文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 黎永良

轉(zhuǎn)瞬間，「俄烏之戰(zhàn)」已一周年。眾所周知，「俄烏之戰(zhàn)」背后是「俄美之戰(zhàn)」。二次大戰(zhàn)后，因意識(shí)形態(tài)之分野，前蘇聯(lián)與美國(guó)分庭抗禮。日本和歐盟因有美國(guó)駐軍，均未能成為真正的主權(quán)獨(dú)立，對(duì)美國(guó)是無(wú)以為抗。上世紀(jì)90年代前蘇聯(lián)和東歐之潰敗，美國(guó)得以獨(dú)霸全球，只是普京強(qiáng)權(quán)回歸后才可免俄羅斯進(jìn)一步崩潰；目前美國(guó)目的是希望再次拖垮俄羅斯，順道切斷歐洲與俄羅斯之能源關(guān)系，要?dú)W洲依賴美國(guó)能源，對(duì)美國(guó)完全唯命是從，更間接令歐洲通脹率達(dá)40年新高，使歐洲人民陷于斷糧及斷源之中。美國(guó)在「俄烏之戰(zhàn)」后，凍結(jié)了俄國(guó)及俄國(guó)寡頭在美國(guó)之資產(chǎn)，引起了國(guó)際金融社會(huì)的恐懼，認(rèn)為這破壞了美元的國(guó)際認(rèn)受性。很多富有國(guó)家如中東沙特等，過(guò)去都大量持有美元資產(chǎn)及美債，目前深怕一旦得罪美國(guó)，巨大的資產(chǎn)就會(huì)被強(qiáng)搶。為了保證自己的利益不會(huì)受損，越來(lái)越多國(guó)家都追求一個(gè)「非美元化」的體系。

作為能源出口大國(guó)之一，俄羅斯被踢出貨幣結(jié)算系統(tǒng)SWIFT后，與友好國(guó)家的貿(mào)易全都用「非美元」及「非歐羅」結(jié)算，而是用本國(guó)貨幣。在中俄貿(mào)易上的貨幣結(jié)算，人民幣比重相對(duì)比較大。事實(shí)上，中國(guó)主導(dǎo)的「金磚國(guó)家」（BRICS）組織也在積極擴(kuò)充，除了原來(lái)五國(guó)(巴西、俄羅斯、印度、中國(guó)、南非）外，很大可能增加到12國(guó)，包括沙特、阿聯(lián)酋、印尼、埃及、尼日利亞、智利、阿根廷等，而總經(jīng)濟(jì)實(shí)力將會(huì)超越當(dāng)前七大工業(yè)國(guó)。其他國(guó)家如南美，在阿根廷及巴西主導(dǎo)下，也籌組南美貨幣聯(lián)盟，希望擺脫對(duì)美元的依賴。這將是「去美元化」的開(kāi)始，而人民幣結(jié)算系統(tǒng)可能是其中之選擇。

中國(guó)持有美債，曾經(jīng)是最大債權(quán)國(guó)，超過(guò)一萬(wàn)三千億美元，數(shù)年前開(kāi)始減持，去年就賣出一千七百多億美元，迄今仍然有九千多億美元，估計(jì)在未來(lái)一年內(nèi)都會(huì)持續(xù)拋售。其他「非附從國(guó)家」也陸續(xù)拋售美國(guó)國(guó)債，對(duì)美國(guó)的國(guó)債構(gòu)成壓力。從特朗普到拜登，都是大量的「量化寬松」，猛印鈔票，使美國(guó)的通貨膨脹急促惡化。中國(guó)現(xiàn)在是全球144個(gè)國(guó)家的最大貿(mào)易國(guó)，而美國(guó)自特朗普時(shí)代對(duì)華征收25%關(guān)稅，雖然額外征收的關(guān)稅超過(guò)90%由美國(guó)入口商和消費(fèi)者所負(fù)擔(dān)，但對(duì)華貿(mào)易額卻不跌反升。美國(guó)商務(wù)部今月初公布「經(jīng)過(guò)通貨膨脹后調(diào)整」之?dāng)?shù)據(jù)顯示，2022年美國(guó)和中國(guó)的商品貿(mào)易額達(dá)到 6,906 億美元，創(chuàng)歷史新高。去年美國(guó)對(duì)中國(guó)商品逆差擴(kuò)大 8% 至 3,829 億美元，為有紀(jì)錄以來(lái)第二大年度逆差，僅次于 2018 年的創(chuàng)紀(jì)錄逆差規(guī)模 4,194 億美元。數(shù)字反映中國(guó)商品在美國(guó)市場(chǎng)有不可取代的特性，并不是對(duì)華「鷹派」之強(qiáng)硬政策所能逆轉(zhuǎn)的。

上星期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)1月個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支物價(jià)指數(shù)按月升幅加快至0.6%，按年升幅亦擴(kuò)大至5.4%；上月消費(fèi)開(kāi)支上升1.8%，反映通貨膨脹未能受控；美國(guó)利率期貨顯示，交易商預(yù)期聯(lián)邦基金利率9月時(shí)升至5.395厘見(jiàn)頂，而今年全年利率則維持在5厘以上。不斷加息也不能控制通脹，會(huì)否形成衰退，甚至滯漲呢？真的不可掉以輕心。中國(guó)則堅(jiān)持自身策略，采取較寬松貨幣政策，靈活性地逐步開(kāi)關(guān)，隨時(shí)有「報(bào)復(fù)性消費(fèi)」的反彈，有利全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。人民銀行貨幣政策委員會(huì)前天公布，預(yù)料今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)5%以上，如加大改革開(kāi)放力度及政策措施落實(shí)到位，增速有望高于預(yù)期。中國(guó)兩會(huì)于今周召開(kāi)，會(huì)后發(fā)表的國(guó)策將有利相關(guān)板塊。

綜合上述環(huán)球的不穩(wěn)事態(tài)及混亂情況，三月股市仍面對(duì)眾多不明朗因素，消息化及情緒化，受寰球政經(jīng)消息和市場(chǎng)投資情緒等等所影響而反覆地大幅度波動(dòng)，屬于「炒股不炒市」的格局。如有「插水式」下調(diào)，中、短線投資者不妨吸納受惠國(guó)策版塊之質(zhì)優(yōu)股。全球軍備競(jìng)賽，擁有尖端武器和制空權(quán)才可威懾?cái)橙耍娛鹿I(yè)、尖端科技及太空航天板塊值得考慮。人工智能聊天機(jī)械人（ChatGPT）的突破，對(duì)人工智能板塊產(chǎn)生莫大裨益。環(huán)境、社會(huì)和管治（ESG）已成為全球主流策略，相關(guān)范疇如環(huán)保等定會(huì)受益。國(guó)內(nèi)已逐步開(kāi)關(guān)，隨時(shí)有「報(bào)復(fù)式反彈」的消費(fèi)，有利零售、物流、旅游、航空等等板塊。當(dāng)然，進(jìn)取不忘穩(wěn)健，在這麼多不穩(wěn)定因素下，投資策略仍要：「適時(shí)獲利，嚴(yán)守止損」!

【作者簡(jiǎn)介】黎永良

40年全球金融市場(chǎng)工作經(jīng)驗(yàn)，銀行專業(yè)會(huì)士，香港證券投資學(xué)會(huì)和香港董事學(xué)會(huì)的資深會(huì)士，香港大學(xué)理學(xué)院80周年18位杰出校友之一，九龍華仁書(shū)院80周年杰出校友之一。

擅長(zhǎng)從真實(shí)交易的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)中分析全球股票市場(chǎng)的方式已經(jīng)啟發(fā)了公眾散戶投資者關(guān)于交易策略，投資策略，確定真實(shí)訂單，識(shí)別假訂單/消息，避開(kāi)陷阱，預(yù)測(cè)市場(chǎng)崩潰等的意識(shí)。

免責(zé)聲明：文章觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表鳳凰網(wǎng)港股立場(chǎng)。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考不作為投資依據(jù)。鳳凰網(wǎng)港股不承擔(dān)由此引起的任何損失或損害。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。