節(jié)前最后一個(gè)交易日的大漲，是否意味著節(jié)后市場將向上突破？節(jié)后，中小投資者是應(yīng)該進(jìn)場，還是繼續(xù)離場觀望？   

有投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，整個(gè)10月份，市場仍存在上攻5800點(diǎn)至6000點(diǎn)可能。如果在“十七大”之后，大盤藍(lán)籌發(fā)行、上市提速，10月份市場上攻高度將會(huì)受到壓制，基金等主流機(jī)構(gòu)為了配置新發(fā)行的優(yōu)質(zhì)大藍(lán)籌，必然會(huì)對(duì)手中的倉位進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，相應(yīng)會(huì)加劇了藍(lán)籌股的振蕩，而藍(lán)籌股的振蕩又會(huì)同步加劇市場的振蕩。

總之，節(jié)后，在市場資金推動(dòng)下，市場仍有慣性沖高可能。但專家們普遍認(rèn)為，市場在短期沖高后，市場本身面臨的調(diào)整壓力將越來越大，需保持警覺。

中期市場回調(diào)不可避免

牛市并不意味著沒有大幅的調(diào)整。事實(shí)上，這在各券商和基金的四季度投資策略報(bào)告中已經(jīng)有所反映。記者也注意到，近期，從QDII獲批速度加快、港股直通車、大擴(kuò)容，到停批新基金、加快推出股指期貨，市場上可謂是利好罕見，利空滿天。管理層一面引資金“出?！?，一面大擴(kuò)容稀釋流動(dòng)性，一面又截住新基金的發(fā)行，通過市場化手段調(diào)控大盤的意圖極為明顯。

有基金經(jīng)理認(rèn)為，從股權(quán)分置改革開始的一輪大牛市，至今沒有出現(xiàn)過真正意義上的大調(diào)整。當(dāng)上市公司業(yè)績高增長出現(xiàn)拐點(diǎn)，高估值沒有了高成長作為保障，這樣的回調(diào)將是不可避免的。

記者注意到，盡管在510家進(jìn)行三季度業(yè)績預(yù)告的上市公司中，有314家公司因業(yè)績改善或提高而“報(bào)喜”，但需要注意的是，部分上市公司的業(yè)績?cè)鲩L很大程度上得益于投資收益的增加，而投資收益的不確定性則可能令這些上市公司在四季度業(yè)績的增速減緩。

隨著三季度業(yè)績報(bào)告的披露，過于樂觀的市場預(yù)期將有機(jī)會(huì)作出修正，市場在短期內(nèi)也將面臨預(yù)期落空的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，資金是推動(dòng)股指上漲的主要力量。不過，有兩個(gè)現(xiàn)象證明，參與二級(jí)市場的資金正大幅減少。一是近期大盤的日成交量逐日萎縮，滬市從9月最大的日成交1900多億元，萎縮到1400多億元。這說明參與二級(jí)市場的資金正在大幅減少。二是一級(jí)市場資金不斷增多，其中，繼北京銀行新股申購凍結(jié)資金近1.9萬億元刷新紀(jì)錄后，建行凍結(jié)資金2.26萬億元，再創(chuàng)新紀(jì)錄，這說明，越來越多的資金開始意識(shí)到二級(jí)市場風(fēng)險(xiǎn)增大，從而流向風(fēng)險(xiǎn)極低的一級(jí)市場。

監(jiān)管層加快分流資金

9月份以來，新發(fā)A股基金節(jié)奏明顯放緩，在華夏復(fù)興基金于9月5日獲準(zhǔn)發(fā)行后，至今再無新的A股基金獲批發(fā)行。新基金發(fā)行再次出現(xiàn)斷檔現(xiàn)象。與此同時(shí)，QDII產(chǎn)品則大量獲批，9月已有兩只基金QDII產(chǎn)品發(fā)行，繼南方全球精選配置基金和華夏全球精選基金之后，嘉實(shí)基金旗下首只QDII產(chǎn)品嘉實(shí)海外中國股票基金也將在節(jié)后發(fā)行。監(jiān)管層分流資金的意圖明顯。

“贖基潮”或成大隱患

6月初起，上證綜合指數(shù)從3820點(diǎn)升到5500點(diǎn)附近，漲幅接近43.98%。同期，深圳成份指數(shù)漲幅也達(dá)到了48.42%。但基金的成績單不盡理想。截至9月25日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的222只偏股型基金平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率為35.1%。廣發(fā)證券一位分析師認(rèn)為，如果市場大跌引發(fā)基金贖回潮，將成市場調(diào)整的較大隱患。

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