股指期貨要來了，股指期貨行情會不會來？這是很多投資者所關(guān)注的。筆者以為，就目前的市況而論，A股上演股指期貨行情的可能性很小。

對于股指期貨，管理層更希望它能平穩(wěn)著陸。為此，中金所在準備過程中始終突出一個“穩(wěn)”字。比如，通過股指期貨的高門檻設置，將97%以上的股市投資者拒之門外；將每個股指期貨賬戶的持倉數(shù)量限制在100手以內(nèi)等。與此相對應，證監(jiān)會、中金所對股指期貨的監(jiān)管工作都格外重視。管理層在股指期貨推出問題上求穩(wěn)的宗旨以及強化監(jiān)管的思路，本身就制約了市場對股指期貨概念的炒作。

同時，機構(gòu)投資者對參與股指期貨缺少緊迫感。一來，滬深300樣本股原本就是機構(gòu)重倉股，機構(gòu)投資者沒有必要為了迎接股指期貨而刻意拉高建倉。二來，由于受各方面的限制，大機構(gòu)參與股指期貨的熱情并不高，比如100手持倉的限制就讓大機構(gòu)“英雄無用武之地”。再如，在基金參與問題上，由于受到基金合同契約的限制，老基金基本上無緣股指期貨交易。因此，在大機構(gòu)無法大顯身手的情況下，股市行情的平淡也在意料之中。

而且，大盤權(quán)重股本身也存在著這樣那樣的問題，抑制著市場做多的熱情，例如銀行股面臨著再融資壓力，房地產(chǎn)股面臨著政策面的利空，鋼鐵、電力股面臨著效益不佳的問題等。

此外，股市資金面也很難支持對權(quán)重股持續(xù)炒作。一方面，面對宏觀經(jīng)濟的通脹壓力，銀根緊縮成了懸在股市頭上的達摩克利斯之劍。另一方面，就股市自身來說，又面臨著新股密集發(fā)行、上市公司再融資、大小非(限)套現(xiàn)的壓力。以IPO為例，僅一季度，兩市就發(fā)行了91只新股，融資規(guī)模已經(jīng)達到去年全年的六成。

正是基于上述諸多因素的影響，股市上演股指期貨行情的可能性很小。 □皮海洲

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