特朗普關(guān)稅引發(fā)美債拋售潮,投資者紛紛涌向德國(guó)國(guó)債避險(xiǎn)

隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普啟動(dòng)對(duì)等關(guān)稅并引發(fā)全球股市下跌,全球債券市場(chǎng)在周三陷入劇烈波動(dòng),投資者紛紛尋求避險(xiǎn)資產(chǎn),而德國(guó)國(guó)債成為首選。

在新一輪關(guān)稅生效、且中國(guó)宣布新的反制措施后,美國(guó)國(guó)債周三遭遇拋售。10年期美債收益率上升12個(gè)基點(diǎn)至4.382%,2年期美債收益率也上漲4個(gè)基點(diǎn)至3.768%。

債券收益率與價(jià)格呈反比,當(dāng)投資者認(rèn)為政府債券風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí),會(huì)要求更高收益率,對(duì)應(yīng)債券價(jià)格下降。

大西洋彼岸,歐洲長(zhǎng)期國(guó)債收益率也隨之上升。在中國(guó)宣布反制后,法國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲2個(gè)基點(diǎn),意大利10年期國(guó)債上漲6個(gè)基點(diǎn),英國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲9個(gè)基點(diǎn)。30年期英債收益率更是暴漲近23個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)下27年來(lái)新高。

德國(guó)國(guó)債成避風(fēng)港

德國(guó)債券卻逆勢(shì)上漲,作為歐元區(qū)基準(zhǔn)的德國(guó)10年期國(guó)債收益率下跌2個(gè)基點(diǎn),顯示出投資者將其視為避險(xiǎn)首選。

與此同時(shí),歐洲的短期國(guó)債價(jià)格普遍上漲(收益率下跌):法國(guó)、意大利和英國(guó)的2年期國(guó)債收益率分別下跌9個(gè)、6個(gè)和4個(gè)基點(diǎn),德國(guó)2年期國(guó)債收益率更是大幅下跌12個(gè)基點(diǎn)。

KBRA評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主權(quán)評(píng)級(jí)高級(jí)主管Ken Egan表示:“人們現(xiàn)在對(duì)美債的信心正在動(dòng)搖,其中一個(gè)關(guān)鍵因素是對(duì)美元的信任度在下降?!?/p>

他指出,如果這一趨勢(shì)延續(xù),一些主要外匯儲(chǔ)備國(guó)可能會(huì)因美國(guó)的政策動(dòng)作而減少對(duì)美債的配置。

Egan補(bǔ)充稱,除了主權(quán)買(mǎi)家,一些二級(jí)市場(chǎng)投資者也在撤出美債市場(chǎng)。盡管美債傳統(tǒng)上被視為避險(xiǎn)資產(chǎn),但在當(dāng)前地緣政治高度不穩(wěn)定的情況下,他們的態(tài)度發(fā)生了變化。

“市場(chǎng)目前受到多重力量拉扯,一方面是對(duì)通脹的擔(dān)憂和美債市場(chǎng)的迅速再定價(jià),另一方面則是疲弱的需求和增長(zhǎng)前景,促使市場(chǎng)開(kāi)始計(jì)入更多的降息預(yù)期,”Egan說(shuō)。

Egan表示,周三德國(guó)國(guó)債與長(zhǎng)期債券市場(chǎng)走勢(shì)不一致,原因在于德國(guó)被視為一種替代性的避險(xiǎn)資產(chǎn)。投資者仍對(duì)特朗普的關(guān)稅措施感到震驚,因此在等待局面更明朗時(shí)紛紛轉(zhuǎn)向德國(guó)國(guó)債。

他還指出,歐洲短期國(guó)債價(jià)格上升,原因是這些債券對(duì)政策變化更敏感,且交易員希望在全球更多降息預(yù)期逐漸成形之際鎖定回報(bào)。

“傳統(tǒng)上,在波動(dòng)性期間你可能會(huì)選擇進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng),但現(xiàn)在這是美國(guó)的問(wèn)題。德國(guó)正從廣泛的‘優(yōu)質(zhì)避風(fēng)港’需求中受益。德國(guó)已經(jīng)向市場(chǎng)表明了將采取的措施,清晰的路線圖讓市場(chǎng)更加確定,”伊根補(bǔ)充道。他指的是德國(guó)近期推出的龐大財(cái)政方案,涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、氣候和國(guó)防領(lǐng)域。

在周三的報(bào)告中,TS Lombard首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Freya Beamish將美國(guó)政府借貸成本的飆升飆升比作2022年英國(guó)“迷你預(yù)算”危機(jī),這一危機(jī)震動(dòng)了英國(guó)的養(yǎng)老基金,并導(dǎo)致英國(guó)央行緊急干預(yù)市場(chǎng)。

Beamish表示:“負(fù)面供給沖擊的真正可怕之處在于,它們?cè)谕聘吡送浀耐瑫r(shí)摧毀了需求,破壞了債券作為股票對(duì)沖工具的能力。它們是資本的摧毀者?!?/p>

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