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銀河期貨研究中心

宏觀

美元由于歐洲主權(quán)信用問題的不確定性、美國經(jīng)濟恢復(fù)程度較好以及開始提高再貼現(xiàn)的影響，持續(xù)走強，對商品形成一定壓力，但是經(jīng)濟恢復(fù)也在一定程度上對商品形成支持。通漲率向上趨勢不改，但力度仍然不強。各國央行政策緊縮取向無疑，但有程度不同，中美走在前面，歐日按兵不動。商品處于一個大震蕩當(dāng)中，未形成持續(xù)單邊趨勢，建議各品種在震蕩上沿區(qū)間保持空頭策略，下沿區(qū)間保持短多策略

鋅

本周LME鋅價走出震蕩上行走勢，延續(xù)節(jié)前強勁走勢，目前已經(jīng)突破重要阻力位60日均線2354美元，從影響因素看，主要是還是在宏觀方面，1)美國公布的強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁2)市場對希臘主權(quán)債問題擔(dān)憂有所緩解3)市場對中國和美國貨幣政策收緊擔(dān)憂緩解4)中國節(jié)后需求預(yù)期增強，提振市場樂觀情緒。目前來看，鋅價將測試2350美元阻力有效性，鋅價若站穩(wěn)此位，將可能恢復(fù)趨勢上漲。關(guān)注此價鋅價表

銅：

春節(jié)期間銅價大幅上漲，LME三個月銅一周上漲620美元或9%。分析來看，希臘將在一個月后就債務(wù)問題給出具體的方案，市場普遍認(rèn)為歐盟最終會給予援助，這使歐洲債務(wù)危機的恐慌暫時緩解。另外美聯(lián)儲針對退市問題給出具體的方案，這也緩解了美國將在近期升息的擔(dān)心。從整體來看，全球經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇之中，銅的消費保持增長，尤其是春節(jié)后中國等亞洲地區(qū)將進(jìn)入傳統(tǒng) 的消費旺季，銅價仍會有很強的支持，估計節(jié)后銅價將再次挑戰(zhàn)7800美元甚至歷史高點8800美元

鋁：

本周LME鋁價繼續(xù)上漲，但漲幅弱于銅、鋅，市場對近期宏觀面經(jīng)濟數(shù)據(jù)局以及事件積極的解讀推動風(fēng)險偏好上升，從影響因素看，美國公布的強勁的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲提高貼現(xiàn)率令市場對經(jīng)濟增長愈加樂觀；希臘債務(wù)危機的緩解了市場的憂慮得到緩解，歐元拋壓暫時得到緩解；此外。中國節(jié)后需求預(yù)期增強，提振市場樂觀情緒。目前來看，鋁短期可能上試60日均線2183美元，若有效突破，鋁價將恢復(fù)趨勢上漲走勢

鋼鐵：

節(jié)日期間，國內(nèi)鋼筋購銷市場陷入停滯，但節(jié)前幾大鋼廠的提價信息還是刺激了疲軟的鋼市。鑒于螺紋5月合約已在節(jié)前觸底，節(jié)后鋼材市場料將保持震蕩走強態(tài)勢。但鋼市仍會面臨較大的庫存壓力，因節(jié)日期間鋼廠產(chǎn)能仍在持續(xù)。如果鋼價出現(xiàn)快速上漲，將會出現(xiàn)較好的套保拋空機會。

春節(jié)前的最后一天，工信部發(fā)表文章看好今年鋼市；同一天寶鋼公布3月份市場價格，上調(diào)碳鋼出廠價格300-400元/噸，高于此前的市場預(yù)期，在寶鋼提價的帶動下，預(yù)計鞍鋼、武鋼等也將繼續(xù)上調(diào)出廠價格，間接帶動建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)也提高出廠價格。

根據(jù)我們對歷年春節(jié)前后市場價格、庫存和需求情況的研究發(fā)現(xiàn)，從03-2009年6個春節(jié)后，有五個春節(jié)后都出現(xiàn)了上漲，除了09年遇到世界經(jīng)濟危機的影響出現(xiàn)回落外；而且發(fā)現(xiàn)，07-09年長假期間，建筑鋼材庫存環(huán)比增幅都會形成一個峰值，節(jié)后2-3周會逐漸回落；而歷年3月份的市場需求較二月份也會有所增加，預(yù)計2010年3月期間建筑鋼材需求將環(huán)比增加600萬噸，有效緩解現(xiàn)在高庫存的壓力。此外二月份螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)幅度也大于一月

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