企業(yè)動(dòng)態(tài)：

【活力集團(tuán)沖刺港交所】

活力集團(tuán)控股有限公司于10月29日正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，招商證券國(guó)際和民銀資本擔(dān)任聯(lián)席保薦人?；盍瘓F(tuán)通過(guò)旗艦應(yīng)用航班管家及高鐵管家為旅客提供一站式服務(wù)。

企業(yè)輿情：

【林泰新材IPO：三年內(nèi)業(yè)績(jī)暴漲 募投項(xiàng)目合理性引質(zhì)疑】

作為一家專(zhuān)業(yè)從事汽車(chē)自動(dòng)變速器摩擦片研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的專(zhuān)精特新企業(yè)，林泰新材主要產(chǎn)品為自動(dòng)變速器濕式紙基摩擦片和對(duì)偶片。

林泰新材扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率由2020年至2022年三年間的33.82%飆升至2021年至2023年三年間的83.37%。僅2024年上半年，林泰新材便完成營(yíng)收1.22億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2816.22萬(wàn)元分別飆升了41.01%和86.99%。如此優(yōu)異的盈利能力，似乎讓林泰新材A股上市夢(mèng)想的實(shí)現(xiàn)僅差一步之遙。然而，監(jiān)管層圍繞著收入能否可持續(xù)增長(zhǎng)及高毛利率合理性的不斷質(zhì)疑，也有可能讓其IPO夢(mèng)圓的不確定倍增。

數(shù)據(jù)顯示，2023年林泰新材綜合毛利率突然從此前的35.38%大幅升至42.07%，飆升了6.69個(gè)百分點(diǎn)一舉超過(guò)同行均值的37.01%。2024年上半年毛利率進(jìn)一步提升至42.41%，繼續(xù)開(kāi)啟超過(guò)同行平均值的領(lǐng)先趨勢(shì)。北交所對(duì)目前毛利率水平較高的合理性提出了質(zhì)疑，要求說(shuō)明毛利率是否存在大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，高毛利率水平是否穩(wěn)定可持續(xù)。

值得注意的是，在此次上會(huì)稿中，林泰新材已悄然將此次IPO的募資規(guī)模由此前的2億元變更為1.16億元，整體上縮減了42%。林泰新材上述募集規(guī)模調(diào)整方案是在2024年10月18日召開(kāi)的第二屆董事會(huì)第七次會(huì)議審議通過(guò)的，也就是說(shuō)在上會(huì)公告發(fā)出前7天做出了調(diào)整。

在此次的北交所問(wèn)詢(xún)中，監(jiān)管層明確要求說(shuō)明消化新增產(chǎn)能的具體措施，同時(shí)進(jìn)一步要求說(shuō)明擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金數(shù)額的測(cè)算依據(jù)，是否與公司現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平、發(fā)展規(guī)劃和管理能力等相適應(yīng)。

而從林泰新材緊急修改融資計(jì)劃的結(jié)果來(lái)看，無(wú)疑是對(duì)北交所質(zhì)疑其募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能能否消化和補(bǔ)流必要性的有效回應(yīng)。（來(lái)源：慧炬財(cái)經(jīng)）

【博苑股份IPO注冊(cè)生效，持續(xù)盈利能力和產(chǎn)能過(guò)剩備受質(zhì)疑】

近日，山東博苑醫(yī)藥化學(xué)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)正式生效，標(biāo)志著這家專(zhuān)業(yè)從事精細(xì)化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及資源綜合利用的高新技術(shù)企業(yè)即將登陸資本市場(chǎng)。然而，在博苑股份IPO注冊(cè)生效的背后，卻隱藏著多重挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，博苑股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)出波動(dòng)下降的趨勢(shì)。從2021年的33.79%到2023年的26.53%，毛利率的下滑主要受到原材料價(jià)格波動(dòng)的影響。特別是2023年，由于碘市場(chǎng)價(jià)格處于高位，導(dǎo)致公司成本上升，毛利率大幅下降。若未來(lái)碘市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)大幅波動(dòng)，博苑股份將面臨毛利率進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

博苑股份的客戶(hù)與供應(yīng)商重合度較高，其中第一大客戶(hù)齊魯制藥亦是重要供應(yīng)商。這種高度重合的客戶(hù)關(guān)系和供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)使得公司在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上存在一定的依賴(lài)性。若未來(lái)關(guān)鍵客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、生產(chǎn)狀況發(fā)生重大變化，或與公司業(yè)務(wù)合作的持續(xù)性發(fā)生變化，將對(duì)博苑股份的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

此外，博苑股份在擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃上可能面臨產(chǎn)品過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，博苑股份的三甲基碘硅烷產(chǎn)能已經(jīng)超出了2025年市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)銷(xiāo)量。這意味著，如果市場(chǎng)需求沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，公司新增的產(chǎn)能將導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩，進(jìn)而造成庫(kù)存積壓和資產(chǎn)利用效率下降。同時(shí)，博苑股份的產(chǎn)能利用率在不同時(shí)間段表現(xiàn)出顯著的波動(dòng)性，這種不穩(wěn)定性也可能加劇產(chǎn)品過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源： 精言財(cái)經(jīng)）