鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》

“0元9天學理財”、“0基礎學剪輯”……，在短視頻平臺上常常會刷到類似的短視頻。

而最近幾年，有一家上市公司，就靠著教人理財、剪輯視頻等等，賺得缽滿盆滿，這家公司就是量子之歌。

據(jù)量子之歌官網(wǎng)介紹，公司旗下主要有三塊業(yè)務，分別是啟牛學堂、講真以及千尺學堂。啟牛學堂主要業(yè)務是賣學習理財?shù)恼n程，涉及股票、基金、保險等，講真主要業(yè)務是賣短視頻剪輯相關課程，千尺學堂的目標群體是中老年，目前主要包括個人健康課程、站立冥想課程和書法課程。

課程都是如何變現(xiàn)的呢？

量子之歌在年報中的表述或許揭露了該公司的運行模式，“一旦我們將新用戶引入我們的平臺，我們鼓勵他們參加我們的入門課程，隨后，進一步購買和注冊我們的高級課程。”簡而言之，就是先把新用戶引導到自己平臺，然后有專員在引導這些注冊用戶付費買課。

教人做短視頻，一年狂賺16億

靠著賣課，量子之歌2024財年全年總營收達37.95億元，同比增長23.17%；第四季度總營收為10億元，同比增長20.73%。

其中，金融知識課程營收達13.07億元，同比下降30.26%；技能提升課程營收16.62億元，同比增長130.4%；休閑娛樂課程營收3.95億元，同比增長184.26%。

從業(yè)績表現(xiàn)不難看出，量子之歌的業(yè)績增長得益于技能提升課程的貢獻。

這一點從量子之歌注冊用戶以及付費學習者之間的關系，也能看出些許端倪，2022財年時，技能升級注冊用戶730萬，付費學習者只有10萬，占比達1.37%；2024財年時，技能升級注冊用戶4190萬，付費學習者90萬，占比達2.15%。

不過，金融知識用戶情況就不太樂觀了，2022財年時，量子之歌金融知識注冊用戶5040萬，付費學習者100萬，付費學習者占注冊用戶1.98%，2024財年時，金融知識注冊用戶達7060萬，而付費學習者是50萬，付費學習者占注冊用戶0.71%，已經(jīng)不足2022年的一半。

年度投入多用于銷售和營銷

翻閱量子之歌的年報，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，該公司確實很有意思。

最近兩個財年，量子之歌的營收都能達到30億級別，銷售毛利率更是高達85%以上，但公司凈利潤整體不高，2023財年甚至虧損1.09億元，2024財年凈利潤實現(xiàn)扭虧，達3.86億元。

那量子之歌把錢都花哪里了？

公司最大的支出在銷售和營銷費用上，2023財年和2024財年，銷售和營銷費用分別為24.08億元、25.87億元，公司每收入1塊錢，至少0.68元用在了銷售上面。

而且，量子之歌銷售和營銷費用在營業(yè)成本中的占比逐年走高，2022財年至2024財年占比分別為83.7%、85.9%和90.2%。

與銷售成本越來越高對比鮮明的是，量子之歌的研發(fā)投入越來越少，2022財年，公司研發(fā)費用2.73億元，2023財年降至2.20億元，2024財年進一步減少至1.45億元。

更加有意思的是，量子之歌每年還在有意的控制全職人員人數(shù)，轉(zhuǎn)而聘用大量的外包員工。2022年至2024年6月30日，公司分別擁有2007名、1029名和827名全職員工。此外，截至2024年6月30日，公司還擁有超過2200名外包員工，外包人員占比超過70%。

對于2200多名外包成員，量子之歌的解釋是，外包人員主要是輔導老師，以促進課程的交付和運營。

行業(yè)呼吁建立標準規(guī)范

一個公司，如果外包人員占了70%，那公司經(jīng)營的穩(wěn)定性、信息安全等將備受考驗。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》曾多次接到啟牛學堂的電話，而添加的工作人員企業(yè)微信顯示是菲爾萊（北京）科技有限公司（簡稱：菲爾萊科技），愛企查數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)的最終受益人正是量子之歌的董事長李鵬。

裁判文書網(wǎng)顯示，菲爾萊科技多次因教育培訓合同糾紛被告上法庭。

教人做短視頻的“講真”，其背后的公司是安徽登高而歌網(wǎng)絡科技有限公司（簡稱：登高而歌），愛企查數(shù)據(jù)顯示，該公司于2023年2月27日，注冊資本500萬，實繳為0。

登高而歌雖然成立還不到兩年，但同樣被學員告上法庭，原告陳某表示，講真學堂承諾提供原創(chuàng)視頻素材，提供直播軟件、無人直播軟件，給賬戶漲粉絲，最快5-7天就能變現(xiàn)，所以于2023年10月2日在公司繳費共計3320元報名學?！袄U費后公司并未按照前期承諾的提供視頻素材，也沒有提供任何軟件，本人也沒有得到任何收益，反而一再誘導消費，所以提出退費?！?/p>

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》在某投訴平臺上，搜索“講真”、“啟?！钡汝P鍵詞發(fā)現(xiàn)，每一個關鍵詞都有幾千條相關的投訴，內(nèi)容主要涉及“誘導消費”、“退款難”等問題。

在年報中，量子之歌也有對“退款”條件做了說明，“我們一般為高級課程的學習者提供全額無條件退款，在他們付款后的前三個月內(nèi)，在他們解鎖課程之前?！焙喍灾?，就是消費者購買了相關課程后，在沒有解鎖和付款后的三個月內(nèi)，可以全額無條件退款。對于付款三個月后或者解鎖后發(fā)現(xiàn)不滿意等情況，量子之歌并未做出解釋。

在大部分退款是根據(jù)學費退款政策支付的情況下，量子之歌2022財年至2024財年分別退款2.5億元、2.9億元、4.34億元。而且鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現(xiàn)，在關鍵的退款數(shù)據(jù)中，量子之歌缺少了單位的表述，容易令人產(chǎn)生誤解。