文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財(cái)經(jīng)大V 龔成

--全球暖化，碳中和--

全球暖化日益嚴(yán)重，每年全球溫室氣體排放量達(dá)510億噸，而且這數(shù)字有上升趨勢(shì)。

愈來(lái)愈多國(guó)家，出現(xiàn)氣候反常的現(xiàn)象。中國(guó)、日本等地出現(xiàn)嚴(yán)重水患；嚴(yán)寒的西伯利亞受長(zhǎng)期干旱和嚴(yán)熱氣候影響，造成森林火災(zāi)，東亞地區(qū)出現(xiàn)旱災(zāi)等等。

受影響地區(qū)，已不再局限于部份太平洋小島國(guó)。氣候反常的災(zāi)難，正一步步危及全球糧食、經(jīng)濟(jì)、以至人們的生命安全。

各國(guó)政府近年開(kāi)始大力減排，「碳中和」成為當(dāng)中最重要議題。簡(jiǎn)單而言，「碳中和」就提指透過(guò)不同手段（例如植林、節(jié)能、再生能源、落實(shí)環(huán)保、國(guó)家政策等），來(lái)抵銷發(fā)出之溫室氣體，以達(dá)至零排放目的。

而當(dāng)中的「可再生能源」部份，成為世界各國(guó)討論的焦點(diǎn)。

【圖1】--光伏和風(fēng)電

【圖2】--碳中和意象圖

--再生能源的先天缺憾--

不少國(guó)家及機(jī)構(gòu)都明白綠色能源存在的意義，并希望將之轉(zhuǎn)變成主流。但奈何發(fā)展可再生能源，一直存在不少困難。

以中國(guó)為例，可再生能源效益，過(guò)往受制于夸區(qū)電網(wǎng)不完善，價(jià)格成本問(wèn)題。令不少已產(chǎn)出風(fēng)光電能，白白被浪費(fèi)。

可再生能源受制于天氣變化，令供電量穏定性存疑。雖然科技進(jìn)步，能提升人們掌握風(fēng)力和陽(yáng)光變化，但始終供電穏定性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)化石能源。

要解決這些問(wèn)題，「儲(chǔ)能電站」是主要出路。供電企業(yè)可以透過(guò)儲(chǔ)能設(shè)備，將剩余光風(fēng)電力儲(chǔ)存，用于電量需求較高的時(shí)段。

由于過(guò)往儲(chǔ)能技術(shù)尚未成熟，加上儲(chǔ)電池成本相當(dāng)高，令「儲(chǔ)能電站」未能全面普及。整個(gè)可再生能源系統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)效益，也因此大打折扣。

【圖3】-- 2011至2020年中國(guó)發(fā)電結(jié)構(gòu)

--發(fā)展條件漸成熟，將迎來(lái)突破--

近年，中國(guó)政策調(diào)整，令整個(gè)行業(yè)發(fā)展方向更完整，再加上儲(chǔ)能技術(shù)開(kāi)始成熟，儲(chǔ)能電池成本下降、基建日趨完善，都為可再生能源發(fā)展，創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

2021年，中國(guó)國(guó)家發(fā)改委能源研究所發(fā)布之《2020年中國(guó)可再生能源展望報(bào)告》中提到，氣溫變化應(yīng)控制于攝氏兩度或以下。

為達(dá)至這目標(biāo)，中國(guó)可再生能源比例，需要由2020年的不足20%，大幅提升至2050年接近80%水平！

當(dāng)中光伏和風(fēng)力供電，預(yù)期會(huì)是增長(zhǎng)最高的部份，市場(chǎng)需求十分充裕。在「市場(chǎng)」、「政策」、「技術(shù)」這3大層面，目前已經(jīng)可以互相配合，可再生能源預(yù)發(fā)展，正式走進(jìn)大直路。

--各種機(jī)遇--

目前全球有近10億人，未有穩(wěn)定電力供應(yīng)，當(dāng)中一半就在非洲撒哈拉沙漠南部，中國(guó)企業(yè)若能成功打開(kāi)這片市場(chǎng)，將令行業(yè)發(fā)展空間更廣闊。

其次，中國(guó)政府致力加強(qiáng)與周邊國(guó)家合作，實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)互聯(lián)，除了希望提升和周邊國(guó)家的關(guān)系，也期望透過(guò)計(jì)劃，提升海外國(guó)家對(duì)中國(guó)可再生能源的需求。

可再生能源這個(gè)領(lǐng)域，全球依然處于發(fā)展階段。若中國(guó)企業(yè)能在全球市場(chǎng)優(yōu)先搶占一席位，其發(fā)展?jié)摿Γ^對(duì)不少。以下將簡(jiǎn)介3類受惠行業(yè)與企業(yè)：

--受惠行業(yè)1）供電企業(yè)--

供電企業(yè)，是最直接受惠的板塊，一些可再生能源供電公司，或正進(jìn)行轉(zhuǎn)型的企業(yè)，都值得進(jìn)一步了解。目前可再生能源行業(yè)，正值高速發(fā)展階段，但資本開(kāi)支需求相當(dāng)高，令不少企業(yè)，已出現(xiàn)負(fù)債偏高的情況。

可再生能源供電比重，要達(dá)至中國(guó)政府目標(biāo)8成之水平，尚有很漫長(zhǎng)的路。未來(lái)發(fā)展資金需求，相信只會(huì)有增無(wú)減，因此，較大規(guī)模或母企支持的企業(yè)，業(yè)務(wù)擴(kuò)展的可持續(xù)性，相信會(huì)較高，出現(xiàn)資金不足機(jī)會(huì)較微。

中國(guó)電力（2380）和華潤(rùn)電力（0836）是2家市場(chǎng)上較具規(guī)模的公司，雖然都有負(fù)債過(guò)高情況，但出現(xiàn)資金鏈斷裂機(jī)會(huì)不算太高。而且，這2家企業(yè)賺錢能力，都受惠于轉(zhuǎn)型，而獲得提升，值得留意。

以下是一些供電相關(guān)企業(yè)︰中國(guó)電力（2380）、華潤(rùn)電力（0836）、大唐新能源（1789）、龍?jiān)措娏Γ?916）、新天綠色能源（0956）。

【圖4】-- 2040年全球預(yù)計(jì)儲(chǔ)能電池裝機(jī)量

--受惠行業(yè)2）儲(chǔ)電企業(yè)--

整個(gè)可再生能源供電系統(tǒng)，除了大眾較為認(rèn)識(shí)的發(fā)電端和用戶端外，中間還有一個(gè)較少人提及的范疇，就是「調(diào)控電量系統(tǒng)」。

供電不穩(wěn)定，一直都是可再生能源的致命傷，要解決這個(gè)問(wèn)題，就要依賴調(diào)控系統(tǒng)，去平衡產(chǎn)/供電時(shí)段的落差，這個(gè)范疇包括電量智能管理系統(tǒng)、變流裝置、儲(chǔ)能等設(shè)施。

整個(gè)調(diào)控系統(tǒng)，最核心部份就是「儲(chǔ)能電站」。

太陽(yáng)光和風(fēng)力來(lái)自大自然，故有一定不確定性。雖然我們可以透過(guò)天氣預(yù)報(bào)，去提高可預(yù)測(cè)性，但依然會(huì)有一定的不穏定性存在。再加上，太陽(yáng)光受日照時(shí)間限制，好多時(shí)會(huì)導(dǎo)致晚間用電高峰期時(shí)，出現(xiàn)供電不足的情況，令供電網(wǎng)絡(luò)穏定性大受影響。

「儲(chǔ)能電站」正好平衡這個(gè)供求不穏的問(wèn)題，在發(fā)電較多時(shí)，將過(guò)剩的電力保留。到用電高峰期或產(chǎn)電不足時(shí)，釋放這些過(guò)剩能源，以達(dá)至全期電力供求平衡的作用。故一個(gè)可再生能源電網(wǎng)能否做到穏健可靠，儲(chǔ)能電站就是當(dāng)中的重點(diǎn)。

過(guò)往中國(guó)可再生能源發(fā)展，較偏重在發(fā)電端。再加上以往儲(chǔ)電技術(shù)未成熟，儲(chǔ)電池成本高昂，都拖慢了儲(chǔ)電部份的發(fā)展。

但隨著儲(chǔ)電技術(shù)成熟，內(nèi)地對(duì)可再生能源的依賴性提高，政府開(kāi)始正視以往電力調(diào)度效率低，導(dǎo)致棄光棄風(fēng)的問(wèn)題。目前中央政府對(duì)「儲(chǔ)能」發(fā)展，是高度重視，儲(chǔ)能在建設(shè)新型電力系統(tǒng)中具有重要地位。

長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，相信是希望所有新建的新能源發(fā)電設(shè)施，都配有儲(chǔ)能設(shè)備，以達(dá)至「新能源 + 高質(zhì)儲(chǔ)能」一體化的方向。故跟儲(chǔ)能有關(guān)的企業(yè)，在這個(gè)碳中和議題中，都會(huì)是較受惠的板塊。

儲(chǔ)能相關(guān)企業(yè)︰天能動(dòng)力（0819）、比亞迪（1211）、贛鋒鋰業(yè)（1772）、信義儲(chǔ)能（8328）、陽(yáng)光電源（300274.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、TESLA。

【圖5】-- 光伏產(chǎn)業(yè)鏈

【圖6】-- 風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈

--受惠行業(yè)3）設(shè)備和機(jī)組配件--

目前內(nèi)地正在加速轉(zhuǎn)型，務(wù)求盡快達(dá)至「碳中和」目標(biāo)之余，同時(shí)減少對(duì)化石能源依賴，這是國(guó)策大方向。

內(nèi)地化石能源資源，長(zhǎng)線不足以應(yīng)付國(guó)內(nèi)發(fā)展需求，需要從海外進(jìn)口。為免令國(guó)家發(fā)展，處于被動(dòng)位置，相信中國(guó)政府希望透過(guò)可再生能源，以達(dá)至國(guó)內(nèi)能源自給自足。

中國(guó)進(jìn)一步加快可再生能源建設(shè)步伐，對(duì)設(shè)備配件需求大增。中上游產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)（例如晶硅生產(chǎn)商、光伏玻璃、風(fēng)機(jī)組件等），都會(huì)因此而受惠。

中上游相關(guān)企業(yè)︰信義光能（0968）、福萊特玻璃（6865）、新特能源（1799）、明陽(yáng)智能（601615.SH）、金風(fēng)科技（2208）、中國(guó)高速傳動(dòng)（0658）。

--相關(guān)ETF都可關(guān)注--

投資初學(xué)者，未必能充份了解上述企業(yè)狀況，雖然看好行業(yè)發(fā)展，卻無(wú)從入手。

我建議這類投資者，可以考慮投資相關(guān)概念ETF。ETF包含了行業(yè)內(nèi)一籃子的股票，有效分散風(fēng)險(xiǎn)之余，也免除自行選股出錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

GX中國(guó)潔能（2809）、GX中國(guó)電車(2845)、南方中證光伏（3134）都是可再生能源的概念基金，值得考慮。

投資者若有興趣，可先行到相關(guān)ETF網(wǎng)站，進(jìn)一步了解當(dāng)中的投資方向，持股等資料，再確定投資策略。

--風(fēng)險(xiǎn)因素--

雖然再生能源行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)有發(fā)展，但同時(shí)存有風(fēng)險(xiǎn)，投資者要了解這些風(fēng)險(xiǎn)，并評(píng)估這個(gè)行業(yè)是否適合自己。

1）行業(yè)發(fā)展是指長(zhǎng)期，中短期可以波動(dòng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是指多年的事，而中短期可以因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)、行業(yè)變化、炒作等因素，令股價(jià)波動(dòng)。

2）行業(yè)結(jié)構(gòu)未完整。由于仍是一個(gè)發(fā)展中的行業(yè)，因此結(jié)構(gòu)未完整，相關(guān)股票可以較為波動(dòng)。

3）政策風(fēng)險(xiǎn)。這行業(yè)有發(fā)展，其中一個(gè)原因是全球多國(guó)都想發(fā)展新能源，但如果當(dāng)中國(guó)家政策改變，就會(huì)對(duì)企業(yè)造成風(fēng)險(xiǎn)。

4）業(yè)務(wù)與盈利的波動(dòng)。行業(yè)里部分企業(yè)，業(yè)務(wù)較波動(dòng)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)其估值分歧較大，股價(jià)最終上落大。

基新上述因素，再生能源投資雖然是一個(gè)機(jī)遇，但當(dāng)中也存有風(fēng)險(xiǎn)（特別是中短期），投資者要評(píng)估這行業(yè)是否適合自己，以及控制好「可投資金額」。

--綜合分析--

為達(dá)至「碳中和」目標(biāo)，可再生能源將成為全球供電主流，已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

以往可再生能源受制于客觀條件影響，令其發(fā)展一直未如理想。但目前中國(guó)不論政策、基建、技術(shù)、以至供電成本，都已經(jīng)達(dá)至理想水平，令行業(yè)正式踏上高速跑道。

由于整個(gè)轉(zhuǎn)型規(guī)模龐大，為市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)充裕的增長(zhǎng)空間。故相關(guān)企業(yè)未來(lái)數(shù)年發(fā)展，會(huì)是正面的。

不過(guò)，投資者要留意，中國(guó)政府一直視「穩(wěn)民生」為重要議題，供電行業(yè)是一個(gè)直接影響民生的范疇，預(yù)期政府，不會(huì)接受過(guò)高盈利水平。故投資者，對(duì)盈利升幅，不要有過(guò)高期望，同時(shí)明白政策可能令股票價(jià)格有波動(dòng)。

相信長(zhǎng)遠(yuǎn)，這些企業(yè)都有增長(zhǎng)力，但是否高增長(zhǎng)，就要視乎市場(chǎng)及政策。作為中國(guó)政府看重的產(chǎn)業(yè)，加上從國(guó)內(nèi)至海外市場(chǎng)，都有巨大潛在需求支撐，故值得投資者關(guān)注。

但目前整個(gè)行業(yè)，尚在發(fā)展階段，投資者要預(yù)期較長(zhǎng)時(shí)間，才會(huì)有理想收成。

近年相關(guān)概念股股價(jià)，部分上落較大，因?yàn)橛袝r(shí)會(huì)因碳中和概念而炒上，但之后又打回原型。所以投資者在投資前，必需做好估值，或以月供模式儲(chǔ)貨，控制總投資金額，會(huì)較為穩(wěn)當(dāng)。如果不懂選股者，建議考慮ETF。

本人為證券業(yè)持牌人士，上述只持有比亞迪股份（1211）

【作者簡(jiǎn)介】龔成

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