李成

中國(guó)人民銀行13日宣布，將從今年10月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。由此普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行13%的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到近年歷史高點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而上次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是在9月25日。今年歷次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，股市多數(shù)是低開(kāi)高走，那么，今天股市是否會(huì)重演這一幕呢？

凍結(jié)資金超過(guò)1800億

存款準(zhǔn)備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，通常是指中央銀行強(qiáng)制要求商業(yè)銀行按照存款的一定比率保留流動(dòng)性。此次是央行今年以來(lái)第八次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可凍結(jié)銀行體系資金超過(guò)1800億元，一定程度上有利于緩解銀行流動(dòng)性過(guò)剩局面。

值得一提的是，就在本月11日，央行已經(jīng)發(fā)行了1500億定向票據(jù)，這是央行今年第六次發(fā)行此類定向票據(jù)，而與每一次定向票據(jù)發(fā)行“如影隨形”的就是加息。因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，年內(nèi)第六次加息的信號(hào)越來(lái)越明顯。央行為了降低通脹預(yù)期，年內(nèi)已經(jīng)實(shí)施了5次加息，但四季度仍將再提高存款準(zhǔn)備金率1~2次，并將再加一次息。

不過(guò)，中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年公開(kāi)表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要目的是為了收縮流動(dòng)性，抑制銀行信貸增長(zhǎng)。同時(shí)他表示，央行下一步是否會(huì)加息將視9月份CPI數(shù)據(jù)情況而定。

對(duì)股市影響不大

從今年以來(lái)的情況看，在類似消息出臺(tái)后，股市更多地表現(xiàn)為低開(kāi)高走，說(shuō)明貨幣緊縮的手段對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊力有限，但在上周五大幅振蕩之后，股市是否還能重復(fù)歷史走勢(shì)呢？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生在接受有關(guān)媒體采訪時(shí)表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的目的依然是收縮流動(dòng)性。他表示這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不一定會(huì)出現(xiàn)數(shù)次調(diào)控的累積效應(yīng)，這只是央行應(yīng)該采取措施遏制通貨膨脹的一步。

對(duì)于是否還會(huì)再次加息，華生表示，如果通貨膨脹依舊得不到控制，央行會(huì)采取此類的宏觀調(diào)控緊縮流動(dòng)性。華生還表示，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是一個(gè)單獨(dú)的舉措，對(duì)股市不會(huì)起到影響。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬教授表示，長(zhǎng)期以來(lái)都有不少投資者認(rèn)為央行調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率主要針對(duì)的是股市，這樣完全是一種誤解。貨幣政策主要針對(duì)的是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)，是針對(duì)CPI、PPI、GDP、投資規(guī)模、儲(chǔ)蓄率等，并不針對(duì)股市。

股指今天低開(kāi)高走破6000？

而巨田證券張?jiān)评ケ硎?，?jīng)過(guò)這幾次的調(diào)整準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)效果會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)。目前銀行信貸增長(zhǎng)較快，央行希望能控制收縮信貸增長(zhǎng)，因此連續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率，此舉將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。他認(rèn)為因以前市場(chǎng)流動(dòng)性沒(méi)有現(xiàn)在這么充裕，所以準(zhǔn)備金率很可能會(huì)繼續(xù)上調(diào)，突破前期高點(diǎn)。

記者注意到，歷次上調(diào)準(zhǔn)備金率，股市要么就提前反應(yīng)，要么就滯后反應(yīng)。但總體上看，基本是先抑后揚(yáng)。那么，經(jīng)過(guò)上周五盤中的大幅跳水后，股市今天會(huì)否再度低開(kāi)高走呢？

廣發(fā)證券分析師劉兵認(rèn)為，股市近期大幅上漲，目前已經(jīng)逼近6000點(diǎn)大關(guān)。由于上周五大盤已經(jīng)出現(xiàn)盤中跳水，所以可視作是提前反應(yīng)。估計(jì)今天大盤最大的可能是低開(kāi)高走。從上周五的盤面來(lái)看，大盤權(quán)重股中國(guó)石化(600028)和中國(guó)神華(601088)走勢(shì)仍然很強(qiáng)，主流資金剛開(kāi)始進(jìn)入，還有上漲空間，所以它們可能帶動(dòng)大盤繼續(xù)上漲，周一市場(chǎng)極有可能突破6000點(diǎn)大關(guān)。

而興業(yè)證券分析師周靖苑指出，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是央行比較常規(guī)的辦法，只是控制銀行放貸，對(duì)股市的直接影響有限。而且上周五市場(chǎng)預(yù)期可能出臺(tái)的是加息政策，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一手段比加息要溫和，因此對(duì)股市的影響不會(huì)太大。

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