2010年07月05日 00:32投資者報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

大浪淘沙。經(jīng)過(guò)A股市場(chǎng)上半年的一場(chǎng)慘烈戰(zhàn)役，陽(yáng)光私募基金的擇時(shí)和擇股能力再次得到驗(yàn)證。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，納入統(tǒng)計(jì)范圍的467只陽(yáng)光私募基金有123只實(shí)現(xiàn)了正收益，平均僅虧損6.5%。而同期偏股型基金僅有兩只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益，平均虧損超過(guò)15%。

《投資者報(bào)》記者注意到，盡管私募整體表現(xiàn)不錯(cuò)，但內(nèi)部業(yè)績(jī)?nèi)苑只瘒?yán)重，首尾業(yè)績(jī)差距達(dá)55%。明達(dá)系列成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度最高的私募產(chǎn)品，和眾1號(hào)則收益墊底。

還有一個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注，今年排名靠前的私募經(jīng)理都是一些非主流出身的新面孔。與此形成鮮明對(duì)比的是，趙軍、李馳這樣的明星經(jīng)理業(yè)績(jī)滑落。

整體跑贏公募

上半年A股市場(chǎng)風(fēng)云突變。自4月中旬地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，上證指數(shù)迅速掉頭直下，兩個(gè)月跌幅就超過(guò)20%。

在此番大跌中，銀行、地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重股成為帶動(dòng)大盤下挫的先鋒。向來(lái)將大部分倉(cāng)位配置此類股票的公募基金自然深受其害。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，納入統(tǒng)計(jì)范圍的391只偏股型基金凈值平均跌幅達(dá)到15%。其中，僅有兩只公募基金取得正收益，最高收益率為7.3%。

與此相比，嗅覺(jué)靈敏的陽(yáng)光私募很快調(diào)整了倉(cāng)位，經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)。截至6月28日，已經(jīng)公布6月凈值的467只產(chǎn)品中，今年來(lái)實(shí)現(xiàn)正收益的私募產(chǎn)品有123只，占比20%，半年收益率平均僅虧損6.5%，業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先于公募基金。

不僅整體業(yè)績(jī)跑贏公募，單只產(chǎn)品也大放異彩。有22只私募基金超過(guò)公募基金的最高成績(jī)，收益率超過(guò)10%就有15只。分別為：明達(dá)1期、六禾光輝歲月1期、彤源2號(hào)、明達(dá)2期、明達(dá)3期、和聚1期、華寶1號(hào)、世通1期、六禾銀盞1期、精熙、盈融達(dá)、恒鑫1期、東方遠(yuǎn)見(jiàn)1期、尚雅5期、尚雅7期。

6月下旬，醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)等前期強(qiáng)勢(shì)股開(kāi)始補(bǔ)跌，這兩個(gè)行業(yè)曾讓私募基金賺得盆滿缽滿。由于私募公布業(yè)績(jī)時(shí)間比較滯后，目前統(tǒng)計(jì)的業(yè)績(jī)并沒(méi)有包含這段時(shí)間，如果近期沒(méi)有及時(shí)減倉(cāng)的話，有些私募的業(yè)績(jī)可能會(huì)受到很大影響。

冠軍花落明達(dá)系

姜還是老的辣。作為國(guó)內(nèi)最早發(fā)行陽(yáng)光私募的元老級(jí)人物劉明達(dá)，成為今年以來(lái)私募業(yè)績(jī)的領(lǐng)跑者。

前5名中，明達(dá)系就占了三個(gè)席位，其中明達(dá)1期高居榜首，收益率為19.11%；明達(dá)2、3期位列第4、5名，收益率為17.96%、17.08%。

他的取勝之道和大多數(shù)私募不同。今年以來(lái)收益率排名靠前的私募，大多數(shù)靠及時(shí)減倉(cāng)躲避了風(fēng)險(xiǎn)，而劉則獨(dú)辟蹊徑。

劉曾告訴《投資者報(bào)》記者，靠空倉(cāng)來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)于資金規(guī)模較小的私募，如果規(guī)模龐大，空倉(cāng)或者及時(shí)消減大部分倉(cāng)位是件困難的事情?！白罡镜牟僮鬟€是要選擇具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的股票?！?/p>

按照價(jià)值投資理念，劉長(zhǎng)期投資于消費(fèi)、醫(yī)療領(lǐng)域。從去年開(kāi)始，這兩個(gè)板塊表現(xiàn)就超過(guò)大盤，在4月份市場(chǎng)暴跌之后，更成為投資熱點(diǎn)。

排名前5的，除了明達(dá)系，還包括六禾光輝歲月1期、彤源2號(hào)兩只產(chǎn)品。它們的管理人分別為上海六禾投資公司總經(jīng)理夏曉輝、上海彤源投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理李威。其成功之道也是因?yàn)橹貍}(cāng)了消費(fèi)、醫(yī)藥等強(qiáng)勢(shì)板塊。

新面孔涌現(xiàn)

江山代有才人出。今年上半年，排名靠前的私募除了劉明達(dá)是老面孔，其他產(chǎn)品和私募經(jīng)理于外界公眾都比較陌生。

第2名的六禾光輝歲月1期，其管理人是上海六禾投資有限公司的總經(jīng)理夏曉輝。去年該只產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名第87名，沒(méi)有多少人關(guān)注。

第3名彤源2號(hào)的管理人李威，更是寂寂無(wú)聞。這只去年10月份發(fā)行的產(chǎn)品，凈值走勢(shì)一直波瀾不驚，但4月份卻突然逆市崛起。

第7名華寶1號(hào)管理人湯小生，曾是國(guó)信證券首席策略分析師，去年年底剛加盟上海聚益投資公司。在證券研究界，湯算是小名氣，但是真正做投資還是第一次。初試牛刀便不俗。

第8名常士杉去年9月才開(kāi)始接手世通1期。第10名精熙1期管理人夏寧、第11名盈融達(dá)投資經(jīng)理曾相榮等，去年業(yè)績(jī)都排名在中后位置。

有意思的是，很多新面孔并非出身于傳統(tǒng)的公募基金和券商。

以出身而論，私募界一直有公募派、券商派和民間派3種派別，對(duì)當(dāng)前公募、券商派執(zhí)掌話語(yǔ)權(quán)的陽(yáng)光私募界來(lái)說(shuō)，其他的一概為非主流陽(yáng)光私募；而陽(yáng)光私募基金的投資者，關(guān)注的焦點(diǎn)往往也是上述兩派私募基金。從公募轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理往往能帶動(dòng)大批跟隨者，例如李旭利、孫建冬。

如今，這種現(xiàn)象有了改變，出身背景各異的管理人開(kāi)始登上私募舞臺(tái)。

上述提到的李威，早年在《天津日?qǐng)?bào)》、博客網(wǎng)等媒體任首席記者，2007年出任上海彤源投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理；常士杉是做實(shí)業(yè)出身；夏寧是一個(gè)草根英雄，從小散戶逐漸成長(zhǎng)起來(lái)；5月冠軍澤熙瑞金1期的徐翔曾是寧波“敢死隊(duì)”老大。

和眾1號(hào)排名墊底

隨著陽(yáng)光私募群體的日益擴(kuò)大，各種產(chǎn)品也是魚(yú)龍混雜，投資業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重。

數(shù)據(jù)顯示，跑輸同期大盤的私募基金高達(dá)36只，平均跌幅達(dá)23.2%，最差的私募——和眾1號(hào)虧損達(dá)到35.74%，與業(yè)績(jī)最佳者相差達(dá)55%。

該產(chǎn)品由深圳市世紀(jì)和眾投資顧問(wèn)公司于2008年8月成立，在經(jīng)過(guò)去年市場(chǎng)上漲的好時(shí)光后，年底凈值達(dá)到1.29元，可惜好景不長(zhǎng)，今年6月4日，凈值又滑落到0.8元。

5月份，和眾1號(hào)的虧損幅度就最大。在一個(gè)月的震蕩整理后，投資經(jīng)理陳臨江仍沒(méi)有遏止住虧損的趨勢(shì)。根據(jù)一季報(bào)，和眾1號(hào)重倉(cāng)華資實(shí)業(yè)，持倉(cāng)230萬(wàn)股，是其第6大流通股股東，截至6月30日，華資實(shí)業(yè)今年以來(lái)跌幅達(dá)37%。

排在倒數(shù)后5名的還包括向日葵1號(hào)、勤益1期、同威1期、同威增值1期，它們的收益率分別為-30.3%、-27.73%、 -25.05%、-24.7%。

其中，從年初就大力宣稱要“抱著金融股睡覺(jué)”的李馳，栽了大跟頭，其管理的4只同威產(chǎn)品不幸榜上有名，除了排名倒數(shù)第4、5的兩只產(chǎn)品，還有兩只產(chǎn)品在后10名。

除了李馳，還有一些明星經(jīng)理開(kāi)始隕落。典型的是淡水泉(北京)投資管理公司總經(jīng)理趙軍，旗下有9只產(chǎn)品今年來(lái)虧損超過(guò)20%。而去年有兩只產(chǎn)品排進(jìn)前20名，其中淡水泉成長(zhǎng)1期漲幅超過(guò)120%。

他的逆向選股策略，讓產(chǎn)品過(guò)去兩年業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但遺憾的是今年上半年并未保持住曾經(jīng)的優(yōu)異戰(zhàn)績(jī)。

調(diào)查

2010年基金中考成績(jī)揭曉調(diào)查

1.您認(rèn)為今年下半年大盤運(yùn)行趨勢(shì)為：
		年內(nèi)有望反轉(zhuǎn)
		區(qū)間震蕩行情
		繼續(xù)震蕩筑底
		即將見(jiàn)底反彈
		不知底在何方
		難以看清方向

2.股指震蕩下跌，您當(dāng)前的操作策略為：
		規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)減倉(cāng)
		底部漸近，隨時(shí)抄底
		小幅加倉(cāng)，越跌越買
		趨勢(shì)不明，姑且觀望
		淺度被套，準(zhǔn)備補(bǔ)倉(cāng)
		已被套牢，動(dòng)彈不得
		不立危墻，早已空倉(cāng)

3.下半年您更傾向投資哪一類型基金：
		指數(shù)型基金
		偏股型基金
		偏債型基金
		貨幣型基金
		保本型基金
		封閉式基金
		其他

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