金吾財(cái)訊 | 本周的議息會(huì)議，聯(lián)儲(chǔ)局一如預(yù)期維持聯(lián)邦基金利不變；不過，主席鮑威爾在議息后記者會(huì)上表示，不排除最快于9月減息；不過，從完整講話內(nèi)容，可見其語(yǔ)調(diào)依然十分審慎，沒有承諾短期必會(huì)采取任何行動(dòng)，減息與否還是要視乎數(shù)據(jù)表現(xiàn)。不過，市場(chǎng)似乎沒有太大理會(huì)，從掉期市場(chǎng)表現(xiàn)，投資者已全面押注9月必會(huì)啟動(dòng)減息行動(dòng)；未來一年計(jì)，累計(jì)減幅達(dá)1.75%的機(jī)率更超過一半（圖1）。

圖1：市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來一年聯(lián)儲(chǔ)局減息1.75%

美股在議息后初段表現(xiàn)曾頗為亢奮；不過，翌日受到疲弱的制造業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，走勢(shì)再度回軟，并大致回到議息會(huì)議前起步點(diǎn)相若位置。然而，從較長(zhǎng)線角度看，減息是否最終都會(huì)利好股市表現(xiàn)呢？

根據(jù)數(shù)十年的歷史數(shù)據(jù)，美股在減息周期的表現(xiàn)可以十分參差，惟關(guān)鍵點(diǎn)便要視乎美國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟最終會(huì)否陷入衰退。從聯(lián)儲(chǔ)局開展首次減息后、標(biāo)普500指數(shù)在隨后12個(gè)月的走勢(shì)，可見在沒有經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，其表現(xiàn)中位數(shù)大致呈反覆上揚(yáng)，平均有12.5%進(jìn)賬。反之，若然經(jīng)濟(jì)在聯(lián)儲(chǔ)局啟動(dòng)首次減息后，標(biāo)普500指數(shù)便不升反跌，平均下挫一成三（圖2）！

圖2：美國(guó)衰退與否對(duì)來年美股走勢(shì)影響深遠(yuǎn)

換言之，聯(lián)儲(chǔ)局下月（9月）的議息會(huì)議上，啟動(dòng)減息周期的機(jī)率甚高；屆時(shí)美股的走勢(shì)是牛？還是熊？便要看看到時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有否陷入衰退。

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從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅長(zhǎng)程序買賣，并透過金融市場(chǎng)（大）數(shù)據(jù)，編制不同大市指標(biāo)、圖表，甚至進(jìn)行廻溯測(cè)試等，尋找價(jià)格表現(xiàn)（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場(chǎng)發(fā)展大形勢(shì)，發(fā)掘一些投資啟示和機(jī)遇。