文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 黎永良

五月全球股市，受地緣政治局勢(shì)、高官言論、國(guó)策措施、板塊消息、疫情控制、財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)、資金流動(dòng)及投資情緒影響而反覆上落，屬「炒股不炒市」的格局。整月計(jì)算，恒生指數(shù)累升326，達(dá)1.5%。很明顯，五月不是「五窮月」，六月又將會(huì)如何？會(huì)否是「六絕月」呢？

眾所周知，全球最吸睛的「俄烏之戰(zhàn)」已打了超過3個(gè)月。「俄烏之戰(zhàn)」背后實(shí)際是「俄美之戰(zhàn)」，所以美國(guó)切實(shí)地希望這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)一直打下去，不斷輸送普通武器軍火予烏克蘭，除了使美國(guó)政客背后的軍火商繼續(xù)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，也可以進(jìn)一步駕馭歐盟及持續(xù)消耗俄羅斯經(jīng)濟(jì)與軍事實(shí)力。然而，烏克蘭飽受戰(zhàn)火蹂躪、處處生靈涂炭，可耕作的農(nóng)地大大減少，導(dǎo)致農(nóng)作物供應(yīng)短缺。俄羅斯和烏克蘭曾被稱為「歐洲糧倉(cāng)」，此次戰(zhàn)爭(zhēng)已導(dǎo)致糧食不足，出口受阻；加上氣候變化、全球各國(guó)農(nóng)作產(chǎn)品出產(chǎn)量亦受不同程度之影響。世界糧食政策研究所(IFPRI)數(shù)據(jù)顯示，目前共有約20個(gè)國(guó)家正禁止部分糧食出口。聯(lián)合國(guó)數(shù)據(jù)亦提及去年全球食品價(jià)格飆升了逾30%，而對(duì)多數(shù)發(fā)展中國(guó)家而言，食品漲幅可達(dá)整體通脹率的三分之一。況且，疫情反覆、物流鏈斷、運(yùn)輸阻滯等等，形成通脹厲害，歐洲尤為嚴(yán)重。就以歐洲「經(jīng)濟(jì)火車頭」的德國(guó)為例，4月進(jìn)口物價(jià)按年急升31.7%，創(chuàng)逾47年高位，為1974年9月以來最大升幅，其他歐洲國(guó)家的通貨膨脹程度更可想而知。

美國(guó)方面，兩次加息合計(jì)0.75%后，聯(lián)儲(chǔ)局重視之通脹指標(biāo) ---- 核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)，4月按年升4.9%，是連續(xù)第二個(gè)月回落。核心PCE在2月按年升5.3%創(chuàng)39年高位后，逐漸放緩；至于美國(guó)4月整體CPI按年則升8.3%。PCE物價(jià)指數(shù)雖較CPI回落的速度快，但仍遠(yuǎn)高于聯(lián)儲(chǔ)局的2%通脹目標(biāo)，聯(lián)儲(chǔ)局已表示在通脹接近2%的目標(biāo)前仍將進(jìn)行一系列加息。剛公布的美國(guó)密歇根大學(xué)5月消費(fèi)者信心指數(shù)終值跌至58.4，為11年低位。

國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布5月內(nèi)地制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至49.6，結(jié)束之前2個(gè)月的跌勢(shì)，并自4月的26個(gè)月低位回升。按企業(yè)規(guī)模劃分，5月大型企業(yè)PMI由4月48.1升至51；中、小型企業(yè)PMI均按月上升分別為49.4和46.7，但仍處于收縮區(qū)間。上海個(gè)多月的全市封控令企業(yè)間斷停工，港口及陸路物流未能順利運(yùn)作，資源難以抵達(dá)生產(chǎn)地，工廠不能全力生產(chǎn)，對(duì)今年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)造成無可避免的影響。全國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤的電視電話會(huì)議突然于月底召開，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)重回正軌，確保第二季經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)和失業(yè)率盡快下降，并采取「階段性緩繳、普惠性寬免、多渠道減退、針對(duì)性補(bǔ)貼」政策。上海趕緊定下6月全面復(fù)常大計(jì)，周日發(fā)布加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重振行動(dòng)方案提出50條助企紓困新政策；其他城市也相對(duì)配合，如深圳市政府一口氣推出30條措施促進(jìn)消費(fèi)等等。除非疫情再次出現(xiàn)重大反彈，相信在當(dāng)局政策及寬松措施支持下，今年6月及第三季的內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望穩(wěn)步反彈。

政治方面，地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張。美國(guó)試圖把經(jīng)濟(jì)事務(wù)政治化、武器化、意識(shí)形態(tài)化，連正常的商品貿(mào)易都要用是否符合美式價(jià)值觀來衡量。俄烏戰(zhàn)事導(dǎo)致俄羅斯被踢出SWIFT體系，讓世人上了一課，政局變得愈趨復(fù)雜，貨幣體系加速邁向分裂！歐盟制裁俄羅斯石油出口，使俄羅斯「友好國(guó)家」得以低價(jià)進(jìn)口石油，其中印度更是大買家。商品數(shù)據(jù)分析公司Kpler指出，亞洲在四月首度超過歐洲，成為俄國(guó)石油最大買家。根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)顯示，五月底約有7500萬桶俄油在海上浮動(dòng)，創(chuàng)新高紀(jì)錄，其中更有不少正輸往印度及中國(guó)；在俄羅斯2月俄烏戰(zhàn)事之前，僅有2700萬桶俄油在海上浮動(dòng)。俄羅斯與印度擬建立「俄國(guó)盧布與印度盧比貿(mào)易機(jī)制」，以便繼續(xù)買賣廉價(jià)俄油，當(dāng)中以人民幣作為參考貨幣，再制訂俄印貨幣之間的浮動(dòng)匯率機(jī)制，有機(jī)會(huì)促使新的亞洲貨幣誕生。另外，俄羅斯其他「友好國(guó)家」如沙特阿拉伯、埃及、阿爾及利亞和其他波斯灣國(guó)家，以至亞洲、非洲及拉丁美洲等已允許非美元作為原油結(jié)算貨幣，共同利益使嶄新貨幣聯(lián)盟有機(jī)會(huì)誕生。中國(guó)作為全球最大貿(mào)易國(guó)，也可考慮數(shù)字人民幣。當(dāng)從中國(guó)購(gòu)買貨品時(shí)，將看到數(shù)字人民幣慢慢取代美元支付。事實(shí)上，過去十多年，非美同盟國(guó)持續(xù)「去美元化」，令美元作為外匯儲(chǔ)備的占比由2007年70%跌到去年底59%，創(chuàng)26年最低。

然而，美國(guó)近代領(lǐng)導(dǎo)人打從里根時(shí)代開始以至現(xiàn)任拜登都一向奉行「美國(guó)第一」的經(jīng)濟(jì)與政治掛鉤手段，任何國(guó)家之國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)美國(guó)的60%，都要無所不用其極地打壓他國(guó)和平崛起。相信美國(guó)仍不斷與所謂同盟國(guó)圍堵中國(guó)，像近期的「印太經(jīng)濟(jì)框架」（IPEF）；但美國(guó)仍以自身利益作出發(fā)點(diǎn)，IPEF未有提供會(huì)員國(guó)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)惠條款，也未有調(diào)低關(guān)稅，參與的國(guó)家大多是虛與委蛇。前朝特朗普政府施加的對(duì)華關(guān)稅，超過90%由美國(guó)進(jìn)口商和消費(fèi)者埋單。美國(guó)買入的中國(guó)貨品卻愈來愈多，且遭遇40年來最嚴(yán)重通脹，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)不斷創(chuàng)新高。美國(guó)老百姓衣食住行價(jià)格狂漲，嬰孩連奶粉都不夠飲，以致民怨沸騰，拜登的整體支持率跌至上任以來最低。內(nèi)憂外患，為了選票，拜登政府會(huì)否干出什么瘋狂行為，實(shí)令人擔(dān)憂。作為全球最自由市場(chǎng)及最開放的金融中心，香港隨時(shí)首當(dāng)其沖。在地緣政局沒有任何重大改變前，宜未雨籌謀，作出各項(xiàng)穩(wěn)住香港匯率與資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)算計(jì)劃，方為上策。

綜合上述全球的不穩(wěn)事態(tài)及混亂情況，六月股市仍然面對(duì)眾多不明朗因素，像五月一樣，消息化和情緒化，受環(huán)球政經(jīng)消息和市場(chǎng)投資情緒等等所影響而大幅度波動(dòng)，仍屬于「炒股不炒市」的格局。中央剛公布全面維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，國(guó)策板塊如內(nèi)需產(chǎn)品、物流運(yùn)輸、港口航運(yùn)、潔凈能源、電動(dòng)汽車及其相關(guān)板塊等將會(huì)受垂青而表現(xiàn)優(yōu)于大市。保家衛(wèi)國(guó)，高端航天科技和軍事工業(yè)板塊值得追捧?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)經(jīng)過嚴(yán)厲的監(jiān)管及規(guī)范，調(diào)整后的質(zhì)優(yōu)股前景更加亮麗。預(yù)計(jì)六月股市，對(duì)于整天在市場(chǎng)的短線投資/投機(jī)者而言，充滿獲利機(jī)會(huì)，但切要衡量可承受風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)獲利，嚴(yán)守止損。至于中/長(zhǎng)線投資者，不妨在「插水式」下跌時(shí)，伺機(jī)吸納上述板塊之質(zhì)優(yōu)股，回報(bào)應(yīng)該頗為可觀的。

【作者簡(jiǎn)介】黎永良

40年全球金融市場(chǎng)工作經(jīng)驗(yàn)，銀行專業(yè)會(huì)士，香港證券投資學(xué)會(huì)和香港董事學(xué)會(huì)的資深會(huì)士，香港大學(xué)理學(xué)院80周年18位杰出校友之一。

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