江南

目前商業(yè)銀行遲遲未能獲準參與股指期貨市場，其中最大的一個障礙是法律風險。

具體說來，假如股指期貨市場出現(xiàn)了系統(tǒng)性風險，如期貨公司客戶大面積爆倉，商業(yè)銀行與期貨公司如何分擔這些風險賠償？期貨公司作為獨立法人，可以以注冊資本金承擔有限責任，而商業(yè)銀行不適合以全部注冊資本金來“無限地”承擔可能出現(xiàn)的較大額度的結算風險，因為結算業(yè)務只是商業(yè)銀行的一小部分業(yè)務。那么，一旦出現(xiàn)了這種風險，商業(yè)銀行究竟應該承擔多少責任？這個風險如何界定？如何在銀行與期貨公司之間分擔？

按照目前中金所出臺的征求意見稿，有關這部分問題的表述是：“交易會員在期貨交易中違約的，應當承擔違約責任。結算會員應當先以該交易會員的保證金承擔其違約責任；保證金不足的，結算會員應當以風險準備金和自有資金代為承擔違約責任，并由此取得對該交易會員的相應追償權。”此外，還規(guī)定了“結算會員無法履約時，交易所有權按照規(guī)定依次采取下列保障措施：(一)暫停開倉；(二)強行平倉，并用平倉后釋放的保證金履約賠償；(三)動用該違約結算會員繳納的結算擔保金；(四)動用其他結算會員繳納的結算擔保金；(五)動用交易所風險準備金；(六)動用交易所自有資金。交易所代為履約后，取得對違約會員的相應追償權”。

顯然，征求意見稿建立了一個“交易所—結算會員—交易會員—客戶”的風險擔保體系，但唯獨沒有說明的是“一旦風險釀成的違約賠償金額過大，大大超出了結算會員的結算擔保金以及交易會員的注冊資本金，作為特別結算會員的商業(yè)銀行，是否要以自己的注冊資本金來‘無限’填補這個存在不確定性的風險敞口？”

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