2010年01月16日 03:5321世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

勇敢者的游戲

參與股指期貨仿真交易，是投資者熟悉交易規(guī)則和感悟風(fēng)險防控的最好的途徑。

陳浩稱，股指期貨仿真交易近乎復(fù)制了實(shí)盤交易，跟一些投資公司舉辦的虛盤交易有實(shí)質(zhì)的不同，因?yàn)檫@些交易都是見價成交的，而仿真交易則是帶有對手盤的，即同時有人買賣才能成交，除了資金不是真的，其他與真的都幾乎一樣，甚至在某些期貨公司，連開戶的環(huán)節(jié)都跟真的一樣。

但是，記者采訪到的數(shù)位市場人士均表示：仿真交易和實(shí)盤交易有差距，除了參與仿真交易，投資者還應(yīng)為即將開閘的股指期貨做更多的準(zhǔn)備。

在北京某期貨公司一位不愿透露姓名的高層看來，除了標(biāo)的不同，股指期貨跟商品期貨沒啥大的區(qū)別：交易體系和交易制度上都是一樣的，從交易機(jī)制上看，也都是杠桿交易。

其表示，圈內(nèi)人都玩真的，仿真的頂多就上去掛個一兩個單，體驗(yàn)下，這就決定了仿真交易中投資者的結(jié)構(gòu)和實(shí)盤中會存在天壤之別。

曾有過國外投行投資經(jīng)驗(yàn)的國元證券分析師鄭旻對記者表示，在仿真交易中尋找到的“盤感”和實(shí)盤交易中迥然有別，在中金所以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的仿真交易中，升水很厲害，真做的時候，有套利盤會縮小這個差價，絕對不可能讓你有這種升水存在，所以參與者中有很多“菜鳥”。

鄭旻表示，仿真交易與實(shí)盤股指期貨最大的差異在于，套利大資金根本不可能去仿真，這樣就造成波動虛假，都是散戶以短線交易為主，價格是很不合理。

陳浩也表示，很多期貨公司預(yù)計(jì)真正的股指期貨推出之后，正常的每年收益在30%左右，但他有幾個學(xué)生，其中仿真交易做得最好的從100萬做到了7000萬。在3周之內(nèi)，在仿真交易中就可以達(dá)到30%的水平，其他的學(xué)生也都穩(wěn)定在每天2%左右的盈利水平上。

形成這一局面的原因是：在仿真交易這個市場里，有太多什么都不會的投資者了，我們感覺沒有對手，整個市場呈現(xiàn)出了一邊倒的趨勢，但是，一個一邊倒市場對于市場的多空均衡是沒有好處的，因?yàn)橹挥惺袌龅亩嗫站?，股指期貨才能?shí)現(xiàn)其定價功能。

盡管如此，仿真交易的作用依然不能抹殺，信達(dá)證券金融工程與衍生品研究員俞雪飛在12日發(fā)布的研報稱，雖然部分機(jī)會受仿真交易運(yùn)行失真的影響而明顯地被放大，但更多的機(jī)會很可能在真實(shí)股指期貨運(yùn)行中特別是在初期運(yùn)行中存在。

值得一提的是，有研究表明，股指期貨推出初期，私募基金將成為最主要的參與者，由于操作靈活，不受契約限制，私募機(jī)構(gòu)可以專門募集用于衍生品投資的資金，而這對實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的要求很高，俞雪飛指出，私募基金賬戶一直在仿真交易中進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)演練，利用仿真交易開展實(shí)戰(zhàn)演練已成為私募基金搶占股指期貨第一桶金的制勝法寶。

陳浩稱，投資者最少需要經(jīng)歷3個月的仿真交易，才能算是真正了解了股指期貨，才能使股指期貨在推出之后穩(wěn)定下來。因?yàn)檫@個原因，仿真交易在整個市場的共同要求下，會一直保留到股指期貨上市前。

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