今年5月份，廣發(fā)證券在借殼過程中涉嫌內(nèi)幕交易受到證監(jiān)會處罰，涉案人員被捕

中國證監(jiān)會已在法律規(guī)定基礎(chǔ)上，借鑒發(fā)達市場經(jīng)驗，針對目前市場情況，制定了內(nèi)幕交易和市場操縱的認定標準。《內(nèi)幕交易認定辦法》和《市場操縱認定辦法》已在業(yè)內(nèi)試行一段時間?！秲?nèi)幕交易認定辦法》對內(nèi)幕人的認定做了細化，補充了內(nèi)幕人、內(nèi)幕信息的范圍，對當然內(nèi)幕人、法定內(nèi)幕人、規(guī)定內(nèi)幕人和其他途徑獲取內(nèi)幕信息者的舉證責任進行了合理劃分。《市場操縱認定辦法》將一些典型的操縱手法，如虛假申報、搶先交易、蠱惑交易、特定交易、尾市交易操縱等行為納入了認定范圍。據(jù)悉，2001年9月21日，最高法院曾下發(fā)《通知》，暫不受理因內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假陳述等侵權(quán)行為引起的證券民事賠償糾紛案件。2002年1月15日，最高法院下發(fā)《關(guān)于受理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件有關(guān)問題的通知》，同意受理此類案件。

“必須依法嚴厲查處”

中國證監(jiān)會副主席范福春在證監(jiān)會近日組織的旨在加大打擊證券市場內(nèi)幕交易和市場操縱違法犯罪行為力度的專題培訓中表示，“全流通”后，公司并購、資產(chǎn)重組越來越多，內(nèi)幕信息相應增多，投資者通過各種方式影響股價并從中獲利的動機也隨之增強。目前，內(nèi)幕交易和市場操縱案件不僅有增加趨勢，且呈現(xiàn)交易更隱蔽、形式更多樣的新特點，證券執(zhí)法任務十分艱巨。因此，他指出，對于上述嚴重擾亂市場秩序，損害廣大投資者利益的違規(guī)行為，必須依法嚴厲查處，堅決遏制案件高發(fā)的態(tài)勢，確保資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。范福春的表態(tài)可謂近期以來監(jiān)管層針對證券交易違規(guī)行為的講話中言辭最為嚴厲的一次。其背后不僅是監(jiān)管層肩負的在全球金融動蕩中維護中國資本市場穩(wěn)定的艱巨任務，更是本輪牛市以來A股市場內(nèi)幕交易等違規(guī)案件高發(fā)的現(xiàn)實。今年2月15日，杭蕭鋼構(gòu)一紙300億元大單的公告拉開了其反復漲停、跌停的炒作鬧劇。3個月后，杭蕭鋼構(gòu)因信息披露違規(guī)而正式受到證監(jiān)會處罰，引起了市場空前的重視。似乎是連鎖效應，5月份，廣發(fā)證券的借殼對象S延邊路突然公告稱，公司因在借殼過程中涉嫌內(nèi)幕交易而受到證監(jiān)會處罰，有關(guān)人員被正式逮捕。

《辦法》細則仍未公布

值得注意的是，參加證監(jiān)會組織的這次培訓的還有最高人民檢察院、最高人民法院、公安部和部分省市法院代表以及證券監(jiān)管系統(tǒng)稽查骨干和證券期貨交易所有關(guān)人員?！耙袑崒`規(guī)行為形成有效打擊，證監(jiān)會必須與司法機關(guān)形成合力?！睆V東戈威律師事務所律師劉國華昨天對早報記者表示，和處理虛假陳述案件一樣，類似內(nèi)幕交易和操縱股價等證券民事賠償案件在訴訟過程中，案件審理的程序是，證監(jiān)會先對違規(guī)行為作出認定，然后投資者再證明自己因上述行為而受到損失。也許正是為了配合司法機關(guān)的審理，范福春在培訓中表示，要秉公執(zhí)法、鐵面無私，大力查處內(nèi)幕交易和市場操縱行為，就要系統(tǒng)學習內(nèi)幕交易和市場操縱認定辦法。他表示，證監(jiān)會已在法律規(guī)定的基礎(chǔ)上，借鑒發(fā)達市場經(jīng)驗，進一步制定了內(nèi)幕交易和市場操縱的認定標準。范福春強調(diào)，證監(jiān)會機關(guān)、證券交易所、派出機構(gòu)應形成“三位一體”的執(zhí)法體制，抓緊落實各項確定的重點工作。同時，證券執(zhí)法部門要積極研究更好地配合公安、司法部門開展工作，共同建立適應我國資本市場需要的執(zhí)法協(xié)作體制。此外，還要堅持以事實為根據(jù)，以法律為準繩，務必辦成鐵案。至于上述《辦法》的具體執(zhí)行情況，一位接近證監(jiān)會的人士昨天對早報記者表示，相關(guān)細節(jié)目前還不能透露，但是相關(guān)培訓已經(jīng)進行多次了?！斑@個《辦法》具有很好的可操作性?！眲A則表示，《辦法》對有關(guān)內(nèi)幕交易的界定等做出了細致的規(guī)定，這為將來的司法訴訟提供了必要的依據(jù)，非常有價值。不過，他也表示，據(jù)他所知，《辦法》的細則目前仍未全面公布。

維權(quán)浪潮將至

事實上，在證監(jiān)會昨天披露兩個《辦法》試行之前，有關(guān)內(nèi)幕交易和操縱市場行為的司法解釋也已經(jīng)開始起草。據(jù)報道，最高人民法院副院長奚曉明日前針對證券民事賠償案件指出，有關(guān)人民法院應當參照虛假陳述司法解釋前置程序的規(guī)定來確定案件的受理，并根據(jù)關(guān)于管轄的規(guī)定來確定案件的管轄。據(jù)悉，目前司法解釋的起草工作進行順利，目前各級人民法院在受理證券民事賠償案件時，范圍已經(jīng)不僅局限于虛假陳述，內(nèi)幕交易和操縱市場的行為同樣可以在法院立案。“最近的工作越來越忙了?！遍L期處理證券民事索賠案件的劉國華告訴記者，涉及內(nèi)幕交易的案件可以立案后，已經(jīng)有投資者向他提出了有關(guān)意向。他認為，就像2003年虛假陳述案件的司法解釋出臺后一樣，內(nèi)幕交易案件的審理也將從無到有，最終形成一股新的維權(quán)浪潮。據(jù)他介紹，目前國內(nèi)的證券民事賠償案件采取了舉證倒置，即辯方需要證明自己無罪，這與國外類似。值得注意的是，證監(jiān)會表示，《辦法》的制定借鑒了國外的經(jīng)驗。而在分析人士看來，國內(nèi)司法體系需要借鑒的還有很多，未來仍需進一步完善。資料顯示，美國法律規(guī)定，在處理內(nèi)幕交易案件時，無需考慮內(nèi)幕交易者是否有“利潤所得”一概予以處罰，相關(guān)獲利人最多可處以25年監(jiān)禁或罰款。此外，監(jiān)管部門還可將內(nèi)幕交易民事罰款的10%獎勵給舉報者。(東方早報)

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