鋼材自09年12月24日大舉增倉(cāng)突破平臺(tái)后，一路上行，上漲形態(tài)良好，雖然比部分期貨品種漲幅小，但穩(wěn)扎穩(wěn)打，主力合約1005經(jīng)過(guò)短暫整理后于4日再增倉(cāng)突破11月26日高點(diǎn)4572，創(chuàng)數(shù)月新高。6日滬鋼全天大部分時(shí)間高位橫盤(pán)，久久不破高點(diǎn)4635，尾盤(pán)下墜，上升壓力凸顯。7日商品期貨全體高開(kāi)低走，盤(pán)中大跳水，慘淡收?qǐng)觯琑B1005跳空開(kāi)于4641，上沖至4650，一度下探至3389，最后收于4489，比前一日收盤(pán)下跌133點(diǎn)。此次下跌前夜美原油放天量突破09年10月后高點(diǎn)，早盤(pán)國(guó)內(nèi)商品紛紛借勢(shì)高開(kāi)，多頭獲利盤(pán)大量了解頭寸。一石激起千層浪，個(gè)別商品的遇阻下挫引起關(guān)聯(lián)品種下跌，最終引起商品市場(chǎng)整體暴動(dòng)。

從螺紋鋼基本面來(lái)看，高庫(kù)存是一直懸在頭上的利劍，但是只要需求能保證現(xiàn)貨流通，不加速堆積，就不會(huì)是太大問(wèn)題。此次拉漲與七月有相似之處：淡季，現(xiàn)貨助推。不同之處在于：雖同為淡季，但冬儲(chǔ)行情放大了中間需求，經(jīng)銷(xiāo)商主動(dòng)囤貨的積極性高，不比七月份被動(dòng)追漲；再者此次鐵礦石，焦炭等原料價(jià)格大幅上漲，托著鋼材現(xiàn)貨上漲，鋼廠利潤(rùn)有限，不比七月份鋼材空漲，而原料價(jià)格幾乎不動(dòng)。

總之，滬鋼上行有壓力，下行有成本支撐，預(yù)計(jì)近期陷入震蕩。寒流掃蕩大江南北，雖然短期助推了物價(jià)，但是對(duì)鋼材而言，溫度驟降勢(shì)必壓縮工地用鋼量，冬儲(chǔ)高潮過(guò)后，如果鋼廠不及時(shí)加大限產(chǎn)力度，極可能造成后期庫(kù)存加速堆積，這些是近期需要關(guān)注的問(wèn)題。當(dāng)然，操作上，我們也建議投資者不可盲目追高，尤其是在螺紋鋼已經(jīng)在本周出現(xiàn)快速下跌的情況下，更是要關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)的流通情況。建議長(zhǎng)線投資者可逢反彈戰(zhàn)略拋空，目標(biāo)點(diǎn)位暫定在4250點(diǎn)附近。

銀河期貨研究中心 周偉江 單明川

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