2011年11月17日 03:40
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：萬濤

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11月16日，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“新華人壽”)順利通過中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委A股IPO發(fā)行審核。按A+H上市進(jìn)程，新華人壽將于次日在港交所接受聆訊，預(yù)計(jì)25日在兩地開始路演。若無意外，其將成為首家以A+H上市的內(nèi)地保險(xiǎn)公司。

一位參與上市項(xiàng)目的新華內(nèi)部人士透露，新華人壽預(yù)定于12月中旬完成兩地上市。

2007年12月中國太保A股IPO后，國內(nèi)保險(xiǎn)公司A股上市已暫停近四年。新華的上市更是一波三折。今年6月初，新華人壽就敲定承銷商名單，中金、瑞銀被確定為主承銷商。新華一度將上市窗口定于9月，不過受市場低迷等因素影響，拖延至年底之前。

招股書顯示，新華人壽合計(jì)發(fā)行A+H股份不超過發(fā)行后總股本的18%。其中，計(jì)劃發(fā)行不超過1.5854億股A股和不超過4.12183億股的H股，分別約占5%和13%。

16日，上證綜指收跌2.48%，三只保險(xiǎn)股中國人壽、中國平安和中國太保分別暴跌3.76%、4.58%和5.21%。

由于三季度來的市場波動(dòng)，有消息稱新華人壽已將上市計(jì)劃融資額由原先的40億美元縮減至約24億美元(約人民幣156億元)。如以此融資額計(jì)算，新華每股發(fā)行價(jià)約在30元人民幣左右。

前述新華內(nèi)部人士則表示，最終的上市發(fā)行股份數(shù)和定價(jià)區(qū)間到路演前一天才會(huì)敲定，具體情況得視市場因素。

交銀國際保險(xiǎn)分析師李文兵測算，以目前中國人壽的估值約1.8倍的P/EV水平來看，新華人壽相應(yīng)的合理估價(jià)在28元每股左右。

就在上會(huì)前一天，新華人壽在北京召開了一場分析師策略會(huì)。一位與會(huì)人士透露，新華管理層在會(huì)上重點(diǎn)介紹了新華養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目。

新華招股書中亦顯示，新華將發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，“力爭逐步建立面向新華客戶的養(yǎng)老社區(qū)體系、健康管理體系、醫(yī)療服務(wù)體系和看護(hù)體系?！毙氯A人壽已在海南三亞、上海崇明地區(qū)和長白山等地區(qū)規(guī)劃養(yǎng)老社區(qū)。

值得一提的是，招股書還披露，2012年9月30日前，將實(shí)施不少于10億元的特別分紅，這筆資金來自正在掛牌出讓的“紫金世紀(jì)”股權(quán)。不過，只有轉(zhuǎn)讓成交于新華上市后，新股東才有資格參與分配。

一位接近該項(xiàng)目的人士表示，盡管該項(xiàng)目二次掛牌后已折價(jià)5%，但目前市場情況下恐依舊難促成交易。在他看來，這10億元特別分紅，料上市后的新股東將分一杯羹。

截至9月末，新華人壽保費(fèi)收入743.6億元，位列市場第四位。今年上半年，新華人壽共錄得利潤17.75億元。同期，其償付能力充足率已跌至86.58%，再度跌破保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管紅線(100%)。上市后，新華人壽的償付能力充足率有望達(dá)到200%。