2012年12月17日 04:14
來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 作者：周旭

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11月份，滬指連創(chuàng)新低，跌破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，私募虧損比例達(dá)九成?！般y帆3期”凈值卻逆市上漲5.04%，月度收益排名第一。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，前11月私募收益排名中，銀帆投資管理的“銀帆3期”以42.42%收益排名第一，領(lǐng)先第二名收益20.15個(gè)百分點(diǎn)，奪得2012年度收益冠軍已無(wú)懸念。

京華時(shí)報(bào)：今年能取得私募排名第一，主要秘訣是什么？

銀帆投資：首先是豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和判斷宏觀政策對(duì)市場(chǎng)影響的能力，最重要的是，公司能夠嚴(yán)格做到知行合一。年初，我們得出了今年以結(jié)構(gòu)性行情和階段性行情為主的結(jié)論，制定了與之相符合的投資策略，并一直延續(xù)該策略進(jìn)行投資，積極配置了基建、煤炭、有色等周期類板塊，取得了不錯(cuò)的投資收益。二季度，我們發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入探底趨勢(shì)，我們修正了投資策略，減少周期股配置，參與了環(huán)保、大消費(fèi)、金改等成長(zhǎng)類或主題類的投資機(jī)會(huì)。下半年，由于市場(chǎng)估值普遍偏高、經(jīng)濟(jì)下行，我們通過(guò)倉(cāng)位管理，嚴(yán)控凈值下行風(fēng)險(xiǎn)。

京華時(shí)報(bào)：如何看待來(lái)年一季度行情走勢(shì)？對(duì)點(diǎn)位有何判斷預(yù)測(cè)？

銀帆投資：基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、政策面回暖及年初市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升這些因素，我們認(rèn)為一季度有結(jié)構(gòu)性行情。但需要對(duì)2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基數(shù)效應(yīng)消失這個(gè)因素做更多觀察，該因素和背后的原因是未來(lái)行情的一大變量。

京華時(shí)報(bào)：就目前A股市場(chǎng)而言，銀帆投資看好哪些行業(yè)？看空哪些行業(yè)？

銀帆投資：長(zhǎng)期來(lái)看，看好符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的環(huán)保、文化、大消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、成長(zhǎng)類新興產(chǎn)業(yè)等行業(yè)。中短期來(lái)看，供需改善的水泥、電力等行業(yè)存在階段性投資機(jī)會(huì)。由于估值國(guó)際化仍在進(jìn)行中，因此，我們看空質(zhì)地較差的高估值公司。

京華時(shí)報(bào)：有調(diào)查顯示，大多數(shù)私募都回避創(chuàng)業(yè)板，銀帆投資持什么觀點(diǎn)？

銀帆投資：由于大小非、公司治理、退市機(jī)制不同、公司所處行業(yè)不成熟等因素，創(chuàng)業(yè)板公司確實(shí)面臨更大的不確定性。從另一個(gè)角度來(lái)看，大部分創(chuàng)業(yè)板公司所處行業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)轉(zhuǎn)型的重要行業(yè)，這里面會(huì)涌現(xiàn)出許多高成長(zhǎng)公司，造就許多牛股。因此，只要公司質(zhì)地好、處于高成長(zhǎng)期、估值便宜，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，我們不會(huì)排斥這樣的投資機(jī)會(huì)。

京華時(shí)報(bào)：對(duì)于目前市場(chǎng)熱炒的頁(yè)巖氣、3D打印、地?zé)岬雀拍?，銀帆投資是參與還是會(huì)回避？

銀帆投資：這些產(chǎn)業(yè)都是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，是可以為能源、生產(chǎn)方式帶來(lái)革命性改變的產(chǎn)業(yè)。然而，A股市場(chǎng)相關(guān)的公司卻很少。涉足相關(guān)產(chǎn)業(yè)的公司在質(zhì)地良好、估值合理的情況下，可享受一定的溢價(jià)。至于是否參與，還需結(jié)合公司質(zhì)地、估值等因素。

京華時(shí)報(bào)：在市場(chǎng)操作中，銀帆投資如何控制倉(cāng)位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？

銀帆投資：在投資上，我們采取了自上而下與自下而上相結(jié)合對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，并得出投資策略，如果市場(chǎng)印證策略的正確性，將按照策略進(jìn)行投資。比如今年二季度，我們發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期，因此對(duì)策略進(jìn)行了修正，通過(guò)倉(cāng)位管理和品種選擇，嚴(yán)格控制凈值下行風(fēng)險(xiǎn)。

京華時(shí)報(bào)：面對(duì)私募排名收益之爭(zhēng)，銀帆投資是否感受到了壓力？

銀帆投資：公司的宗旨是在低風(fēng)險(xiǎn)的情況下，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。所以今年能取得一點(diǎn)小成績(jī)，不是為了排名之爭(zhēng)，而是這一宗旨的自然體現(xiàn)。在接下來(lái)的日子里，公司將繼續(xù)兢兢業(yè)業(yè)、如履薄冰般地為投資者做好資產(chǎn)管理。

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西藏銀帆投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱銀帆投資)成立于2011年4月，是按照國(guó)際私募投資基金通行規(guī)則，結(jié)合中國(guó)本土市場(chǎng)特點(diǎn)成立的一家專門從事國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)投資的專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資、證券投資。公司核心團(tuán)隊(duì)是一批在中國(guó)證券市場(chǎng)從業(yè)多年的資深專業(yè)人士。公司以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，致力于成為中國(guó)證券市場(chǎng)領(lǐng)域內(nèi)聲譽(yù)卓著的陽(yáng)光私募資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

本報(bào)記者周旭

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