對于此次央行再次上調(diào)存款準備金率，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)債券市場人士表示，意料之外，預期之中。意料之外，主要是央行此次選擇在周四公布而不是例行的周五。預期之中，則主要是市場資金面依然偏多，而且二季度央票到期量巨大，央行面臨進一步對沖壓力。因此，此次上調(diào)存款準備金率目的依然是進一步收緊市場流動性，此外，提前向固定資產(chǎn)投資和信貸反彈予以警告。

控制流動性是今年央行的工作重點之一。今年一季度，央行便通過對各種工具的綜合運用，凈回籠逾1萬億元資金。但債市資金面充裕的格局始終難有改觀，貨幣市場利率一直在低位徘徊，即使在3月18日央行加息后，市場利率雖有所上行，但仍處于低位，銀行體系內(nèi)的流動性依然偏寬裕。與此同時，前兩個月我國外貿(mào)順差仍高達396億美元，是去年同期的3.3倍，由于貿(mào)易順差持續(xù)增長導致的流動性寬松局面將長期存在，而貨幣供應(yīng)量和貸款增速上升使CPI維持高位，并對其未來走勢形成壓力。

此外，數(shù)據(jù)顯示，二季度央票到期量為9200億元，幾乎與一季度持平，而全年則將有26732.7億元央行票據(jù)到期，在二季度資金大量到期的狀況下，出于對流動性的控制，央行的回籠力度不會弱化。市場對央行回籠資金的后續(xù)手段仍存在相當強的心理預期。

申萬研究所債券分析師陸文磊向記者表示，二季度信貸難以大幅回落，投資可能繼續(xù)反彈，經(jīng)濟基本面仍將對市場構(gòu)成一定的壓力。因此，央行貨幣政策重點將再次轉(zhuǎn)向以回收流動性為主，準備金率有可能再次上調(diào)1次，定向央票也可能再次使用。

招商銀行(17.55,-0.19,-1.07%)債券分析師段云飛認為，3月份商業(yè)銀行的信貸投放可能依然偏快，央行提前發(fā)出警示信號來抑制銀行的放款能力，收緊銀行的流動性。

央行副行長吳曉靈上周六表示，如果貿(mào)易順差持續(xù)加大，人民銀行對沖流動性的力度也會加大，并需要適當?shù)爻邦A調(diào)。

一家商業(yè)銀行研究人士認為，央行票據(jù)的大量發(fā)行必然造成收益率的上漲。本周1年期央行票據(jù)之所以回穩(wěn)，很大程度上是央行減少了央票的發(fā)行量。因此，如果從穩(wěn)定貨幣市場利率水平、保持中美利差和減小回籠成本的角度考慮，動用存款準備金率可能是負面效應(yīng)最小的選擇。

債券市場人士普遍對央行采用多種手段回收流動性表示贊同。他們認為，實踐證明，在我國當前的流動性前提下，搭配使用數(shù)量型工具和價格型工具管理流動性的方式是可行的，是維持貨幣政策主動性和有效性的必要舉措。

債券市場人士也普遍認為這不會對債券市場帶來較大沖擊。從央行前幾次采取的緊縮措施看，上調(diào)存款準備金率對債市的影響有限，上調(diào)存款準備金率相當于一次性凍結(jié)約1600億元的資金量，債市將繼續(xù)延續(xù)資金面寬裕的格局。

業(yè)內(nèi)人士表示，為應(yīng)對存款準備金率調(diào)整，部分銀行可能適時拋售流動性較好的債券，一定程度上引發(fā)債市和拆借市場各拆借品種利率上升，但總體看，上升幅度有限，基本上在5至10個基點。

同樣，就本次上調(diào)存款準備金率對股市的影響，接受記者采訪的業(yè)內(nèi)市場人士表示，由于股市中的資金主要由散戶和機構(gòu)構(gòu)成，上調(diào)存款準備金率并不會對股市的資金供給產(chǎn)生直接影響，不會對股市根本趨勢產(chǎn)生影響。

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