基金專戶子公司分類監(jiān)管正式啟動(dòng)。

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部主辦發(fā)布了2023年第1期《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（下稱《通報(bào)》），基金專戶子公司分類監(jiān)管正式啟動(dòng)。

《通報(bào)》提出，允許合規(guī)風(fēng)控水平較高、主業(yè)清晰、經(jīng)營(yíng)審慎、具有可持續(xù)展業(yè)能力的專戶子公司在現(xiàn)有監(jiān)管制度下規(guī)范展業(yè)；對(duì)合規(guī)風(fēng)控水平不足、存量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大且長(zhǎng)期難以化解的專戶子公司實(shí)施適當(dāng)?shù)恼箻I(yè)限制；對(duì)經(jīng)營(yíng)不善、風(fēng)險(xiǎn)隱患大、缺乏商業(yè)可持續(xù)性的專戶子公司審慎從嚴(yán)監(jiān)管，堅(jiān)決出清嚴(yán)重違法違規(guī)機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，監(jiān)管層將進(jìn)一步壓實(shí)基金公司主體責(zé)任，督促其全面強(qiáng)化對(duì)子公司的合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)管控職責(zé)。

近年來(lái)，基金專戶子公司整個(gè)行業(yè)面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)，規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量年年縮水。截至2022年三季度末，基金子公司資管總規(guī)模從2016年三季度末的11.15萬(wàn)億元降至近2.1萬(wàn)億元。分類監(jiān)管措施的出臺(tái)有望推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。

基金專戶子公司分類監(jiān)管于近期正式啟動(dòng)實(shí)施

基金專戶子公司迎來(lái)最新消息。

近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部會(huì)同有關(guān)證監(jiān)局，在綜合考量合規(guī)風(fēng)控水平、存量風(fēng)險(xiǎn)狀況、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等指標(biāo)的基礎(chǔ)上，研究建立了專戶子公司分類監(jiān)管機(jī)制，于今年正式啟動(dòng)實(shí)施。

分類如下：

1、允許合規(guī)風(fēng)控水平較高、主業(yè)清晰、經(jīng)營(yíng)審慎、具有可持續(xù)展業(yè)能力的專戶子公司在現(xiàn)有監(jiān)管制度下規(guī)范展業(yè)；

2、對(duì)合規(guī)風(fēng)控水平不足、存量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大且長(zhǎng)期難以化解的專戶子公司實(shí)施適當(dāng)?shù)恼箻I(yè)限制；

3、對(duì)經(jīng)營(yíng)不善、風(fēng)險(xiǎn)隱患大、缺乏商業(yè)可持續(xù)性的專戶子公司審慎從嚴(yán)監(jiān)管，堅(jiān)決出清嚴(yán)重違法違規(guī)機(jī)構(gòu)。

同時(shí)，將進(jìn)一步壓實(shí)基金公司主體責(zé)任，督促其全面強(qiáng)化對(duì)子公司的合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)管控職責(zé)，對(duì)子公司風(fēng)險(xiǎn)管控不力、放任風(fēng)險(xiǎn)外溢的基金公司及其責(zé)任人員實(shí)施“聯(lián)動(dòng)問(wèn)責(zé)”；鼓勵(lì)基金公司聚焦核心發(fā)展戰(zhàn)略，積極處置專戶子公司存量業(yè)務(wù)，穩(wěn)妥化解存量風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)申請(qǐng)注銷專戶子公司，并在分類評(píng)價(jià)、產(chǎn)品注冊(cè)中給予正向激勵(lì)。

2023年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開(kāi)局之年，也是深入推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵之年。《通報(bào)》中強(qiáng)調(diào)，基金公司應(yīng)當(dāng)把握戰(zhàn)略機(jī)遇、主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為，端正發(fā)展觀、經(jīng)營(yíng)觀，聚焦公募主責(zé)主業(yè)，突出強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)，緊緊圍繞服務(wù)資本市場(chǎng)改革發(fā)展、服務(wù)廣大人民群眾財(cái)富管理需求、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略，牢記行業(yè)初心與使命，更好發(fā)揮市場(chǎng)功能，為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)做出積極貢獻(xiàn)。

基金專戶子公司兩大案例被通報(bào)

基金專戶子公司分類監(jiān)管方案的啟動(dòng)實(shí)施，有望進(jìn)一步有效管控專戶子公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)構(gòu)建進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰、差異發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。

在此次分類監(jiān)管方案實(shí)施前，不同專戶子公司經(jīng)營(yíng)分化明顯，部分子公司仍面臨主業(yè)不清晰、市場(chǎng)定位模糊、可持續(xù)發(fā)展模式缺失等問(wèn)題，個(gè)別機(jī)構(gòu)甚至成為違法違規(guī)行為的“通道”，傳遞放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

近年來(lái)，監(jiān)管方面持續(xù)強(qiáng)化基金專戶子公司風(fēng)險(xiǎn)管控與監(jiān)管執(zhí)法，嚴(yán)格控制增量風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥化解存量風(fēng)險(xiǎn)，專戶子公司業(yè)務(wù)無(wú)序發(fā)展勢(shì)頭得到有效遏制，行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)顯著收斂，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力有所提升。

此次《通報(bào)》中，證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部對(duì)基金專戶子公司兩大案例進(jìn)行了通報(bào)，供行業(yè)借鑒。

華泰柏瑞基金主動(dòng)注銷專戶子公司是該部會(huì)同有關(guān)證監(jiān)局完成的行業(yè)首家專戶子公司主動(dòng)申請(qǐng)注銷工作。

華泰柏瑞基金專戶子公司柏瑞愛(ài)建資管成立于2014年9月10日，由于業(yè)務(wù)發(fā)展長(zhǎng)期低于預(yù)期，始終未能盈利，且未能找到適合的可持續(xù)展業(yè)模式。為整合自身資源、降低管理成本、聚焦公募主業(yè)，華泰柏瑞基金宣布于2021年底召開(kāi)董事會(huì)，決議解散柏瑞愛(ài)建資管。柏瑞愛(ài)建資管隨之召開(kāi)股東會(huì)，決議解散公司，主動(dòng)停止開(kāi)展新業(yè)務(wù)。

2022年初，柏瑞愛(ài)建資管正式向上海證監(jiān)局提交了注銷申請(qǐng)，并報(bào)送有關(guān)注銷清算方案。2022年10月，在完成全部清算工作后，柏瑞愛(ài)建資管繳回《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》正副本。柏瑞愛(ài)建資管成為基金專戶子公司中首家主動(dòng)注銷的公司。

另一個(gè)案例是諾安基金被責(zé)令撤銷專戶子公司諾安資產(chǎn)。諾安資產(chǎn)成立于2013年9月10日，由諾安基金全資控股。

深圳證監(jiān)局前期在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)，諾安資產(chǎn)在管理運(yùn)作某系列資管計(jì)劃過(guò)程中，存在未按法規(guī)要求壓降產(chǎn)品規(guī)模、將不同產(chǎn)品資產(chǎn)混同運(yùn)作、未向投資者披露重大事項(xiàng)、由后期投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易管理存在重大漏洞等嚴(yán)重違規(guī)行為。為嚴(yán)肅行業(yè)展業(yè)紀(jì)律，強(qiáng)化從嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向，深圳證監(jiān)局依法對(duì)諾安基金采取責(zé)令撤銷諾安資產(chǎn)的監(jiān)管措施，并對(duì)母子公司多名責(zé)任人員采取認(rèn)定不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施。

柏瑞愛(ài)建資管主動(dòng)申請(qǐng)注銷和諾安資產(chǎn)被責(zé)令撤銷是證監(jiān)會(huì)對(duì)專戶子公司依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的具體舉措和最新案例，基金專戶子公司退出趨向常態(tài)化。

規(guī)模一降再降

基金專戶子公司分類監(jiān)管的啟動(dòng)實(shí)施有望推動(dòng)專戶子公司業(yè)務(wù)有序健康發(fā)展。實(shí)際上，自2012年11月，首批基金子公司拿到批文算起，行業(yè)已經(jīng)歷了十余年的發(fā)展變化。

早期的基金子公司曾經(jīng)歷了一段“野蠻生長(zhǎng)”時(shí)期，其專戶業(yè)務(wù)突破了傳統(tǒng)信托、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管的眾多約束，投資范圍寬泛、運(yùn)作規(guī)則靈活，被視為資管規(guī)?？焖贁U(kuò)張的“萬(wàn)能神器”。行業(yè)發(fā)展一路高歌猛進(jìn)，2016年三季度末，基金子公司全行業(yè)資管總規(guī)模曾達(dá)到11.15萬(wàn)億，產(chǎn)品數(shù)量1.6萬(wàn)只。

隨著2016年末被譽(yù)為“史上最嚴(yán)”的基金子新規(guī)正式出臺(tái)，專戶子公司業(yè)務(wù)的無(wú)序發(fā)展勢(shì)頭得到遏制。新規(guī)對(duì)基金專戶子公司實(shí)施以凈資本約束為核心的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理體系。自此，基金子的通道業(yè)務(wù)因凈資本約束提高了通道費(fèi)用而受到限制。

一方面，基金子新規(guī)明確禁止母子公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，意味著基金子在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的主動(dòng)管理上已經(jīng)受限；而在資管新規(guī)嚴(yán)控非標(biāo)的形勢(shì)下，消費(fèi)金融、房地產(chǎn)融資、供應(yīng)鏈金融等融資類非標(biāo)業(yè)務(wù)也逐步被整頓，曾經(jīng)的“萬(wàn)能神器”開(kāi)始變得展業(yè)困難。

自此，整個(gè)行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)，規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量年年縮水。截至2022年三季度末，基金子公司資管總規(guī)模近2.1萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量下降至3689只。

經(jīng)歷了一輪劇烈洗牌，目前的行業(yè)格局，20強(qiáng)仍呈現(xiàn)“銀行系”基金子公司一家獨(dú)大的局面。截至2022年三季度末，規(guī)模前10家中，有7家為“銀行系”。而前五名的招商財(cái)富、建信資本、農(nóng)銀匯理、工銀瑞信、上海浦銀安盛均為“銀行系”，規(guī)模分別為3092.8億元、2045.51億元、1927.54億元、1917.82億元、1669.07億元。

▲來(lái)源：中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)

經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛后，基金子如何轉(zhuǎn)型？

2016年新規(guī)以來(lái)，不少基金子公司開(kāi)始了“二次創(chuàng)業(yè)”，在業(yè)務(wù)模式、人員架構(gòu)、經(jīng)營(yíng)思路等方面都進(jìn)行了重新調(diào)整。

此前有業(yè)內(nèi)人士在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，基金子公司轉(zhuǎn)型的主要業(yè)務(wù)方向有四種：一是股權(quán)投資，參與PE、并購(gòu)和新三板等業(yè)務(wù)。二是私募FOF/MOM，即尋找優(yōu)秀的私募基金進(jìn)行配置，或請(qǐng)私募基金管理人來(lái)做投顧。三是公募REITs，以及延展出來(lái)的類REITs、CMBS等ABS業(yè)務(wù)和以Pre-REITs業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。四是母公司不做的業(yè)務(wù)。在避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管要求下，部分母子公司會(huì)協(xié)商好做一些業(yè)務(wù)劃分。此外，還有基金子對(duì)基金公司傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)化投資業(yè)務(wù)進(jìn)行了延續(xù)和升級(jí)。

“在行業(yè)的震蕩調(diào)整期后，基金子正在從野蠻生長(zhǎng)轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作，能否準(zhǔn)確定位，找出符合自身稟賦的特色業(yè)務(wù)，是子公司能夠求得生存的關(guān)鍵。”有基金子公司負(fù)責(zé)人向券商中國(guó)記者表示。

另一位業(yè)內(nèi)人士表示，在未來(lái)分類監(jiān)管的大背景下，需要基金子公司在強(qiáng)化風(fēng)控的同時(shí)，找準(zhǔn)自身定位，真正做到業(yè)務(wù)領(lǐng)域精細(xì)化發(fā)展，既遵循母子公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的限制，還要形成子公司自身獨(dú)立的風(fēng)格。