溢價(jià)率超20%，港股通ETF爆火

在4月18日至4月21日港股休市期間，港股通相關(guān)ETF卻接連走高，多只相關(guān)產(chǎn)品溢價(jià)率飆升至10%以上。

4月21日，港股通100ETF開(kāi)盤(pán)后持續(xù)拉升，午后封漲停板，使得該ETF的溢價(jià)率超過(guò)20%。港股通50ETF、恒生ETF港股通等的溢價(jià)率也在10%以上。

市場(chǎng)分析人士指出，港股通相關(guān)ETF在港股休市期間遭游資爆炒后，價(jià)格與真實(shí)價(jià)值脫節(jié)。港股恢復(fù)交易后，隨著申購(gòu)?fù)ǖ阑謴?fù)，套利資金可能拋售，ETF價(jià)格或快速跳水。

溢價(jià)最高超20%

因公眾假期，港股市場(chǎng)自4月18日起至4月21日休市。在此期間，港股通相關(guān)ETF卻上演“瘋狂行情”。

4月21日，港股通100ETF開(kāi)盤(pán)后不久拉升逼近漲停，隨后該ETF價(jià)格持續(xù)震蕩，午后開(kāi)盤(pán)后不久，港股通100ETF封漲停板，成交額達(dá)2.01億元。

值得一提的是，港股通100ETF在4月18日也實(shí)現(xiàn)漲停，當(dāng)天的成交額為4560萬(wàn)元。4月21日的成交額相對(duì)4月18日明顯增多，港股通100ETF的接連爆炒吸引不少資金關(guān)注。接連爆炒后，截至4月21日收盤(pán)，港股通100ETF的溢價(jià)率達(dá)20.14%。

除了港股通100ETF以外，港股通50ETF、恒生ETF港股通、港股國(guó)企ETF、恒生港股通ETF等多只ETF被炒作。其中，港股通50ETF、恒生ETF港股通的溢價(jià)率在10%以上，港股國(guó)企ETF的溢價(jià)率超8%，恒生港股通ETF的溢價(jià)率超5%。

遭爆炒的背后

記者梳理發(fā)現(xiàn)，多只被爆炒的ETF基金規(guī)模不大。比如，港股通100ETF截至4月18日的基金份額為0.82億份，流通規(guī)模約為0.96億元。

為何在港股休市期間，港股相關(guān)ETF成為活躍游資爆炒的“靶點(diǎn)”？首先，港股休市期間，港股通相關(guān)ETF的申購(gòu)?fù)ǖ狸P(guān)閉，港股無(wú)法交易，導(dǎo)致凈值（IOPV）無(wú)法更新。比如，港股通100ETF曾在4月15日發(fā)布公告稱，為保護(hù)基金份額持有人的利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，根據(jù)各基金合同等法律文件相關(guān)規(guī)定、港股通非交易日及境外主要投資市場(chǎng)節(jié)假日安排，易方達(dá)基金旗下部分基金因4月18日、4月21日為港股通非交易日及境外主要投資市場(chǎng)節(jié)假日將暫停申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換、定期定額投資業(yè)務(wù)，并于4月22日恢復(fù)辦理上述業(yè)務(wù)。

其次，港股通相關(guān)ETF實(shí)行T+0交易，港股休市期間，場(chǎng)內(nèi)ETF依然在交易，ETF無(wú)法通過(guò)申贖實(shí)時(shí)調(diào)整供給，再加上多數(shù)ETF規(guī)模不大，從而引發(fā)了炒作。

有業(yè)內(nèi)人士表示，ETF出現(xiàn)折溢價(jià)的本質(zhì)在于特殊的交易機(jī)制。ETF基金可以在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行交易，并且擁有兩個(gè)價(jià)格，既可以在一級(jí)市場(chǎng)申贖，也可以在二級(jí)市場(chǎng)實(shí)施交易，由于定價(jià)方式的不同，同一只產(chǎn)品在兩個(gè)市場(chǎng)展現(xiàn)的價(jià)格也會(huì)有所差異。

警惕溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

港股通ETF的爆炒行為不僅擾亂了市場(chǎng)秩序，也增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，規(guī)模較小的ETF產(chǎn)品流動(dòng)性較差，容易受到游資操控，價(jià)格波動(dòng)劇烈；另一方面，港股通ETF的凈值與標(biāo)的指數(shù)存在跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)，隨著申購(gòu)?fù)ǖ阑謴?fù)，套利資金可能拋售，ETF價(jià)格或快速跳水。

近日，多只港股通相關(guān)ETF發(fā)布公告，提醒投資者基金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。比如，港股通100ETF發(fā)布公告稱，基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資者面臨損失。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果高溢價(jià)買入，可能面臨較大損失。

市場(chǎng)分析人士指出，場(chǎng)內(nèi)ETF買單增多推升價(jià)格，商品價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，并且最終會(huì)回歸合理的價(jià)值水平，ETF的折價(jià)和溢價(jià)最終也會(huì)以不同的時(shí)間進(jìn)度被抹平。