金吾財訊 | 美國總統(tǒng)特朗普奉行的對等關(guān)稅政策，為經(jīng)濟(jì)前景及企業(yè)盈利帶來重大不確定性，加上其政策反覆無常，間接引發(fā)華爾街股市大幅波動。以衡量標(biāo)普500指數(shù)未來30日波動預(yù)期的VIX指數(shù)（又稱“恐慌指數(shù)”）為例，自踏入4月以來便呈反覆上升趨勢，并大部分時間維持在30以上的高位運行；尤其是在4月4日至8日期間，VIX指數(shù)連續(xù)三個交易日高企于45以上（下稱“三連升”），情況較罕見。

圖1

事實上，自1990年有紀(jì)錄以來，“三連升”情況僅出現(xiàn)過六次（包括今次），可謂頗為少見。那么，這種罕見現(xiàn)象對后市發(fā)展究竟有何啟示？

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)觀察，在VIX出現(xiàn)“三連升”后的200個交易日內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)在首約40個交易日普遍錄得跌幅。例如在首5個、10個及20個交易日，標(biāo)指平均表現(xiàn)分別為-7.7%、-6.7%及-1.7%，下跌機(jī)率則介乎60%至100%之間（見圖2）。然而，當(dāng)時間推移至第50個交易日后，整體走勢開始改善；除2008年10月的特殊情況外，其余個案最終皆錄得不同程度的升幅。

圖2

換言之，隨著本周二（4月8日）VIX指數(shù)出現(xiàn)“三連升”，參考過往經(jīng)驗，標(biāo)指在未來兩個月表現(xiàn)偏弱的機(jī)會較高；惟在50個交易日后，市場走勢可望逐步回穩(wěn)并轉(zhuǎn)趨正面。由此看來，標(biāo)指短期內(nèi)繼續(xù)探底的機(jī)會不輕。

【團(tuán)隊簡介】財智坊

從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅長程序買賣，并透過金融市場（大）數(shù)據(jù)，編制不同大市指標(biāo)、圖表，甚至進(jìn)行廻溯測試等，尋找價格表現(xiàn)（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發(fā)展大形勢，發(fā)掘一些投資啟示和機(jī)遇。