文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 聶振邦

今日由相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù) (Relative Strength Index, RSI) 轉(zhuǎn)談另一常見(jiàn)技術(shù)指標(biāo)，就是保歷加通道 (Bollinger Bands, BB)，跟早前談及的移動(dòng)平均線 (Moving Average, MA) 一樣，同屬「順向指標(biāo)」。這是對(duì)股價(jià)走勢(shì)分析的指標(biāo)，可幫助投資者看出當(dāng)時(shí)股價(jià)移動(dòng)時(shí)是否出現(xiàn)有規(guī)律性的趨勢(shì)，不論是單邊上升或是單邊下跌，均屬于股價(jià)已形成趨勢(shì)。當(dāng)見(jiàn)趨勢(shì)確立后，就能作出進(jìn)場(chǎng)、繼續(xù)持股，或是暫不宜沾手的投資部署。

BB是在MA的基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的指標(biāo)，由美國(guó)投資書(shū)籍作家并金融分析師約翰?保歷加 (John Bollinger) 早于1980年代提出。為了更有效地掌握金融資產(chǎn)的價(jià)格變化規(guī)律，該工具結(jié)合了移動(dòng)平均 (Moving Average) 和標(biāo)準(zhǔn)差 (Standard Deviation, SD) 的概念，以一條移動(dòng)平均線為中軸，并配合中軸上、下方各有一條軌道，形成帶狀通道 (Band)。論到上軌和下軌，分別是中軸加上一個(gè)或以上的SD，及中軸減去一個(gè)或以上的SD而產(chǎn)生。

因此，BB具備兩個(gè)參數(shù)，其一是移動(dòng)平均線數(shù)值，其二是標(biāo)準(zhǔn)差的倍數(shù)。市場(chǎng)上常用20和2的組合，就是20天線配合加減2倍的SD所產(chǎn)生的通道，這亦是約翰?保歷加提議的參數(shù)組合。用到20天線，是對(duì)股價(jià)分析敏感度和股價(jià)走勢(shì)詮釋度取得平衡所得結(jié)論。而用到2倍的SD則與統(tǒng)計(jì)學(xué)有關(guān)，SD是一個(gè)數(shù)值 (用來(lái)計(jì)算平均值) 偏離平均值的離散程度表達(dá)，在正態(tài)分布 (Normal Distribution) 之上，平均值 +/- 兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的界限范圍，會(huì)涵蓋約95%的用來(lái)計(jì)算平均值之?dāng)?shù)值。

若套用到股票上，20天線配合加減2倍的SD所產(chǎn)生的通道，大約95%的股價(jià)表現(xiàn)都會(huì)涵蓋在通道之內(nèi)。這意味著當(dāng)股價(jià)觸及或越過(guò)上軌或下軌，屬于約5%的罕見(jiàn)股價(jià)表現(xiàn)，故此不久股價(jià)走勢(shì)會(huì)回到通道內(nèi)。透過(guò)這樣對(duì)股價(jià)走勢(shì)的理解，從而作出買入、賣出或持有股份的決定。對(duì)于上軌和下軌的看法，分別視為股價(jià)的阻力位及支持位，用作其中一種應(yīng)用參考。當(dāng)股價(jià)上揚(yáng)一段日子，繼而觸及或越過(guò)上軌，理解為股價(jià)遇上阻力，出現(xiàn)賣出股份訊號(hào)。反之當(dāng)股價(jià)下行一段日子，繼而觸及或越過(guò)下軌，理解為股價(jià)見(jiàn)支持，出現(xiàn)買入股份訊號(hào)。

以長(zhǎng)和 (00001) 為例，于2021年5月3日低見(jiàn)62.20元，當(dāng)時(shí)BB的下軌在62.053元，與下軌非常接近，繼而便見(jiàn)止跌回升，當(dāng)日收?qǐng)?bào)62.70元，可視為出現(xiàn)買入訊號(hào)。翌日 (5月4日) 開(kāi)始股價(jià)的確見(jiàn)上揚(yáng)，并見(jiàn)五連升 (5月4至10日)，并于5月10日高見(jiàn)65.80元，收?qǐng)?bào)65.75元，即近乎全日高位。當(dāng)日BB的上軌在65.301元，表示股價(jià)的高位及收市位均已跨越上軌，理解為不久股價(jià)會(huì)受阻回落，視為出現(xiàn)賣出訊號(hào)。結(jié)果翌日 (5月12日) 開(kāi)報(bào)65.65元，仍是跨越了上軌 (65.238元)，可是那經(jīng)已是全日高位，當(dāng)日收?qǐng)?bào)64.10元，反映只是短暫跨越上軌后，又見(jiàn)回到通道之內(nèi)。

值得留意長(zhǎng)和傾向股價(jià)波幅偏少，以上述5月3日出現(xiàn)買入訊號(hào)便于收市價(jià)62.70元進(jìn)場(chǎng)，并于5月10日出現(xiàn)賣出訊號(hào)以收市價(jià)65.75元離場(chǎng)，賬面回報(bào)率只有4.86%，但持股歷時(shí)卻有五個(gè)交易日，暗示每日平均回報(bào)率還不到1.00%。由此可見(jiàn)投資者若要透過(guò)上述方法進(jìn)行操作，選擇股價(jià)波幅較大的股份為佳。除了可望取得較大潛在升幅，也會(huì)有較長(zhǎng)的持股時(shí)間，就能避免交易太頻繁而令交易成本可以減少，變相令實(shí)際所得回報(bào)會(huì)見(jiàn)提升。

有關(guān)BB的其他應(yīng)用，下回再續(xù)。

【作者簡(jiǎn)介】聶振邦 (聶Sir)

畢業(yè)于香港理工大學(xué)金融服務(wù)系，

超過(guò)17年從事金融業(yè)和投資教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，

四本投資和理財(cái)書(shū)籍的作者。

香港證監(jiān)會(huì)持牌人

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此外，筆者現(xiàn)時(shí)也并未持有上述股份。以上純屬個(gè)人研究分享，并不代表任何第三方機(jī)構(gòu)立場(chǎng)，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務(wù)請(qǐng)運(yùn)用個(gè)人獨(dú)立思考能力自行作出投資決定。

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