文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 黎永良

在眾多不利因素下，九月全球股市都下挫。恒指九月累計(jì)下跌近14%，連跌3個(gè)月；第3季跌逾21%，兩者都創(chuàng)近11年來最大單月及單季跌幅，首3季累計(jì)跌逾26%。科指九月累計(jì)跌逾19%，第3季跌29%，首3季跌39%。國內(nèi)滬股九月跌5.6%，是4月以來最大單月跌幅，深證成指跌近9%，創(chuàng)業(yè)板跌11%。第3季滬股累計(jì)跌11%，是2018年第4季以來最大季度跌幅。深證成指跌16.4%，創(chuàng)業(yè)板更重挫逾18%。區(qū)內(nèi)其他主要股市，韓股九月跌近13%，第3季跌7.6%。日股九月跌7.7%，是疫情以來最大單月跌幅，第3季跌1.7%。美國道指九月累計(jì)下跌近9%，納指跌逾10%，標(biāo)普指數(shù)跌逾9%；第3季道指累計(jì)跌逾6%，納指跌逾4%，標(biāo)普指數(shù)跌逾5%，3大指數(shù)連續(xù)3季下跌。十月股市又將會(huì)如何發(fā)展呢？

引發(fā)九月全球股市下跌的其中一個(gè)主因表面上就是美國聯(lián)儲(chǔ)局不斷激進(jìn)地加息，以圖壓抑通脹。但問題焦點(diǎn)在于歐美通脹狂飆，是貨物、食品和能源供應(yīng)鏈運(yùn)作斷裂，加息無法帶來更多貨物、食品或能源。供應(yīng)鏈一旦未能解決，提高利率只會(huì)使投資卻步，通脹會(huì)更加惡化，甚至可能形成滯脹，嚴(yán)重的話，隨時(shí)導(dǎo)致衰退。實(shí)際上，一個(gè)背后主因是美國大力加息可導(dǎo)致全球美元回流美國，令美元升值并恢復(fù)購買力，企圖緩解美國國內(nèi)通脹壓力，像2009年的「雷曼兄弟垮臺」般，把罪孽的惡果轉(zhuǎn)移到國外，亦可轉(zhuǎn)移國內(nèi)民眾對內(nèi)政不滿之情緒。然而，2009年的環(huán)球政治形勢表面相對和諧，在「全球化」的合作下，各國財(cái)經(jīng)政策步伐一致，勉強(qiáng)可以穩(wěn)住環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長。然而，今年初爆發(fā)之「俄烏之戰(zhàn)」及美國與附從國家對所謂「非友好國家」之單邊制裁，令「全球化」已變?yōu)椤赴肭蚧梗髧?cái)經(jīng)政策已各走自身道路，不會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

見微知著，剛公布的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)是令人難以安穩(wěn)。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心聯(lián)同中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布九月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至50.1，按月上升0.7，重返擴(kuò)張水平。大型企業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至51.1，處于擴(kuò)張區(qū)間，中小型企業(yè)指數(shù)亦上升，但仍低于50，處于收縮區(qū)間。財(cái)新/標(biāo)普全球聯(lián)合公布，內(nèi)地九月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)降至48.1，創(chuàng)4個(gè)月低位，亦低于市場預(yù)期，連續(xù)兩個(gè)月處于收縮范圍。

美國密歇根大學(xué)九月消費(fèi)者信心指數(shù)終值跌至58.6，低于初值及市場預(yù)期的59.5。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布九月制造業(yè)指數(shù)跌至50.9，低于8月的52.8，創(chuàng)2020年5月以來最低。標(biāo)普全球公布美國九月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)終值52，高于初值的51.8。期內(nèi)產(chǎn)出指數(shù)終值升至50.6，重返擴(kuò)張水平。

歐羅區(qū)數(shù)據(jù)就更加令人擔(dān)憂。標(biāo)普全球公布?xì)W羅區(qū)九月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)終值跌至48.4，創(chuàng)27個(gè)月新低。歐羅區(qū)消費(fèi)物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)九月初值按年升10%，高于8月的9.1%，并超出預(yù)期的9.7%。九月德國通脹達(dá)10%，歐盟27國平均也在10%以上，制造商自2009年初全球金融危機(jī)的高峰期以來，從未見過如此大規(guī)模的需求和生產(chǎn)崩潰。主要由于能源成本急升限制生產(chǎn)，而日益嚴(yán)重的生活成本危機(jī)亦令消費(fèi)者保持警惕。即將來臨的寒冬，歐洲缺糧缺水，斷油斷電，百物騰貴，失業(yè)率高，加重貧苦大眾面對難題，隨時(shí)引起民憤。

顯而易見，十月全球股市面對眾多不明朗因素及不可預(yù)料的事態(tài)發(fā)展。受地緣政治局勢、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、各地國家政策及高層官員言論所影響而大幅度波動(dòng)。如有比較大型的拋售，不妨分段趁低吸納國家扶持板塊的質(zhì)優(yōu)股作為長線投資，回報(bào)應(yīng)頗為可觀的。預(yù)計(jì)本月中二十大會(huì)議后，將會(huì)有更清晰之財(cái)經(jīng)政策。板塊可包括航天科技、軍事工業(yè)、人工智能、網(wǎng)絡(luò)平臺、環(huán)保概念、電動(dòng)汽車及內(nèi)外循環(huán)等等。就短線投資/機(jī)者而言，切記適時(shí)獲利，嚴(yán)守止損。

【作者簡介】黎永良

40年全球金融市場工作經(jīng)驗(yàn)，銀行專業(yè)會(huì)士，香港證券投資學(xué)會(huì)和香港董事學(xué)會(huì)的資深會(huì)士，香港大學(xué)理學(xué)院80周年18位杰出校友之一，九龍華仁書院80周年杰出校友之一。

擅長從真實(shí)交易的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)中分析全球股票市場的方式已經(jīng)啟發(fā)了公眾散戶投資者關(guān)于交易策略，投資策略，確定真實(shí)訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預(yù)測市場崩潰等的意識。

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