文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財經(jīng)大V 康思源

微軟剛公布的第三季業(yè)績(2023財年第一季度)，單看收入及每股盈利增長是好過市場預(yù)期，可是市場對于未來增長有憂慮，所以令股價遇上冷風。

截至9月30日的季度，微軟收入同比增長11%至501億美元，高于市場預(yù)期的495.6億美元，惟是近5年來最慢增速。每股攤薄盈利為2.35美元，下降13%，但依然高于市場預(yù)期的2.29美元。

個人計算機是微軟今次業(yè)績最讓人失望地方，收入下跌至133億美元，主因之一是個人計算機疫后需求減少令Windows操作系統(tǒng)的銷售額跌15%。個人計算機(More Personal Computing)部門則以客戶體驗科技為中心，產(chǎn)品包括為人熟識的Windows作業(yè)系統(tǒng)、計算機設(shè)備如Surface和計算機配件，以及游戲產(chǎn)品及服務(wù)Xbox。

生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門(Productivity and Business Processes)收入為165億美元，同比升9%，高于預(yù)期161億美元。該分部主要包括涉及生產(chǎn)力、通訊和信息服務(wù)的產(chǎn)品和服務(wù)(涵蓋不同設(shè)備及平臺)，如Office辦公軟件、通訊應(yīng)用程序Microsoft Teams、職場平臺LinkedIn，以提升企業(yè)管理效率的Dynamics解決方案等。

云業(yè)務(wù)一直微軟增長引擎，智能云端(Intelligent Cloud)收入為203億美元，按年升20%，符市場預(yù)期。部門涵蓋了公共、私人及混合云的產(chǎn)品及服務(wù)，如Azure、SQL Server、Visual Studio，以及相關(guān)的用戶端存取使用權(quán)(Client Access Licenses)。其中，最為重要的Azure云計算平臺和其他云服務(wù)的收入增長了35%，略低于市場預(yù)期36%，而且增速較去年同期的50%增長已經(jīng)明顯放緩，也較上季的40%低。

不過，首席財務(wù)官(CFO)Amy Hood指，預(yù)期Azure的收入按季會再大約下跌5%。這成為一個警號，預(yù)告第四季增長進一步放緩?；谀茉闯杀驹诙鄠€營運地區(qū)上漲，亦使到Azure的毛利率受壓。

微軟前景面對幾項逆風，在盈利指引方面，管理層預(yù)期以中位數(shù)計今季收入只有528.5億美元，即按年謹?shù)?%增長，較市場預(yù)期6%增速還低，所以使投資者感到憂慮。

還有，美元強勢為收入帶來逆風，微軟預(yù)期滙率因素對全年收入產(chǎn)生5%負面影響。以上種種為短期不明朗因素。然而，長期來看，微軟業(yè)務(wù)仍穩(wěn)健，可先放入監(jiān)察名單。

【作者簡介】康思源

CFA、CFP專業(yè)資格，投資實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，善于分析行業(yè)及個股基本因素及發(fā)展趨勢。

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