù)仍然穩(wěn)定，可以視為高息彩票，而且如果有日大股東愿意如越秀般出0.9倍市帳率私有化，現(xiàn)價(jià)計(jì)有倍多近兩倍的利潤(rùn)，雖然成事機(jī)會(huì)應(yīng)該不高，但無(wú)疑是進(jìn)可攻，退可收息，算是困市之下的不錯(cuò)選擇。

(持牌人士，撰文時(shí)沒(méi)有持有上述個(gè)股)

【作者簡(jiǎn)介】棋亮

香港持牌投資組合經(jīng)理。

博古通今，浪潮之巔，不貪多戀戰(zhàn)。抽絲剝繭，出手精準(zhǔn)，尚簡(jiǎn)單之美。

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