2024年港股市場怎么看？機(jī)構(gòu)稱將迎來逐步修復(fù)

隨著年末的臨近，多家機(jī)構(gòu)近日紛紛發(fā)布了對(duì)2024年的展望。今日，中信證券也發(fā)布了其對(duì)2024年的預(yù)測。該券商表示，在情緒修復(fù)、政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中美庫存周期共振向上、人民幣匯率企穩(wěn)等因素下，預(yù)計(jì)港股有望開啟貫穿全年的修復(fù)行情。此外，該券商指出仍需關(guān)注海外貨幣緊縮及選舉等風(fēng)險(xiǎn)事件或階段性擾動(dòng)港股投資者情緒。

港股風(fēng)險(xiǎn)偏好自10月以來已明顯企穩(wěn)

自2023年以來，海外利率持續(xù)上行下全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑承壓。由于中美摩擦、海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等外部事件沖擊，今年2月中旬以來外資持續(xù)流出港股市場，拖累市場表現(xiàn)。

而年初至7月底，受益于AI主題爆發(fā)的美股科技藍(lán)籌帶動(dòng)整體美股市場表現(xiàn)靚眼。隨著7月底之后的美國國債收益率飆升，投資者開始重新審視利率上行下美股估值與業(yè)績預(yù)期的平衡點(diǎn)。

而人民幣匯率于8月底企穩(wěn)后，且內(nèi)地政策“組合拳”逐步出臺(tái)的背景下，港股投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好自10月以來已明顯企穩(wěn)。

2024年將是港股逐步修復(fù)之年

中信證券指出，目前投資者情緒已出現(xiàn)修復(fù)跡象，政策持續(xù)出臺(tái)推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)中美庫存周期共振向上推動(dòng)港股基本面修復(fù)。疊加近期人民幣匯率企穩(wěn)、中美關(guān)系緩和或帶動(dòng)外資回流等因素下，該券商判斷港股有望開啟貫穿全年的修復(fù)行情。

中信指出，由于歐美央行仍在激進(jìn)地縮表，而日本央行明年或逐步退出負(fù)利率和收益率曲線控制政策，且2024年為海外的“超級(jí)選舉年”，風(fēng)險(xiǎn)事件或階段性擾動(dòng)港股投資者情緒。

投資者情緒回暖，基本面有支撐，市場底部已然夯實(shí)。

近期內(nèi)地萬億國債的政策出臺(tái)，疊加海外加息周期結(jié)束，港股成交額較10月中旬的低點(diǎn)已反彈21%，同期的賣空占比也顯著回落。當(dāng)前恒生綜指、恒生科技指數(shù)動(dòng)態(tài)PE分別處于2.3%/5.3%的歷史分位，且預(yù)計(jì)2024年恒生綜指、恒生科技盈利增速分別達(dá)12.4%和17.3%，基本面亦有支撐。

中美庫存周期共振上行，推動(dòng)港股基本面持續(xù)修復(fù)。

截至2023年9月，中國工企利潤已連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)單月兩位數(shù)增長；而今年6月以來，美國企業(yè)銷售額同比增速也持續(xù)回升。2024年中美都有望從去庫步入補(bǔ)庫周期，帶動(dòng)港股基本面修復(fù)。歷次中美共振走向主動(dòng)補(bǔ)庫階段的市場表現(xiàn)來看，成長性較強(qiáng)的半導(dǎo)體、醫(yī)藥、汽車、技術(shù)硬件等行業(yè)反彈空間更大。

政策的持續(xù)推出利好港股大金融和消費(fèi)等權(quán)重行業(yè)。7月24日政治局會(huì)議中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了擴(kuò)大內(nèi)需、防范風(fēng)險(xiǎn)、提振信心。

展望2024年，海外發(fā)達(dá)市場加息結(jié)束預(yù)期的背景下，我國財(cái)政及貨幣政策空間打開，降準(zhǔn)降息、財(cái)政刺激以及結(jié)構(gòu)性政策工具有望進(jìn)一步發(fā)力?；仡櫄v史，我國經(jīng)濟(jì)增長承壓下，政治局會(huì)議重點(diǎn)提及的行業(yè)在后續(xù)往往跑出更高的收益。而2024年內(nèi)地政策持續(xù)推出預(yù)期的背景下，港股權(quán)重的大金融、消費(fèi)等板塊有望持續(xù)受益。

人民幣匯率企穩(wěn)、中美關(guān)系緩和，助力外資回流。

在央行維穩(wěn)的操作下，疊加中美關(guān)系的緩和，人民幣匯率貶值是2023年以來外資流出港股的主因之一。而隨著央行維穩(wěn)匯率的決心彰顯、我國基本面觸底回升，2023年8月底以來人民幣匯率已經(jīng)開始企穩(wěn)回升。2023年10月以來，外資部分板塊已轉(zhuǎn)向流入。若2024年外圍貨幣寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)，外資有望重新回流港股市場。

2024年什么板塊值得關(guān)注？

上文提到中信證券指出看好港股在2024年的表現(xiàn)，該券商給出兩個(gè)方面。首先是穩(wěn)定性強(qiáng)的高股息策略，特別是能源和電信；其次是行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)好、業(yè)績確定性較強(qiáng)的消費(fèi)電子和汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

中信指出，進(jìn)入明年下半年，如若美國金融體系超額流動(dòng)性耗盡，經(jīng)濟(jì)增速放緩倒逼美聯(lián)儲(chǔ)停止縮表且開啟降息，海外流動(dòng)性環(huán)境扭轉(zhuǎn)有利外資重新回流港股市場。因此他們建議2024年下半年布局外資偏好較強(qiáng)、利率敏感的成長性行業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)、新能源車以及顯著超跌的生物醫(yī)藥。