以往臨近圣誕節(jié)，香港投資者較常提及“圣誕鐘、買匯豐”；意思是指臨近圣誕前買入?yún)R豐（0005）股票，待過完元旦假后第二個(gè)交易日沽出，往往都可有不俗的回報(bào)。這概念跟美國“圣誕升浪”（Santa Claus Rally）相若。不過，從歷史數(shù)據(jù)角度看，這策略是否（依然）成立呢？這策略若套用于恒生指數(shù)或其它個(gè)股身上，是否有利可圖呢？筆者試從2000年至今的數(shù)據(jù)，測試這策略是否湊效。

操作上，“圣誕鐘、買匯豐”一直都沒有明確的定義。有指于12月中買入?yún)R豐，持有至翌年年初沽出；亦有指于圣誕假前1、2個(gè)交易日入市。無論如何，既然今天是圣誕前的最后一個(gè)交易日，我們便以今天為入市時(shí)間（于翌年第二個(gè)交易日沽出），看看這策略的廻溯測試（backtest）結(jié)果結(jié)何。

自2000年至今，每年圣誔節(jié)前1個(gè)交易日買入?yún)R控股票，并且持有至翌年初第二個(gè)交易日沽出，平均回報(bào)約0.8%，上升比例（即winning percentage）只是稍高于六成（60.9%），即23年里透過這策略操作，有14年可以成功獲利，表現(xiàn)未算十分突出。事實(shí)上，從這策略的按年績效可見，踏入2013年后明顯相對遜色，十年里便有六年錄得跌幅，即贏面少于一半。不過，近兩年這策略的表現(xiàn)再度回勇，分別錄得2.9%和4.4%的升幅，是過去23年表現(xiàn)第二和第三高（圖1）；故今年這策略的表現(xiàn)，或許值得憧憬。

圖1

至于，以這操作應(yīng)用在恒生指數(shù)上，又是湊效呢？

若然恒生指數(shù)以“圣誕鐘、買匯豐”方式操作，過去23年的平均回報(bào)率達(dá)1.7%，贏面則更高達(dá)74%，即23年里有17年可以成功獲利，較買匯豐的表現(xiàn)更為出色（圖2）。當(dāng)然，純粹從這策略回報(bào)率角度看未算十分吸引；惟若然可以配合衍生工具一并操作，績效將可能更佳。

圖2

最后，筆者列出個(gè)別藍(lán)籌股套用這“圣誕鐘、買匯豐”策略的績效供讀者參考（表）。

表：“圣誕鐘、買匯豐”策略個(gè)別藍(lán)籌股的表現(xiàn)

注意：部份股份上市時(shí)間在2000年以后；按贏面百份比排列

【團(tuán)隊(duì)簡介】財(cái)智坊

從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅長程序買賣，并透過金融市場（大）數(shù)據(jù)，編制不同大市指標(biāo)、圖表，甚至進(jìn)行廻溯測試等，尋找價(jià)格表現(xiàn)（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發(fā)展大形勢，發(fā)掘一些投資啟示和機(jī)遇。