【聶人教技場(chǎng)】聶振邦：蔡金搖擺指標(biāo)的應(yīng)用案例分析

透過上兩回關(guān)于蔡金搖擺指標(biāo) (Chaikin Oscillator, CHO)提出的背后理念，以及牽涉的各公式原理解說，相信大家會(huì)感受到較成交量平衡指標(biāo) (On Balance Volume, OBV) 提供更全面覆蓋的價(jià)量分析，畢竟OBV的參數(shù)只有成交量；而CHO的參數(shù)則是股價(jià)及成交量均包括在內(nèi)。另可留意有別于普遍以股價(jià)為參數(shù)的技術(shù)指標(biāo)，只應(yīng)用收市價(jià)進(jìn)行運(yùn)算，CHO亦涵蓋了日內(nèi)的高位及低位，所以除了OBV，CHO相信也較不少以股價(jià)為參數(shù)的技術(shù)指標(biāo)勝算。令人感詫異的是市場(chǎng)上鮮有提到此指標(biāo)，筆者認(rèn)為與市場(chǎng)上鮮有投資者或分析者對(duì)公式原理深入了解有關(guān)。

雖然如此，筆者將此指標(biāo)介紹給大家，希望能擴(kuò)濶對(duì)技術(shù)分析的視野，今次會(huì)透過恒指作例子，分享怎樣應(yīng)用此指標(biāo)。上回已表示CHO的其中一種應(yīng)用是觀察數(shù)值變化，若由負(fù)數(shù)跨越0軸轉(zhuǎn)為正數(shù)，視為買入訊號(hào)出現(xiàn)。反之若由正數(shù)跨越0軸轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，視為賣出訊號(hào)出現(xiàn)。然而，決定進(jìn)場(chǎng)或離場(chǎng)前，還要觀察股價(jià)對(duì)應(yīng)移動(dòng)平均線的所處位置，蔡金提出是參考90天線。當(dāng)CHO由負(fù)變正，配合股價(jià)處于90天線之上，才確認(rèn)適合買入股份；當(dāng)CHO由正變負(fù)，配合股價(jià)處于90天線之下，才確認(rèn)適合賣出股份。

例如于2021年6月28至30日恒指見三連跌，并于6月30日收市位跌破90天線，而這三天的CHO值分別是92.49、53.37和-12.06 (單位為「十億」股)，表示當(dāng)恒指失守90天線之時(shí)，CHO值也由正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)，配合恒指已見三連跌，若當(dāng)時(shí)持有追蹤恒指表現(xiàn)的盈富基金 (2800)，確認(rèn)當(dāng)時(shí)應(yīng)離場(chǎng)。由6月30日至7月29日歷時(shí)一個(gè)月CHO值均見負(fù)數(shù)，于6月30日和7月29日盈富基金分別收?qǐng)?bào)29.24和26.84元，已累跌近一成。就股票而言約跌一成的幅度絕不算大；但基金卻非如此，大家不妨想象一下，若持有的強(qiáng)積金于本月和上月的結(jié)余比較，卻跌了近一成，未知大家有何感受呢？

另可留意雖于2021年7月29日CHO值于-26.09十億股，增至7月30日的+37.07十億股，由負(fù)變正，跨越0軸，理應(yīng)視為買入訊號(hào)出現(xiàn)；不過實(shí)則自6月30日以來 (截至11月19日) 恒指一直受制于90天線，所以不算乎合進(jìn)場(chǎng)條件。假若未有留意上述平均線位置而于7月29日以收市價(jià)26.84元買入盈富基金，雖于8月11日高見27.34元微賺1.86%；但若對(duì)比10月5日低見24.36元，卻見蝕近一成。若由6月30日收?qǐng)?bào)29.24元計(jì)起，則要蝕近一成七。故此至少由6月30日至11月19日歷時(shí)超過四個(gè)半月，都不存在盈富基金再度適合進(jìn)場(chǎng)的訊號(hào)出現(xiàn)。

大家或會(huì)留意CHO的運(yùn)算公式用到指數(shù)移動(dòng)平均法 (Exponential MovingAverage, EMA)，所以理應(yīng)上述的90天平均線，也該用上EMA。但就筆者看來EMA的敏感度不會(huì)優(yōu)于簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法 (Simple Moving Average, SMA)，基于市場(chǎng)上普遍參考SMA而非EMA，筆者認(rèn)為用SMA經(jīng)已足夠。論到以上恒指案例，參考EMA反而出現(xiàn)噪聲，誤判操作形勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)增加。上述恒指于2021年6月30日失守90天線，但于EMA則是遲一個(gè)交易日 (7月2日) 才出現(xiàn)，變成要見多跌518點(diǎn) (28,828 → 28,310點(diǎn)) 才確認(rèn)要離場(chǎng)。更大的問題見于買入訊號(hào)，于10月20日恒指收?qǐng)?bào)26,136點(diǎn)，而90天線處于26,133點(diǎn)，加上CHO值為+199.48十億股，確認(rèn)可進(jìn)場(chǎng)。但要留心SMA并無出現(xiàn)進(jìn)場(chǎng)訊號(hào)，結(jié)果若于26,136點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)，僅于10月27日高見26,235點(diǎn)，高出不足100點(diǎn)，卻于11月10日低見24,481點(diǎn)，僅約三周恒指最多累跌1,655點(diǎn)。正是選錯(cuò)參考的平均線類別，導(dǎo)致不必要的操作損失。

有關(guān)CHO在個(gè)股的應(yīng)用參考，下回再續(xù)。

【作者簡(jiǎn)介】聶振邦 (聶Sir)