文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財經(jīng)大V 棋亮

太古(00019)受國泰(00293)半生不死所累，過去兩年，股價表現(xiàn)強差人意，可是如細看其整體業(yè)務發(fā)展，又是另一個故事。

太古旗下最值錢的，仍然是持有82%股權的太古地產(chǎn)(01972)。太地于香港的發(fā)展已較為成熟，但于中國市場營運的太古里同太古匯就做得有聲有色，甚至于美國的Brickell City Center都表現(xiàn)不俗，物業(yè)投資的收入于2021年上半年已逾62億港元，溢利34億，未計入其地產(chǎn)發(fā)展業(yè)務。

另一個重點項目是，飲料業(yè)務。作為可口可樂集團于中國兩大主要瓶裝代理之一，太古于中國擁有18家瓶裝廠，美國則有6家，香港及臺灣各1家，生產(chǎn)愈60個品牌的飲品。2021年上半年收入逾268億，溢利約14.7億。

這兩個核心業(yè)務都有個共通點，就是處于中國布局正進入收成期，業(yè)務增長迅速。

此外，海洋業(yè)務擁有56艘支援海上開采的船只，半年收入7.6億，溢利只有1.4億，對集團整體貢獻太不。反而，溢利只有數(shù)千萬的貿易業(yè)務，當中包括食品、汽車、環(huán)保及消費品業(yè)務，更有可索性，收入達47億。另外，太古也投資了內地的醫(yī)療項目及植物食品項目，但仍處于投資期，沒多少資料跟進。

當然，自國泰空中服務員把病毒帶入香港社區(qū)后，國泰的品牌進一步受損，而且疫情到現(xiàn)時，累積虧損估計逾300億，這個是拖累到太古AB合共市值只有600多億，市帳率只有0.26倍的主要原因。

重點是，疫情封關政策總會過去，于航空業(yè)大受打擊后，供應大減后，如果開關的話，行業(yè)應該會有一段強勁的反彈，這個抑壓太古的負面因素消除的話，市場有機會留意返太古其他兩項核心增長迅速的業(yè)務，估值有很大向上重估的空間。

(持牌人士，相關人士持有00019)

【作者簡介】棋亮

香港持牌投資組合經(jīng)理。

博古通今，浪潮之巔，不貪多戀戰(zhàn)。抽絲剝繭，出手精準，尚簡單之美。

【獨家聲明】本專欄由鳳凰網(wǎng)港股獨家發(fā)布，轉載請注明來源及作者

免責聲明：文章觀點僅代表作者本人，不代表鳳凰網(wǎng)港股立場。若內容涉及投資建議，僅供參考不作為投資依據(jù)。鳳凰網(wǎng)港股不承擔由此引起的任何損失或損害。投資有風險，入市需謹慎。