文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 康思源

截至9月25日的第3季度，國(guó)防軍工股洛歇馬丁(LMT)的收入為166億美元，按年升3.5%，與市場(chǎng)預(yù)期的166.5億美元相符。每股盈利為6.71美元，較市場(chǎng)預(yù)期的6.7美元略高，較去年同期的2.21美元，則大升203.6%，但要留意2021年有4.72美元為非現(xiàn)金及非營(yíng)運(yùn)的退休計(jì)劃和解費(fèi)用。

洛歇馬丁業(yè)務(wù)主要來(lái)自4大部門：航空(Aeronautics)、導(dǎo)彈與射控(Missiles and Fire Control)、旋轉(zhuǎn)與任務(wù)系統(tǒng)(Rotary and Mission Systems)、太空系統(tǒng)(Space Systems)。

航空是對(duì)洛歇馬丁是最為重要的業(yè)務(wù)，在第3季收入為70.9億美元，按年升7.93%，占整體凈銷售42.7%。主要產(chǎn)品是F-35戰(zhàn)斗機(jī)、C-130大力士(Hercules)運(yùn)輸機(jī)、F-16戰(zhàn)斗機(jī)、F-22猛禽(Raptor)戰(zhàn)斗機(jī)。F-35是最新一代的隱形戰(zhàn)機(jī)，為目前最大方案，于2021年占總凈銷售27%，占航空分部68%凈銷售。去年洛歇馬丁交付飛機(jī)數(shù)目為142架，其中68架交給國(guó)際客戶。前兩年由于供應(yīng)鏈?zhǔn)茏杷越桓断碌?022年預(yù)計(jì)交付為148架至153架。航空占2021年整體凈銷售40%，其中6成來(lái)自美國(guó)政府。

在上季洛歇馬丁的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為18.6億美元，與去年同期比大致持平。營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率為13%，較去年同期14.3%下跌。

至于較好的亮點(diǎn)是營(yíng)運(yùn)及自由現(xiàn)金流分別升61.8%及68.3%，成為派息的有力支持。另外，積壓的訂單升至1,397億美元，為將來(lái)收入提供一定保證。

洛歇馬丁一向愿意透過(guò)回購(gòu)及派息反饋股東，在上季花了7.39億美元派息及13.4億美元回購(gòu)。最新增加140億美元用于未來(lái)回購(gòu)，金額約為10月中公布時(shí)市值約12%，或目前約11%。

換言之，考慮買洛歇馬丁更要衡量估值，目前市盈率(PE)為22倍，與過(guò)去數(shù)年比較，如能在20倍或以下收集較適合。

【作者簡(jiǎn)介】康思源

CFA、CFP專業(yè)資格，投資實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，善于分析行業(yè)及個(gè)股基本因素及發(fā)展趨勢(shì)。

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