2012年06月13日 06:31
來源：東方早報 作者：肖莉

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“自由人”李旭利

李旭利還信奉市場的力量。

在他看來，體制內(nèi)的經(jīng)濟學(xué)家，其專業(yè)能力與市場機構(gòu)中的經(jīng)濟學(xué)家無法相比。“道理很簡單，某市場機構(gòu)經(jīng)濟學(xué)家轉(zhuǎn)會的時候，年薪漲到2000萬元，如果給體制內(nèi)研究機構(gòu)經(jīng)濟學(xué)家這個價格，他們會不去嗎？但沒有人給他們這個價格，這是市場選擇的結(jié)果?！?/p>

2009年開始，多名基金從業(yè)人員“過勞死”，亡者的悲涼身后事引發(fā)市場關(guān)注，并引發(fā)大量公募基金轉(zhuǎn)身私募基金的大潮。

一個細(xì)節(jié)是，上海某公司基金經(jīng)理“過勞死”，北京某公司基金經(jīng)理作為死者好友，深受震撼，擬離職公募，并前往上海代為處理后事，他所代表的死者家屬與上?；鸸揪唾r償金產(chǎn)生爭議。市場傳聞稱，上?；鸸究偨?jīng)理致電上述北京基金公司總經(jīng)理，要求北京基金公司管束該基金經(jīng)理，北京基金公司總經(jīng)理直接表態(tài)，代為處理后事的基金經(jīng)理已不是該公司員工。

這一傳聞在公募基金經(jīng)理中廣為流傳，并引發(fā)行業(yè)震動，公募基金經(jīng)理紛紛感嘆“打工者”的無奈。李旭利曾私下表示他也聽過這個傳聞。他認(rèn)為，職業(yè)經(jīng)理人在沒有所有權(quán)的情況下，期望他人的企業(yè)保護自己的權(quán)益是個不切實際的幻想。

也就是在2009年這一年，李旭利從公募轉(zhuǎn)向私募。有人短信恭喜李旭利成為“自由人”，他欣然表示喜歡這個稱呼。

轉(zhuǎn)向私募后，市場風(fēng)傳，李旭利以高傭金發(fā)行陽光私募，破壞市場“行情”。

但李旭利認(rèn)為，這是市場行為。在他看來，好公司能用好的業(yè)績?nèi)〉酶呤找?，更有機會給代銷渠道更高傭金，并通過提高門檻占有更多客戶資源；而對于高薪挖人帶來的流言，李旭利也認(rèn)為，好的企業(yè)出得起高價招人，也是一種市場資源的優(yōu)化配置。

“自由人”李旭利還曾在參加一個公開論壇時直接挑戰(zhàn)監(jiān)管部門：“我想不明白為什么我們很多基金、很多公司的股權(quán)可以賣給外資機構(gòu)，卻不可以賣給公司的管理層？”

他也提到了市場關(guān)注的基金經(jīng)理“老鼠倉”問題：“老鼠倉的問題越來越多，這是過度監(jiān)管的問題，對于基金經(jīng)理和投研人員的管制越來越多，很多人成為‘老鼠’，是因為大家沒有什么機會處理這些財務(wù)的問題，倒不一定是道德敗壞的問題?！?/p>

這個講話在李旭利的名人光環(huán)下，被廣為引用，成為投資人向監(jiān)管層“叫板”的案例。

有人問李旭利，既已離開公募基金，何必說些可能于己不利的話，李旭利回答說，自己雖然不干公募基金了，但還是希望這個行業(yè)能向好發(fā)展。

喜歡“白馬股”

不過，就在政策有望開閘放行基金經(jīng)理炒股的時候，李旭利被傳出接受調(diào)查，并于2011年8月被正式逮捕。

作為中國最知名的基金經(jīng)理，李旭利炒股有違職業(yè)操守和基金法規(guī)定，這在國內(nèi)投資界沒有疑義。中國證監(jiān)會出具的認(rèn)定函，亦證實了證券監(jiān)管機構(gòu)對李旭利行為性質(zhì)的認(rèn)定。

但在一些投資界人士看來，李旭利操作工商銀行、建設(shè)銀行等股票，是否屬于“老鼠倉”仍有爭議。理由是這些“白馬股”為人盡皆知的績優(yōu)股，作為權(quán)重股，公募基金通常都會配置，而受“雙十”規(guī)定限制的公募基金，要把大盤股股價哄抬上去，是難以完成的任務(wù)。

“在中國，只有社?；鸷蛥R金公司，有拉抬大盤銀行股的實力?！庇谢鸾?jīng)理說道。

搜索李旭利曾經(jīng)買入的股票可見，其買入的股票包括民生銀行、招商銀行、萬科A等，到了私募公司，李旭利的買股名單上，也多是“白馬股”，比如云南白藥、青島啤酒等二線藍(lán)籌股。

2009年11月，李旭利在接受東方早報記者采訪時曾信心滿滿地表示：“我們的投資組合里，你很難看見很離奇的股票，我不會去買一些稀奇古怪的品種，但是我們很‘白’的東西里面也能做出很大的業(yè)績來?！?/p>

事實上，由于李旭利喜歡“白馬股”，投資業(yè)界在很長一段時間內(nèi)有個判斷：李旭利擅長看宏觀大勢，不擅長選股。這一看法，在李旭利的同事中曾普遍流傳。

對于這些說法，李旭利或有所耳聞，他對自己的宏觀判斷能力也頗為自信。私下里，李旭利曾表示：“我以前是看宏觀的人，對于宏觀的領(lǐng)悟，這些基金經(jīng)理里面，超過我的人不會很多。”

但李旭利認(rèn)為，自己不單單會從宏觀角度思考問題，當(dāng)宏觀波動穩(wěn)定下來的時候，自己會選擇有成長性的股票，他所說的成長性，也必須要有確定性。在他看來，確定性的東西是由內(nèi)在質(zhì)地決定，而非外延增長決定。

對于企業(yè)的內(nèi)在價值，李旭利有過一些表述。2008年，曾有人問李旭利怎么看招商銀行的價值。李旭利指著身上的西裝說，比如西裝，款式看起來沒差別，但細(xì)節(jié)不同，穿在身上的感覺差很多，銀行也一樣，內(nèi)在質(zhì)地決定了價格。

“招商銀行是銀行股里的杰尼亞(Zegna，國際高端男裝品牌)，民生銀行是寶姿(PORTS，國際中高端女裝品牌)，興業(yè)銀行不過只是雅戈爾(國產(chǎn)男裝品牌)。”李旭利當(dāng)時作了這樣的比喻。

對于“白馬股”可能漲得太慢的說法，李旭利嗤之以鼻。他認(rèn)為，當(dāng)股價遭明顯低估的時候，敢下重手，即便金融股這樣的“白馬股”也能大筆獲利。