2012年01月04日 07:01
來(lái)源：投資者報(bào) 作者：尚志科

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歷年年終基金經(jīng)理排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，冠軍爭(zhēng)奪者打壓對(duì)手基金重倉(cāng)股是秘而不宣的行業(yè)慣例，而另一類(lèi)砸盤(pán)者——“輕裝上陣”的新基金經(jīng)理也毫不手軟。

“這幾天，有些新更換基金經(jīng)理的基金成為砸盤(pán)的主力?！鄙钲谝患液腺Y基金公司投資總監(jiān)2011年12月28日告訴《投資者報(bào)》記者。

他認(rèn)為，這些新基金經(jīng)理非理性砸盤(pán)的原因有點(diǎn)荒謬?！耙恍┬陆?jīng)理上任時(shí)間不長(zhǎng)，但是為了2012年能夠從零開(kāi)始，選擇盡快將前任基金經(jīng)理原有組合中看不上眼的股票都換掉。他們的出發(fā)點(diǎn)是12月底前的業(yè)績(jī)跟自己關(guān)系不大，要盡早為2012年謀劃一個(gè)好的起點(diǎn)?！?/p>

受行業(yè)偏重相對(duì)排名的風(fēng)氣影響。12月發(fā)生變動(dòng)的基金經(jīng)理，不少都是受累于2011年業(yè)績(jī)不佳。截至12月26日，上證指數(shù)2011年下跌22%，而12月離任的15位主動(dòng)管理型偏股基金經(jīng)理，14位所管理的產(chǎn)品跑輸同期大盤(pán)。

“有些基金公司因基金經(jīng)理某一年業(yè)績(jī)不好就更換，無(wú)論是對(duì)公司還是持有人都不見(jiàn)得是有利的。對(duì)基金經(jīng)理的激勵(lì)政策應(yīng)該盡量以3年、5年的周期去考核。”上述投資總監(jiān)表示。

績(jī)差是變動(dòng)主因

“不是有下跌接近60%的基金(杠桿基金)嗎？跌幅30%以上也算中等水平吧?！鄙虾Ｒ晃唤针x職的基金經(jīng)理對(duì)記者辯解說(shuō)，2011年市場(chǎng)環(huán)境差，即使管理產(chǎn)品下跌30%也不能成為去職的原因。

從公告來(lái)看，大部分基金公司只是簡(jiǎn)單地稱(chēng)基金經(jīng)理離職原因是“個(gè)人原因”或“工作需要”，對(duì)基金持有人缺少合理的交代。上述投資總監(jiān)透露，2011年12月，部分基金經(jīng)理的變動(dòng)確實(shí)是因?yàn)槿陿I(yè)績(jī)墊底。

譬如，民生加銀精選、民生加銀品牌藍(lán)籌原基金經(jīng)理傅曉軒離開(kāi)了原公司。早在2008年民生加銀基金公司籌備時(shí)傅曉軒就加入，并從最初負(fù)責(zé)固定收益投資及研究業(yè)務(wù)，到后來(lái)?yè)?dān)任兩只偏股基金的基金經(jīng)理。

2011年，他管理的民生加銀精選，以30.78%的跌幅在238只股票型基金中排第209名。民生加銀基金公司人士對(duì)記者稱(chēng)，是傅曉軒個(gè)人提出的離職，這也和2011年投資團(tuán)隊(duì)發(fā)生了較大變動(dòng)有關(guān)。

招商先鋒和招商行業(yè)領(lǐng)先原基金經(jīng)理涂冰云，也因“個(gè)人原因”于12月14日離職，他管理的這兩只基金2011年分別下跌了26.8%和26.3%，在同類(lèi)基金中排名靠后。民生加銀與招商兩家公司基金經(jīng)理離職，都發(fā)生在高管或投研核心人員發(fā)生變動(dòng)后，而管理業(yè)績(jī)不佳都成為主要原因。

離任后回爐做研究

管理產(chǎn)品業(yè)績(jī)做得差，不一定非得離開(kāi)公司，還可以繼續(xù)擔(dān)任其他基金的基金經(jīng)理。這類(lèi)變動(dòng)情況，多發(fā)生在“一拖多”基金經(jīng)理的身上。如招商核心價(jià)值前基金經(jīng)理張力、招商安泰股票原基金經(jīng)理劉軍，信達(dá)澳銀紅利回報(bào)原基金經(jīng)理曾國(guó)富等人，都是卸去其他基金而專(zhuān)注于管理一只基金。

而另一類(lèi)基金經(jīng)理離任后，選擇重回研究崗位就有點(diǎn)“另辟蹊徑”的味道。長(zhǎng)城基金阮濤即在2011年12月選擇此路徑。12月10日，長(zhǎng)城基金發(fā)布長(zhǎng)城雙動(dòng)力、長(zhǎng)城久恒兩基金的基金經(jīng)理變更公告。公告稱(chēng)，由于“公司基金管理工作需要”，基金經(jīng)理阮濤將“轉(zhuǎn)任研究員”。

阮濤曾就職于東風(fēng)汽車(chē)公司、長(zhǎng)城證券，2002年就進(jìn)入長(zhǎng)城基金公司，做過(guò)基金經(jīng)理助理和行業(yè)研究員，管理過(guò)長(zhǎng)城久恒、長(zhǎng)城雙動(dòng)力兩只基金。

值得注意的是，這并不是阮濤第一次從長(zhǎng)城久恒基金經(jīng)理的位置上卸下來(lái)。2007年4月至11月，阮濤曾獨(dú)自管理過(guò)長(zhǎng)城久恒，但此后他不再管理該基金，轉(zhuǎn)而從事行業(yè)研究。

2010年2月，這位基金經(jīng)理再次走馬上任，管理長(zhǎng)城雙動(dòng)力和長(zhǎng)城久恒兩只基金。巧合的是，阮濤2010年接手前的基金經(jīng)理李碩，也是因?yàn)楣芾黹L(zhǎng)城雙動(dòng)力、長(zhǎng)城久恒這兩只基金業(yè)績(jī)不善，而在該公司重新做回研究員。

阮濤為何會(huì)兩度從基金經(jīng)理的位置上回爐做研究？這樣的事情，為何多次發(fā)生在長(zhǎng)城久恒這只基金上？從阮濤的管理能力看，雖然兩個(gè)階段管理的基金都沒(méi)有跑贏同類(lèi)基金平均回報(bào)率，但擔(dān)任時(shí)間均不足兩年，顯然沒(méi)有足夠的期限證明自己的能力。

而長(zhǎng)城久恒與長(zhǎng)城雙動(dòng)力像一對(duì)“難兄難弟”。接替阮濤管理該基金的是王文祥，其2007年進(jìn)入長(zhǎng)城基金，曾任行業(yè)研究員、長(zhǎng)城中小盤(pán)成長(zhǎng)基金經(jīng)理助理，此前并無(wú)單獨(dú)管理基金的經(jīng)驗(yàn)。不合理的基金經(jīng)理安排機(jī)制，或許是長(zhǎng)城基金公司基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不佳、變動(dòng)頻繁的原因。

砸盤(pán)為謀劃2012年

基金經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)，不僅令基金風(fēng)格發(fā)生較大改變，新基金經(jīng)理為了做出業(yè)績(jī)大肆更換重倉(cāng)股，也加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。一位年底新上任的基金經(jīng)理對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，現(xiàn)在忙著賣(mài)掉前任基金經(jīng)理的重倉(cāng)股，而市場(chǎng)殺跌也較嚴(yán)重，壓得自己喘不過(guò)氣來(lái)。

“不少新上任的基金經(jīng)理為了給2012年博取更多的收益空間，不惜大幅度更換原有組合?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，12月26日~28日三個(gè)交易日中，多只基金重倉(cāng)股大幅殺跌。如中郵核心成長(zhǎng)、國(guó)聯(lián)安信心增益等基金重倉(cāng)的星星科技，三個(gè)交易日中跌幅接近22%，而基金合計(jì)持股比例接近24%。

另外，領(lǐng)先科技三個(gè)交易日中跌幅也超過(guò)20%，其2011年三季度末十大流通股東全為基金，基金合計(jì)持股比例接近30%，其中匯添富價(jià)值精選持有460萬(wàn)股，銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)、華夏藍(lán)籌核心、漢興證券投資基金等持股均超過(guò)200萬(wàn)股。

基金持股比例超過(guò)50%的萬(wàn)邦達(dá)，三個(gè)交易日中下跌了19%，華商盛世成長(zhǎng)與華商策略精選合計(jì)持有1264萬(wàn)股，占流通股本比例約22%，銀華也有三只基金躋身前十大流通股東。此外，愛(ài)康科技、上海綠新、中文傳媒和張化機(jī)等基金集中持有的股票也大幅下跌。

“整個(gè)基金行業(yè)考核周期較短，導(dǎo)致基金經(jīng)理在操作上不得不投機(jī)，大部分基金公司都只看基金經(jīng)理1年的表現(xiàn)，1年做不好就有可能被換掉。只有在以3年、5年為周期的激勵(lì)機(jī)制下，基金經(jīng)理才能充分發(fā)揮自己的能力，不再拘泥于短期的市場(chǎng)排名?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示。-