文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 棋亮

2022年重新開賽，增長(zhǎng)類個(gè)股繼續(xù)被拋售，但價(jià)值類個(gè)股就造好多，市場(chǎng)口味轉(zhuǎn)變值得重視。可是，外資走，內(nèi)資又只咆大價(jià)股，中細(xì)價(jià)股長(zhǎng)期低市盈率及高息率，都吸引唔到新資金，變成一潭死水。直到最近，愈來愈多香港對(duì)沖基金入場(chǎng)，先有返一點(diǎn)活力。

為了避免跌入價(jià)值陷阱，即低市盈率是假象的局，所以一家企業(yè)有持續(xù)盈利及派息，于現(xiàn)時(shí)選股都重要。如果管理層有增持，及回購(gòu)就更加好。

上周提到中醫(yī)板塊入面，一家只有37億市值的康臣藥業(yè)(01681)是一只不錯(cuò)的價(jià)值股，但于上周沒有炒作。首次，康臣約七成收入來自同名品牌旗下的一只慢性腎病的中藥，名叫尿毒清顆粒。

其余兩成左右收入來自影像注射液及婦兒藥物。至于余下收入就是「玉林」品牌的藥物，雖然種類多，但貢獻(xiàn)不大。此外，康臣亦與上?？得骺档录俺啥急短厮帢I(yè)合作研發(fā)新藥。

因?yàn)槁阅I病是長(zhǎng)期服食的藥物，加上中國(guó)每年腎病病人數(shù)有所增長(zhǎng)，所以旗艦產(chǎn)品的收入及盈利每年都有穩(wěn)定的增長(zhǎng)，是一只很強(qiáng)的現(xiàn)金牛。而除了新彊新廠房外，集團(tuán)近年也沒有大額投資，所以于派息及回購(gòu)上，也比較慷慨。

2021年中期業(yè)績(jī)顯示，集團(tuán)營(yíng)業(yè)額上升15.8%至8.87億人民幣，盈利增長(zhǎng)20%至2.51億，現(xiàn)金及銀行結(jié)余為17.2億元，貸款及借款總額為5.8億元，財(cái)政非常健康。當(dāng)然，作為單一產(chǎn)品公司，最大風(fēng)險(xiǎn)就是，該產(chǎn)品出現(xiàn)問題。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，就是蘋果也要面對(duì)。

另一個(gè)較靜局的原因是，市值不夠50億，連進(jìn)入港股通的資格也沒有，即市北水想買，也只可從別的途徑來港，令其估值低水?？党棘F(xiàn)時(shí)市盈率約6倍，股息率約6.6%，加上持續(xù)回購(gòu)，算是一只高防守性的半中藥概念股。

(持牌人士，相關(guān)人士持有1681)

【作者簡(jiǎn)介】棋亮

香港持牌投資組合經(jīng)理。

博古通今，浪潮之巔，不貪多戀戰(zhàn)。抽絲剝繭，出手精準(zhǔn)，尚簡(jiǎn)單之美。

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