2012年01月30日 02:17
來源：上海證券報 作者：吳曉婧

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展望2012年，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到“千億”級的基金公司在謹(jǐn)慎中依然透露出些許樂觀。華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)等大型基金普遍認(rèn)為，隨著通脹水平的穩(wěn)步回落，政策具備更多的放松空間。未來一到兩個季度，將等待政策信號“擇期反擊”，力求抓住市場的反彈機(jī)會。投資布局傾向于金融保險等大市值藍(lán)籌股以及地產(chǎn)、汽車、水泥等早周期行業(yè)。

一季度反彈可期

恐慌性下跌正孕育著反彈的機(jī)會，部分基金認(rèn)為，市場預(yù)期的反彈行情有望提前至一季度，但A股市場能否徹底走出“陰霾”，還需要看新股發(fā)行、強(qiáng)制分紅、上市公司規(guī)范等方面改革的情況以及中國證券市場的功能定位是否會出現(xiàn)調(diào)整。

華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉認(rèn)為，“經(jīng)過前期調(diào)整，部分股票的長期投資價值逐步顯現(xiàn)，但市場信心的恢復(fù)仍需要較長時間?！?/p>

“在時間脈絡(luò)上，2-4月份歐債壓力集中暴露、國內(nèi)地產(chǎn)信托到期以及增加供給的政策或?qū)κ袌鰳?gòu)成沖擊，預(yù)計(jì)2012年1季度走勢將以弱勢盤整和超跌反彈為主。”嘉實(shí)主題新動力基金強(qiáng)調(diào)，市場更應(yīng)該去把握反彈的機(jī)會而非反轉(zhuǎn)。

估值層面上，目前A股市場的估值達(dá)到了近年的低點(diǎn)。該背景下，大股東和管理層增持現(xiàn)象增加。對此，南方績優(yōu)成長認(rèn)為，上述舉動顯示出實(shí)業(yè)投資者對當(dāng)前市場估值的認(rèn)可。但潛在的融資需求依然可能制約股指的提升。

具體到一季度，南方績優(yōu)成長認(rèn)為，短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期的下調(diào)可能繼續(xù)壓制A股估值，不過部分優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)出現(xiàn)了中長期的投資機(jī)會。一季度是歐債危機(jī)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，歐債危機(jī)的發(fā)展可能會間接影響A股市場。如果流動性出現(xiàn)明顯放松、一級市場發(fā)行頻率下降，A股市場可能會出現(xiàn)階段性的投資機(jī)會。

把握兩大投資主線

就投資機(jī)會而言，低估值的藍(lán)籌股和早周期行業(yè)成為基金大佬們重點(diǎn)關(guān)注的對象，此外，隨著中小盤股的“擠泡沫”，部分基金表示將增持被市場階段性錯殺的成長股。

嘉實(shí)研究精選強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)一味的看空市場、強(qiáng)調(diào)風(fēng)險，而應(yīng)積極地尋找機(jī)會、逐步培養(yǎng)做多情緒?！拔覀儗⒁廊痪S持中等偏上的倉位，結(jié)構(gòu)上我們將維持大消費(fèi)+大金融+早周期的主體配置?！?/p>

華夏優(yōu)勢增長表示，1季度經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利仍將處于下行期，宏觀調(diào)控政策可能進(jìn)一步調(diào)整，市場或?qū)⒂瓉矸磸棛C(jī)會?！氨净饘?jiān)守成長型投資理念，密切跟蹤流動性和經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展變化，重點(diǎn)配置受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小的成長性個股，同時逐步布局早周期行業(yè)?！?/p>

具體到資本市場上看，博時精選認(rèn)為，企業(yè)盈利增速雖然仍未見底，但估值會率先見底，配置重點(diǎn)仍在低估值的早周期品種上，同時適時增持被市場階段性錯殺的成長股。

基金裕陽認(rèn)為，股票市場的絕對估值下跌到一定程度后，也開始孕育新的機(jī)會。在不斷下跌的市場中逐步買入一些長期具有競爭力的企業(yè)，未來的收益大于風(fēng)險。從中長期角度，內(nèi)需仍是未來經(jīng)濟(jì)的主線，投資標(biāo)的主要集中在消費(fèi)服務(wù)以及部分?jǐn)D掉估值泡沫、分紅收益率有吸引力的藍(lán)籌股上。