春節(jié)期間，關(guān)于股指期貨方面的書籍熱銷 本報(bào)記者 徐匯攝

就正式批復(fù)中金所滬深300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則一事，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前在京表示，設(shè)計(jì)股指期貨合約和修訂業(yè)務(wù)規(guī)則的實(shí)踐充分體現(xiàn)了“高標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)起步”的基本理念。

⊙記者 周翀 ○編輯 衡道慶

“不是不讓股票市場(chǎng)的個(gè)人投資者參與股指期貨。”上述負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，相關(guān)制度設(shè)計(jì)考慮到股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)對(duì)投資者而言是兩個(gè)不同性質(zhì)的市場(chǎng)，且股指期貨市場(chǎng)是一個(gè)專業(yè)性強(qiáng)、適合機(jī)構(gòu)投資者參與的市場(chǎng)。因此，“希望投資者能夠準(zhǔn)確和深刻認(rèn)識(shí)股指期貨的特性，特別是風(fēng)險(xiǎn)特征，區(qū)分與股票交易的差別，全面、客觀評(píng)估股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)和自身承受能力，理性參與股指期貨交易。”

上述設(shè)計(jì)理念體現(xiàn)了合約和業(yè)務(wù)規(guī)則修訂的各個(gè)方面。例如合約乘數(shù)高、價(jià)值大，適合機(jī)構(gòu)投資者和有實(shí)力的個(gè)人投資者；合約最低保證金從10%提高到12%，進(jìn)一步降低杠桿幅度；投機(jī)持倉(cāng)限額從600手大幅壓縮到100手，符合要求的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都可以申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ岛吞桌幋a，在有效抑制投機(jī)交易的同時(shí)，促使大型投資者浮出水面，接受監(jiān)管。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說，股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)性質(zhì)不同。從長(zhǎng)期看，股票市場(chǎng)是一個(gè)可以獲得正回報(bào)的市場(chǎng)；而期貨市場(chǎng)主要是風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，其功能是通過期貨交易將風(fēng)險(xiǎn)切割并轉(zhuǎn)移到愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者身上，從短期和長(zhǎng)期來(lái)看，它都不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。因此，股指期貨市場(chǎng)不是一個(gè)投資市場(chǎng)，不存在股票市場(chǎng)所謂的“炒新”和“搶籌”等概念。

“股指期貨是適應(yīng)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者需要而產(chǎn)生的，并不適合普通投資者廣泛參與，所以各國(guó)監(jiān)管部門都對(duì)中介機(jī)構(gòu)開發(fā)客戶以及大眾投資者參與這個(gè)市場(chǎng)提出較高要求?！痹撠?fù)責(zé)人說，近年來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)和我國(guó)香港雷曼迷你債券等重大風(fēng)險(xiǎn)事件都揭示出，任何金融創(chuàng)新都必須處理好與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和認(rèn)知能力相適應(yīng)的關(guān)系，妥善做好相關(guān)制度安排，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。因此，“中國(guó)證監(jiān)會(huì)當(dāng)前制定和實(shí)施投資者適當(dāng)性制度更具有現(xiàn)實(shí)意義?！?

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