文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 黎永良

4月最后一個(gè)交易日，中美股市背道而馳。國(guó)內(nèi)中央政治局強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，落實(shí)出臺(tái)具體措施，加上市傳中美審計(jì)監(jiān)管合作形成初步方案，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)電商、教育及券商股都造好。滬股重上3000以上，升幅2.4%；深證成份指數(shù)升幅3.7%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)升4.1%。全月三大指數(shù)則分別跌逾6%、9%及近12%。港股中資成份股也受惠而急升，科技指數(shù)升近10%，ATMXJ（即阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、小米及京東）更急升逾7%至16%?？偨Y(jié)全星期，恒指升451，升幅2.2%。但4月卻累跌907，跌幅近4%。

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局最關(guān)注的其中通脹指標(biāo)、核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)，3月按年升5.2%，仍處于數(shù)十年高位。美國(guó)勞工部衡量勞動(dòng)力成本的最廣泛指標(biāo)，雇傭成本指數(shù)(ECI)在首季按季急升1.4%，創(chuàng)自2001年開始編制有關(guān)系列數(shù)據(jù)以來(lái)的21年最大增幅。加上科技大型企業(yè)亞馬遜首季業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧，股價(jià)急跌約14%，創(chuàng)2006年7月以來(lái)最大跌幅，拖累其他相關(guān)板塊。道瓊斯指數(shù)跌939，近2.8%；納指跌536，約4.2%；標(biāo)普跌155，約3.6%。全月道指跌4.9%，標(biāo)普跌8.8%，兩者都創(chuàng)2020年3月以來(lái)最大單月跌幅；納指急跌13.3%，是2008年10月以來(lái)最大單月跌幅。

五月又將會(huì)如何呢？所謂“五窮、六絕、七翻生”會(huì)否應(yīng)驗(yàn)?zāi)兀侩m然過(guò)去20年，恒指5月跌市共13次，高達(dá)65%，但筆者深信實(shí)用科學(xué)，仍采用廣角度及多層面實(shí)際地嘗試分析全球政經(jīng)形勢(shì)與相關(guān)后續(xù)延展......

“俄美之戰(zhàn)”推高通脹

當(dāng)前全球最吸睛的事態(tài)仍是“俄烏之戰(zhàn)”。眾所周知，“俄烏之戰(zhàn)”背后實(shí)際是“俄美之戰(zhàn)”。美國(guó)切實(shí)地希望這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)一直打下去，國(guó)會(huì)除了日前通過(guò)了《烏克蘭民主防衞租借法案》外，更提出新一輪對(duì)烏克蘭的援助計(jì)劃金額高達(dá)330億美元，一來(lái)可以持續(xù)消耗俄羅斯經(jīng)濟(jì)及軍事實(shí)力，二則可以使美國(guó)政客背后的軍火商及能源出口商繼續(xù)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，三來(lái)可以進(jìn)一步駕馭歐盟，四則......等等，可謂一舉多得。然而，烏克蘭飽受戰(zhàn)火蹂躪、處處生靈涂炭，可耕作的農(nóng)地大大減少，導(dǎo)致農(nóng)作物供應(yīng)短缺。俄羅斯和烏克蘭曾被稱為“歐洲糧倉(cāng)”，因兩國(guó)共占全球?qū)⒔?3%小麥、20%玉米、以及高達(dá)80%葵花籽油之出口量！此次戰(zhàn)爭(zhēng)已加劇糧食不足，聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織（FAO）發(fā)布的3月全球食品價(jià)格指數(shù)再創(chuàng)新高，按年漲33.6%，按月升12.6%，主因俄烏沖突引發(fā)全球谷物和植物油價(jià)格飆升，兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)分別按月上漲17.1%和23.2%。此外，美國(guó)及其所謂盟國(guó)制裁俄羅斯石油及天然氣出口，歐洲諸國(guó)被迫向美國(guó)購(gòu)買較昂貴的石油及液體天然氣，導(dǎo)致能源價(jià)格高企，況且因全球疫情及“俄烏之戰(zhàn)”而形成的運(yùn)輸樽頸狀況沒有改善，貨品遲遲未能交付，使歐洲本土已經(jīng)高企的通脹，更是火上加油，強(qiáng)如德國(guó)的財(cái)經(jīng)高層官員也承認(rèn)有衰退風(fēng)險(xiǎn)。

更擔(dān)心啟動(dòng)縮表

美國(guó)方面，雖然遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)，但是也難以獨(dú)善其身，受上述全球因素影響而通脹高企，加上首季經(jīng)濟(jì)意外收縮，大大增加滯脹風(fēng)險(xiǎn)，令聯(lián)儲(chǔ)局拿捏貨幣政策有所難度，太過(guò)激進(jìn)的加息亦可能增加衰退風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局將于香港時(shí)間周四凌晨2時(shí)宣布議息會(huì)議，市場(chǎng)從聯(lián)儲(chǔ)局官員上周的口吻，預(yù)計(jì)將會(huì)上調(diào)0.5厘。若真的是0.5厘，將會(huì)是過(guò)去20多年最大單次加幅。市場(chǎng)更擔(dān)心聯(lián)儲(chǔ)局或會(huì)宣布啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表，并希望從主席在記者會(huì)中的言論解讀下月會(huì)否再度加息半厘。

內(nèi)地加大政策力度穩(wěn)經(jīng)濟(jì)

中國(guó)內(nèi)地方面，首季以來(lái)疫情反彈，當(dāng)局再收緊各地防疫措施。導(dǎo)致商業(yè)活動(dòng)減慢，部分企業(yè)不敵疫情，迫于精簡(jiǎn)架構(gòu)，影響就業(yè)市場(chǎng)，消費(fèi)意欲亦打折扣。4月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）按月急跌2.1%至47.4，反映中小企的財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI亦以同樣幅度降至46，數(shù)據(jù)均遜預(yù)期，連續(xù)第二個(gè)月處收縮區(qū)間。上周國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定加大穩(wěn)崗促就業(yè)政策力度，保持就業(yè)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，采取更有力舉措穩(wěn)就業(yè)。推進(jìn)企業(yè)做好疫情防控條件下復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重點(diǎn)企業(yè)、交通物流企業(yè)等正常運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)困難大的公司采取點(diǎn)對(duì)點(diǎn)幫助等等。保持寬松貨幣政策，靈活地采取必要措施，有利維持穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

股市仍將消息化和情緒化

綜合上述情況，5月全球政經(jīng)動(dòng)蕩，隨時(shí)風(fēng)云色變。盡管俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)人普京屢次提及“特別軍事行動(dòng)”是要求絕對(duì)的空間安全，不容北約東擴(kuò)到自家門口。然而，北約在美國(guó)的駕馭下，特意拉長(zhǎng)戰(zhàn)事，欲拖垮“親俄”之部分歐洲國(guó)家及整個(gè)俄羅斯。一向中立的俄羅斯近鄰北歐國(guó)家芬蘭，更提出5月中申請(qǐng)加入北約，會(huì)否激怒俄羅斯而加速歐洲局勢(shì)緊張呢？其他地緣政治局勢(shì)，如中東/北非分離分子可能隨時(shí)靜極思動(dòng)；美國(guó)及其所謂亞洲盟國(guó)，又會(huì)否趁機(jī)在亞洲太平洋區(qū)域興風(fēng)作浪等等？真的難以估計(jì)。全球疫情方面，雖然有所緩和，但多國(guó)開始放寬旅游限制，會(huì)否令疫情再次反彈？其他不明朗因素如糧食短缺、能源不均、美國(guó)加息幅度、各地財(cái)經(jīng)政策、資金流動(dòng)方向、全球運(yùn)輸樽頸狀況......等等，實(shí)在充滿太多變數(shù)，對(duì)環(huán)球金融市場(chǎng)產(chǎn)生莫大影響。預(yù)計(jì)5月股市仍是消息化和情緒化，受上述因素變異而大幅度波動(dòng)。短線投機(jī)/投資者充滿“短炒”機(jī)會(huì)，但切要適時(shí)獲利，嚴(yán)守止蝕。中/長(zhǎng)線投資者則可靜觀其變，如有“插水式”下跌，不妨衡量個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)胃納，分段低吸國(guó)策板塊之質(zhì)優(yōu)股，回報(bào)應(yīng)頗為可觀的！

【作者簡(jiǎn)介】黎永良

40年全球金融市場(chǎng)工作經(jīng)驗(yàn)，銀行專業(yè)會(huì)士，香港證券投資學(xué)會(huì)和香港董事學(xué)會(huì)的資深會(huì)士，香港大學(xué)理學(xué)院80周年18位杰出校友之一。

擅長(zhǎng)從真實(shí)交易的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)中分析全球股票市場(chǎng)的方式已經(jīng)啟發(fā)了公眾散戶投資者關(guān)于交易策略，投資策略，確定真實(shí)訂單，識(shí)別假訂單/消息，避開陷阱，預(yù)測(cè)市場(chǎng)崩潰等的意識(shí)。

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