文/鳳凰網(wǎng)港股特約香港財經(jīng)大V 黎永良

三月最引人關(guān)注的金融事件莫如美國硅谷銀行（SVB）在3月10日無預(yù)警地倒閉，掀起金融市場大震蕩，連鎖性反應(yīng)，牽連其他小型銀行相繼遭擠提。最主要原因，就是資產(chǎn)錯配，將存戶款項投資美國中/長期債券。

聯(lián)儲局去年卻激烈加息，導(dǎo)致美債價格急跌，令該行債券投資出現(xiàn)巨額虧損，無法應(yīng)付存戶的提款。其后，美國證監(jiān)會（SEC）對瑞士信貸銀行的年報提出質(zhì)疑，瑞信在3月14日發(fā)表的2022年度報告中揭露2020年及2021年的財政報告在匯報的過程中出現(xiàn)重大缺陷。

事實上，「俄烏戰(zhàn)爭」爆發(fā)后，瑞信放棄一貫的「中立」，參與制裁俄羅斯政府和富豪，扣押這些俄羅斯資金，結(jié)果造成其他國家的王室和富豪喪失對該銀行保密和安全的信心而開始大量提取存款，從去年10月份開始瑞信的存款流失幅度已使該行陷入危險的處境。

3月15日傳出瑞信最大股東沙特國家銀行（Saudi National Bank）不愿再加注資金。瑞信股票盤中崩跌超過30%。3月20日，在瑞士政府指令下，瑞士銀行集團(tuán)（USB）同意以每股價格瑞士法郎0.76元、總計約瑞士法郎30億元收購瑞信，并且同意承擔(dān)540億美元損失。瑞士金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)（FINMA）同時發(fā)表聲明，由于提供額外的政府支持，將瑞信發(fā)售、總計約瑞士法郎160億元的額外一級資本債券（AT1）全數(shù)減值，以增加核心資本。瑞銀AT1債券原持有人手上的債券將變成廢紙一張，這件事對AT1債券市場帶來沖擊，債券價格全面下跌，隨時引發(fā)其他類型債券之骨牌效應(yīng)，后果不堪設(shè)想......

眾所周知，美國聯(lián)儲局錯判形勢，先放任通脹，后激進(jìn)加息，一年加息9次合共4.75厘，美國銀行業(yè)不出事才奇，美國國債價格不下跌才怪！曾是美國國債最大持有者中國在雷曼垮臺時，響應(yīng)全球「同心協(xié)力」，大量買進(jìn)，最高峰時持有超過1萬3千億美債。截至今年1月底，中國所持的美債總額約為8,600億美元，續(xù)創(chuàng)2010年6月以來新低，與2018年4月中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)時11,800億美元相比，更累跌近30%。除了中國外，其他10大美國海外「債主」中，沙特阿拉伯、比利時、盧森堡和愛爾蘭今年亦減持了美債；只有它的附從國日本和英國增持美債。

縱觀環(huán)球風(fēng)起云涌事態(tài)及錯綜復(fù)雜情況，四月股市將會受眾多不明朗因素，包括全球政經(jīng)消息及市場投資情緒等等所影響而反覆地大幅度波動，屬于「炒股不炒市」的格局。美國硅谷銀行之倒閉及瑞士瑞信銀行之危機(jī)會否產(chǎn)生連鎖性效應(yīng)，波及其他歐美銀行以致金融體系？速度如何？范疇多廣？程度多深？實在詭異難測！靠印鈔機(jī)建立的美國金融體系一次又一次出現(xiàn)崩潰，所有經(jīng)濟(jì)問題均用鈔票暫時掩蓋，掩耳盜鈴不可能永遠(yuǎn)奏效。美元及美元資產(chǎn)可作短期投機(jī)，但風(fēng)險極度巨大，因此退休金及主權(quán)基金等保守的資金不可能投入。這些從美國銀行系統(tǒng)逃出的資金，很多已投入于最安全的新興國家資產(chǎn)，而中國便是其中之選，香港更是中國安全體制中最自由開放的對外部分。其他亞洲的新興國家和國際金融中心，從香港到東京、新加坡、波斯灣區(qū)等等各國，都會得益于逃離美國資金之流入。

根據(jù)一份最新權(quán)威調(diào)查顯示，預(yù)期亞太區(qū)股市未來一年上升的受訪基金經(jīng)理比率超過80%。香港作為全球最自由國際金融中心，又是中國對外橋梁，自然成為國際資金首選之地，但嚴(yán)密監(jiān)管和防護(hù)措施是必然之舉，不然又隨時變?yōu)橥赓Y「提款機(jī)」。如股市有大幅度回調(diào)，不妨分段吸納下列板塊的質(zhì)優(yōu)股，包括高端航天科技、尖端軍事工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺、人工智能、潔凈能源、電動汽車、內(nèi)循環(huán)及ESG（環(huán)境、社會、企業(yè)管治）等，短/中/長線回報應(yīng)該頗為可觀的。

【作者簡介】黎永良

40年全球金融市場工作經(jīng)驗，銀行專業(yè)會士，香港證券投資學(xué)會和香港董事學(xué)會的資深會士，香港大學(xué)理學(xué)院80周年18位杰出校友之一，九龍華仁書院80周年杰出校友之一。

擅長從真實交易的實際經(jīng)驗中分析全球股票市場的方式已經(jīng)啟發(fā)了公眾散戶投資者關(guān)于交易策略，投資策略，確定真實訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預(yù)測市場崩潰等的意識。

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