3月5日，五礦資源發(fā)布全年業(yè)績公告，其中提到：在強(qiáng)勁現(xiàn)金流的推動(dòng)下，本公司債務(wù)凈額減少了 783.6 百萬美元，資產(chǎn)負(fù)債率到二零二三年年底降低了 5%至 50%。另外，2023年，五礦資源實(shí)現(xiàn)營收總額43.465億美元，同比增長34%，表現(xiàn)優(yōu)異。在營收大增和債務(wù)率顯著下降的雙重利好影響下，業(yè)績發(fā)布日至今的五個(gè)交易日，五礦資源的股價(jià)累計(jì)上漲29.82%，股價(jià)最高觸及2.9港元，創(chuàng)出2023年8月11日以來新高。業(yè)績數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的牛市行情，往往能夠持續(xù)較長時(shí)間，我們預(yù)期五礦資源的漲勢大概率會(huì)在中期內(nèi)延續(xù)。

其它業(yè)績指標(biāo)方面，五礦資源在2023年的歸屬母公司凈利潤6374萬元，同比增加-94.78%，2022年的增幅為-74.16%，2021年增幅為1131.07%。五礦資源大起大落的凈利潤表現(xiàn)，與成本端的增減有明顯關(guān)系，比如2023年不包括折舊及攤銷的費(fèi)用總計(jì)為204.2億元，相比2022年的119.9億元高出70%左右。過去五年，五礦資源的年化凈資產(chǎn)收益率分別為：0.42% 、8.47% 、46.54%、 -6.64% 、-20.31%，平均值為5.696%，高于最新的五年期LPR利率3.96%，意味著五礦資源具有長期持有價(jià)值。

五礦資源在澳大利亞、剛果(金)和秘魯開發(fā)并運(yùn)營銅、鋅及其他基本金屬業(yè)務(wù)，所以國際銅價(jià)和鋅價(jià)的波動(dòng)對其業(yè)績面產(chǎn)生重要影響。2016年至2022年，COMEX銅價(jià)格從最低1.9365上漲至5.0395，累計(jì)漲幅超160%。自2022年二季度開始，國際銅價(jià)開始走下坡路，按照今日最新價(jià)3.8935美元計(jì)算，累計(jì)跌幅22.74%。近兩年疲軟的國際銅價(jià)對五礦資源的業(yè)績面形成打擊，2023年相對較低的凈利潤就與國際銅價(jià)疲軟相關(guān)。LME鋅的價(jià)格走勢與國際銅價(jià)基本一致，都是在2022年創(chuàng)出歷史新高之后，至今股價(jià)仍處于回落態(tài)勢，對五礦資源的業(yè)績面形成不利影響。

上圖為五礦資源的周線級別走勢圖。技術(shù)角度看，五礦資源的股價(jià)處于中長期上漲趨勢的中短期上漲階段，市價(jià)已經(jīng)擺脫下降通道的束縛，如果本周的收盤價(jià)能處于通道線之外，則意味著向上突破有效，漲勢延續(xù)概率較高，2023年最高點(diǎn)3.58有可能被突破。相反，如果收盤價(jià)回到通道線內(nèi)部，K線形成長上影線，則突破通道失敗，后市將延續(xù)向下調(diào)整走勢，甚至有可能觸發(fā)新一輪趨勢線下跌。

風(fēng)險(xiǎn)提示、免責(zé)條款、特別聲明：

市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何操作建議。請勿將本報(bào)告視為唯一參考依據(jù)。在不同時(shí)期，分析師的觀點(diǎn)可能發(fā)生變化，更新內(nèi)容不會(huì)另行通知。